Если политическая гибкость - это хорошо, то доллар выигрывает без боя. В опубликованный в прошлую пятницу отчет по рынку труда в США, а также последующие комментарии Бена Бернанке о возможном дополнительном вливании ликвидности изначально привели к падению доллара. Любой намек на то, что американской экономике может понадобиться дополнительный монетарный стимул сразу же выставлял доллар в невыгодном свете. Но вскоре мнение инвесторов переменилось. Власти США готовы оперативно реагировать на ситуацию в экономике, что дает им преимущество перед неповоротливыми и инертными властями Еврозоны, неспособными быстро прийти к единому решению по ключевым и срочным вопросам в быстро меняющихся условиях. Выступая по телевидению, Бернанке разъяснил всем, в чем преимущество гибкой политики, чем частично снял обеспокоенность рынков относительно данных по рынку труда, которые оказались не столь благоприятными, как хотелось бы. Руководитель ФРС подчеркнул, что Центробанк может не только быстро увеличить ликвидность, но и также быстро сократить ее, если возникнет такая необходимость. В Конгрессе на повестке дня также стояла гибкость. Там близится заключение сделки между администрацией Обамы и Республиканцами, в рамках которой первые продлят срок действия налоговых льгот для людей с высоким и низким доходом, введенных Бушем, еще на два-три года, а последние в свою очередь согласятся на увеличение пособия по безработице. В этом случае у экономике США появится больше шансов на восстановление, а дополнительные меры в рамках количественного ослабления, скорее всего, не потребуются.

Неуклюжая реакция европейских властей резко контрастирует со столь слаженной работой американцев. Волна долгового кризиса вот-вот накроет европейские рынки облигаций, но ЕЦБ хватило лишь на то, чтобы пообещать в четверг, после объявления решения по ставке, некоторую, весьма ограниченную поддержку проблемным странам. Вместо того, чтобы объявить о широкомасштабной программе по покупке облигаций и, таким образом, убедить инвесторов в своей готовности защищать евро, центральный банк лишь расширил существующую программу покупки облигаций. Это помогло снять напряженность и сузить спрэды, но лишь на короткое время. Рынки облигаций периферийных стран остались без столь нужной им поддержки. Европейские политики справляются со своими задачами ничуть не лучше. На прошлых выходных министры финансов обсуждали тему так-называемых Е-облигаций, или общеевропейской эмиссии. Неплохая идея. Как и ожидалось, министры "проблемных" стран ее активно поддержали, поскольку это поможет снизить стоимость замов и ослабить строгий ошейник финансовой дисциплины. Но Но министр финансов Германии четко дал понять, что такие совместные облигации не найдут поддержки в Берлине. Ведь Германии придется не только переплачивать за кредиты, поскольку ее кредитный риск будет ассоциироваться с рисками слабых европейских соседей, но и укрепление евро ей вовсе ни к чему. Ни для кого не секрет, что укрепление немецкой экономики во многом основано на росте экспорта, который стал возможным благодаря ослаблению евро. Итак, вероятно, события последних нескольких дней и можно считать поводом для покупки евро, но теперь единая валюта снова теряет популярность среди покупателей. Курс на 1.30 кажется более вероятным, чем возврат к 1.34.