Богатые страны по-прежнему страдают от финансового кризиса, в связи с этим мировая экономика оказалась в зависимости от развивающихся рынков, которые теперь в одиночестве толкают ее вверх.  Все большее число экспортеров оборудования, поставщиков энергии и производителей сырья рассчитывают на Китай и другие развивающиеся страны, демонстрирующие высокие темпы роста, как на основной источник увеличивающего спроса.

 Однако китайские чиновники предупреждают, что темпы развития экономики страны будут замедляться.  В конце февраля премьер Вэнь Цзябао объявил, что целевой показатель ежегодного роста ВВП на последующие пять лет составляет 7%. Это значительно ниже показателя в 11%, который отмечался в течение пяти лет, включая 2010 год. Следует ли серьезно относиться к этим 7%?  В конечном счете, в последние пять лет сопоставимый целевой показатель составлял только 7.5%, и китайские власти не стремились сдерживать экономику при превышении темпов роста. Напротив, они активно увеличивали объемы банковского кредитования в 2008г.  в условиях ослабления мирового спроса. И они не хотели использовать рост юаня в цене в качестве средства ограничения роста экспорта.

Конечно, трудно слишком критично относиться к той политике, которую Китай демонстрировал в прошлом.  Экономическое развитие страны - это ни что иное как чудо.  Политика, проводимая после 2008г., позволила Китаю в целом избежать мировой рецессии.  Есть что-то непривычное в том, что чиновники фактически обещают меньше, чем делают. Так китайские лидеры снова недооценивают возможности роста экономики своей страны? Или, возможно, их прогнозы в отношении замедления роста - это просто еще один хитроумный план как увильнуть от требований ревальвации юаня со стороны других стран? Нет, на этот раз китайские чиновники уверены, что приближается спад.

Способность Китая к такому быстрому росту обусловлена переводом большого числа частично занятых работников из сельского хозяйства в производственную сферу.    В стране необычайно высоки темпы роста инвестирования - порядка 45% от ВВП. А спрос на экспорт стимулируется за счет недооцененной валюты. Однако в ответ на внешнее и внутренне давление Китаю придется изменить баланс в экономике, уделяя меньше внимания производству и экспорту и больше внимания сектору услуг и внутренним расходам. В какой-то момент китайские рабочие начнут требовать повышения зарплат и сокращения рабочей недели.  Увеличение объемов потребления будет означать уменьшение объемов инвестирования. Все это предполагает замедление темпов роста. Китайским чиновникам хорошо известно об этих грядущих изменениях.   Действительно в недавно представленном Пятилетнем плане говорилось именно об этом.

Так что дело не в том, замедлятся ли темпы роста Китая, а когда это произойдет.  В своей недавней работе мы с Кванхо Шином из Университета Кореи изучили 39 случаев, когда быстроразвивающиеся экономики с доходом на душу населения минимум в 10000 долларов переживали резкие и долгосрочные экономические спады.   Мы выяснили, что темпы роста в таких экономиках замедляются, когда доход на душу населения достигает 16500 долларов в сравнении с американскими ценовыми показателями 2005г.   Если бы темпы роста Китая по-прежнему составляли 10% в год, страна преодолела бы этот порог всего через три года - в 2014г.

Конечно, нет четких правил наступления спадов. И не во всех быстроразвивающихся странах происходит спад при достижении аналогичных уровней дохода на душу населения.   Спады чаще происходят в странах с большим соотношением между пожилым населением и активным трудоспособным населением, что все больше проявляется в Китае в результате увеличения вероятной продолжительности жизни и действия политики одного ребенка, введенной в 1970х. Также спады более вероятны в странах, где доля производственного сектора в сфере занятости превышает 20%, так как появляется необходимость перевода рабочих в сектор услуг,  где рост производительности не такой быстрый. Это также относится к Китаю, отражая прошлый успех страны в расширении своей производственной базы.

Больше всего поражает, что спады чаще происходят в экономиках с недооцененной валютой. Одна из причин связана с тем, что страны, полагающиеся на недооцененные обменные курсы, более подвержены внешним потрясениям. Кроме того, хотя занижение валютного курса может эффективно использоваться в качестве механизма поддержания роста на ранних этапах развития, когда страна зависит от перевода рабочей силы из сельскохозяйственного сектора в производственный, эффективность такого механизма может снизиться, когда рост будет в большей степени обусловлен инновациями. И наконец, сохранение недооцененной валюты может привести к дисбалансам и излишкам в ориентированном на экспорт производственном секторе, как это случилось в Корее в 1990х, в результате чего вероятность замедления темпов роста повысится. Учитывая все эти причины, китайской экономике не избежать существенного спада. Вопрос в том, готов ли к этому мир, и активизируются ли другие страны, идущие по стопам Китая, и обеспечат ли они экономический динамизм, на который мы так полагались в случае с Народной Республикой.

Барри Эйхенгрин - профессор политэкономии в Калифорнийском Университете, Беркли.  
Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate
Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex