У всех аналитиков, специализирующихся на Китае, есть одна общая черта - они все неисправимые оптимисты. Они изучают правительственные данные, таблицы по использованию энергоносителей, объем промышленного производства, и находят массу поводов для радости и улыбок. Китай может расти на 10% от ныне и во веки веков.

Однако события на улицах Пекина заставляют опомниться романтичных мечтателей, достаточно только приглядеться. Здесь достаточно доказательств тому, что Китай быстро приближается к пределам своих возможностей  в плане устойчивого роста. В числе сил, способных очень сильно расстроить население Китая - инфляция. На самом деле, она может привести к событиям, очень похожим на те, которые сейчас разворачиваются на Ближнем Востоке. Китайское правительство смертельно боится уличных протестов. Строгий запрет на Интернет и иностранные СМИ - строгая мера. Однако она лишь заставляет Премьер министра Вэня Цзябао сконцентрироваться на инфляции, которая служит предупреждением для тех, кто привык только лишь к хорошим новостям из Китая. Первой в глаза бросается угроза перегрева. Китайская экономика достигла опасного переломного момента, когда рост потребительских цен ни рост цен на активы может свести локомотив китайской экономики с рельс в кювет. Конечно, это не значит, что Китай рухнет. Это не значит, что больше никто не будет воспринимать китайское чудо как данность. Китаем управляют весьма одаренные политики. Вопрос в том, каковы побочные эффекты многих лет стремительного роста, и как быстро они наслаиваются один на другой. Вот некоторые проблемы, которые придется решать Китаю: замедление темпов роста, удорожание нефти и продуктов питания, приток горячих денег с Запада, растущее социальное неравенство и требования большей открытости.

Усиление инфляционных давлений.

Прежде всего - инфляция. Вэнь обещает все уладить, потому что рост цен на продукты питания и жилье сильно расстраивают общественность. Целевой уровень в Китае на этот год установлен на отметке 4%, однако, эта цель, скорее всего, уже была превышена на 1% в феврале, и все больше и больше китайцев испытывают недовольство по этому поводу. Для Коммунистической партии, помешанной на социальной стабильности, инфляция представляет собой отчетливую и реальную угрозу. Однако пока не ясно, насколько хорошо это понимают китайские власти. Если они понимают это, то, по идее, должны активно намекать на стремительное укрепление курса юаня, чтобы сдержать инфляционные ожидания. Но пока ничего такого не предвидится. Ничего не сказал Вэнь и о целевых уровнях кредитования для банков. Таким образом, правительство роется в своих ящиках с монетарными инструментами, пытаясь подобрать что-нибудь подходящее, но выбор невелик. Не исключены новые повышения ставки, однако, в Китае отсутствует нормально функционирующий рынок облигаций, чтобы транслировать эффект ужесточения монетарной политики в экономику и сдержать инфляцию. Китай находится в тяжелом положении. Стране нужно нащупать равновесие между необходимостью сдержать риски перегрева, сохранить рост вблизи 8% и обеспечить рост занятости.

Китайские трущобы

Чтобы там не говорили про пятилетние планы, Китай решает проблемы по мере возникновения. Рост экономики в Китае отличается от роста в США и Европе. Дело не только в масштабах, интернационализация финансов затрудняет контроль, это проблема, с которой западным странам не приходится сталкиваться. Политика легких денег от Вашингтона до Франкфурта и Токио ведут к росту цен на недвижимость в Китае. Этот процесс порождает трущобы в таких городах как Пекин и Шанхай. Мигрирующие рабочие и молодежь, желающая заработать денег, не могут найти себе доступное жилье. Недооцененный юань им в этом не помогает. Наиболее впечатляющий побочный эффект китайской  модели государственного капитализма - валютные резервы размером 2.8 трлн. долларов. В них скапливаются огромные кипы гос. облигаций США на шокирующие суммы - все лишь для того, чтобы поддерживать валютный курс на конкурентных уровнях. Несмотря на то, что до последнего времени политика была относительно успешной, у нее есть три недостатка: она раздувает денежную массу, усиливает трения с торговыми партнерами и увеличивает зависимость от экспорта.

Кризис безнадежных долгов?

Перебалансировать внутреннюю экономику было бы проще, если бы мировая экономика находилась в хорошем состоянии. Финансовый кризис заставил Китай убрать свои фискальные заслоны: в 2008 году был принят план стимулирования экономики на сумму 4 трлн. юаней (609 млрд. долларов). В 2010 году объем новых кредитов превысил 7.5 трлн. юаней. Настроенные скептически аналитики задаются вопросом: "Как будет разворачиваться ситуация, когда закончится пресловутый праздник жизни". Качество роста не менее важно, чем его темпы. Чтобы поддержать экономическую экспансию, нужны огромные вливания средств, однако, большая часть инвестиций уходит государственным гигантам, от которых можно никогда не получить отдачи. Китай мостит себе дорогу к долговому кризису? Сложно ответить на этот вопрос. При этом проблема растущей инфляции лишь усложняет дело. Принцип постепенности, столь любимый Пекином, на этот раз может не сработать. По мнению экономистов Societe Generale, не исключено, что уже в третьем квартале темпы роста инфляции достигнут 10%. Домохозяйства согнутся под ценовым бременем, а костер социального недовольства вспыхнет с новой силой.

Китай ясно дал понять, что не потерпит никаких протестов. Власти обвиняют иностранных журналистов в подстрекательстве и разжигании опасных настроений - очень похожие речи слышны и от правительства Ливии. Последняя глава так называемой Жасминовой революции разворачивается с участием людей, демонстрирующих свое недовольство выходом на главные улицы крупных китайских городов по воскресеньям. Обвинение прессы - дурной знак. Он говорит о том, что правительство в большей степени обеспокоено внешними приличиями, а не сутью проблемы. Китаю следовало бы удвоить усилия, направленные на решение причин беспорядка, а не на устранение их симптомов. Китайцы хотят, чтобы инфляция была ниже, деятельность правительства была бы более прозрачной, а в социальной среде было больше равенства. Но китайские лидеры склонны казнить гонцов, несущих дурные вести. Очень, очень опасная ситуация.

Уильям Песек
Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg
Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex