Финансовый кризис потряс мировую экономику. Он обнажил хрупкость основ частных финансов - непрозрачность, рискованность и процветающее мошенничество. Кроме того, кризис помог обнаружить слабые места в государственных финансах, как в Еврозоне, так и в других промышленно развитых странах. Для Европы он стал поворотным моментом в коллективном мышлении. Он побудил к самореорганизации. Успешность денежного союза можно оценить по многим критериям. С 1999 года средний уровень инфляции действительно оставался фиксированным в соответствии с определением ценовой стабильности Европейского центрального банка. Ценовая стабильность обеспечивалась не за счет увеличения реальной волатильности или снижения темпов роста. В период с 1999 по 2009 год реальный доход на душу населения в Еврозоне стабильно рос одинаковыми (1.2% в год) с США или Великобританией темпами. Темпы роста численности рабочих мест за тот же период также уверено увеличивались. И, наконец, в целом в Еврозоне не обнаруживается никаких внешних дисбалансов. Однако годы макроэкономической стабильности и экономического роста, вероятно, породили беспечность. Почти так же как ?жадность? погубила частные финансы, низкие процентные ставки стимулировали рост государственного кредитования. В большинстве стран Европейского союза макроэкономические реформы проводились с задержкой. В некоторых государствах фискальная недальновидность была скрыта за завесой непостижимых правил отчетности. Когда грянул кризис, хрупкие государственные финансы оказались в очень уязвимом положении и, в итоге, потерпели крушение.

Какие уроки можно извлечь из всего произошедшего? В последние несколько месяцев два вывода обретают популярность. Первый: Европа оказалась в весьма затруднительном положении: либо для исправления неустойчивых фискальных изменений нет политической воли, либо, если таковая имеется, цена синхронизированного фискального регулирования в целом для Еврозоны окажется непомерно высокой. Второй: мы стали свидетелями европейского бессилия: кризис стал серьезной проверкой для европейских институтов, и они не смогли пройти ее из-за политического бездействия.

Я не согласен ни с одним из этих выводов и объясню почему. В концепции "европейской дилеммы" налицо подмена понятия фискального ужесточения фискальной реформой. В этом отношении важное значение имеет то, что коррекция фискальной политики станет не отдельной мерой, а фундаментальным изменением в основной фискальной стратегии - стратегии реализации основных излишков сейчас и в будущем. В то время как временное изменение фискальной политики сдерживает спрос, изменение фискальной стратегии может обеспечить больший доход и более высокие темпы роста. Такое изменение стратегии происходит сегодня в странах Еврозоны, оказавшихся во власти кризиса. Эти необходимые корректировки сейчас проводятся и носят структурный характер. Корректируются системы налогообложения, создается более благоприятная для роста структура и уровень расходов. Эти изменения увеличивают потенциал роста, а более высокий потенциал способствует повышению благосостояния нации. Европейская дилемма - это заблуждение: в случае эффективности фискальная реформа может сократить дефицит и стимулировать рост.

Еще одним заблуждением является идея европейского бессилия. В разгар кризиса европейцы без колебаний решили принять меры и провести реформу. Есть достаточно доказательств того, что в последние годы крупнейшие европейские институты принимали быстрые и решительные меры. Специальная рабочая группа по экономическому управлению, созданная Европейским советом и возглавляемая президентом ЕС Германом Ван Ромпеем, призвана продвигать эти реформы. Нас ждет совершенствование фискального контроля, более строгое проведение многостороннего контроля по устранению чрезмерных бюджетных дефицитов и долгов, более эффективные инструменты для предотвращения и разрешения кризисов. Эта комбинация мер имеет ключевое значение. Усовершенствованный фискальный контроль необходим, но этого мало: хороший государственный на первый взгляд бюджет может быть следствием перегрева экономики. Новая система макроэкономического контроля позволит отслеживать, соответствуют ли национальные тренды общим тенденциям в Союзе. Эта система позволит применять целевой групповой нажим, и при этом предлагать дифференцированные, более обязательные рекомендации по контролю исполнения на национальном уровне. Амбициозная программа, которую Европе предстоит воплотить в жизнь - это не просто дальновидный замысел. Как было отмечено выше, это план, для реализации которого есть решимость и целеустремленность, отмечавшиеся при совершенствовании Европейского объединения угля и стали в ЕС, есть реалистичные цели и четкие сроки исполнения, а также есть намерение мобилизовать необходимую политическую волю в пределах национальных законодательных органов. Если отбросить всякие заблуждения, то останется истинная Европа сегодняшнего дня.

Юрген Старк, член исполнительного комитета Европейского центрального банка

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex