Писатель Гари Штейнгард в своей новой книге "Очень грустная любовная история" рисует будущее, в котором увязшая в долгах Америка зависит от снисходительности ее азиатских кредиторов. К сожалению, этот сюжет - не только плод богатого воображения автора. В этом выдуманном мире американский доллар и китайский юань по-прежнему тесно связаны друг с другом. Только на этот раз нервозные американцы привязывают свою валюту к юаню (по курсу 4.9 долларов), а не наоборот. Америка представляет собой "серьезный риск для международной системы корпоративного управления и механизма обменных курсов", - заявляет член управления Центробанка Китая после визита в Нью-Йорк. Это из книги. "Международная валютная система - это пережиток прошлого", - утверждает президент Китая перед своим визитом в Вашингтон. А это уже из жизни. Отвечая на вопросы журналистов Wall Street Journal и Washington Post, Ху Дзиньтао выразил недовольство, впервые озвученное настоящим председателем центрального банка Китая Чжу Сяочуанем в 2009 год. Тогда г-н Чжу заявил о том, что "финансовый кризис является следствием внутренней уязвимости и системных рисков существующей международной монетарной системы".

Конечно, подобные заявления имеют политическую подоплеку. Отчасти. Америка уже давно и громко жалуется на то, что валюта Китая катастрофически недооценена. Этот вопрос неоднократно поднимался американцами на разного рода многосторонних переговорах и встречах, в частности, в МВФ и на заседаниях Большой Двадцатки. Теперь настала очередь Китая парировать нападки. Если Америка досадует на курс юаня, Китай будет жаловаться на роль доллара в мировой системе. А какова его роль? Доллар - не просто резервная валюта. Для многих стран он является "светилом". Их обменные курсы вращаются вокруг него, как земля вращается вокруг солнца. Правительства этих стран боятся слишком сильного падения своих валют против доллара, потому что это может привести к росту инфляции, или увеличению внешнего долларового долга страны. Если же их валюты вырастут слишком сильно, экспортеры понесут убытки по всем сделкам в долларах.

Однако доллар далеко не всегда точно откалиброван. И г-на Чжу, и Президента Ху тревожит скорость, с которой Америка печатает деньги, чтобы оживить свою экономику, не заботясь ни сколько о последствиях для других участниках международной монетарной системы. Чтобы поспевать за падающим долларом другие Центробанки также вынуждены запускать свои печатные станки, рискуя спровоцировать инфляцию и формирование пузырей на своих внутренних рынках активов. "Монетарная политика Соединенных Штатов оказывает существенное влияние на мировую ликвидность и потоки капитала", - ответил Ху журналистам Wall Street Journal и Washington Post, - "поэтому долларовая ликвидность должна быть стабильной и контролируемой".

Г-н Ху признал, что "процесс преобразования юаня в международную валюту требует много времени". Но он уже запущен. Его правительство активно продвигает юань, как платежное средство на международных торговых рынках. С июня прошлого года в стране разрешено расплачиваться за импорт в юанях, а 365 китайских компаний, экспортирующих свою продукцию, также принимают оплату в национальной валюте. В ноябре сделки на сумму 385 млрд. юаней (58 млрд. долларов) были оплачены в китайской валюте.  Около 80% этих сделок было связано с китайским экспортом, а не импортом. Кажется, что иностранцы охотнее продают свои товары за юани, но не расплачиваются им. Таким образом, поток юаней хлынул через китайскую границу, при этом большая его часть осела на депозитах в Гонконге. Это оффшорное озерцо "красных спинок" (прим. Profinance.ru: redback неофициальное название юаня в противопоставление американскому greenback) пока еще невелико, но с каждым днем оно становится все глубже и полноводнее. По некоторым оценкам, к концу 2010 года вклады в юанях в Гонконге достигли 300 млрд.

Вырвавшись в оффшор, эти "красные спинки" могут свободно резвиться на свободных рынках Гонконга. Их можно покупать, продавать, брать в долг и одалживать, обменивать и использовать в качестве инструмента хеджирования. Все больше и больше эмитентов, начиная с McDonald’s и заканчивая Всемирным банком, продают китайские  облигации "dim sum" в целях получения займов в этих оффшорных юанях. Между тем, материковый Китай по-прежнему закрыт жесткой системой контроля над потоками капитала. Юань может покинуть страну, если им расплачиваются за экспорт, и может вернуться в страну, если им расплачиваются за импорт. Других путей нет. В августе 2010 года правительство объявило о том, что некоторые банки могут инвестировать часть своих оффшорных юаней на межбанковском рынке облигаций в Китае. В этом же месяце было объявлено, что компании, делающие прямые инвестиции за границей, то есть, приобретающие иностранные компании или строящие заводы за пределами Китая, могут расплачиваться в юанях.  Кроме того, компаниям, которые привлекли финансирование в оффшорных юанях, разрешается инвестировать полученные средства в Китае, но только в целях обеспечения собственных операций или прямых инвестиций. По словам аналитиков HSBC, запущенный процесс абсолютно непредсказуем и может занять недели или даже месяцы, именно поэтому так мало китайских компаний предпочитают брать оффшорные кредиты, даже несмотря на привлекательно низкие ставки.

Китай, кажется, поощряет отток юаня. Китайские банки продвигают займы и торговые кредиты в своей валюте, особенно для покупателей в развивающихся странах. Но процесс кредитования в юанях не так прост, как того хотелось бы. Когда индийская компания Reliance Power заказала оборудование у Shanghai Electric, три китайских банка предложили ей займ в размере 1.1 млрд. долларов сроком более чем на 13 лет. Эта сделка демонстрирует мастерство китайского банковского сектора, и его готовность к кредитованию. Но она также показывает как далеко еще нужно пройти юаню. Менее 0.5% займа было деноминировано в китайской  валюте. Восхождение юаня - это уже не плод воображения, это реальность. Только, как верно подметил г-н Ху, для того, чтобы прийти к ней потребуется очень много времени.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex