Кажется, что один важный аспект землетрясения, цунами и ядерного кризиса в Японии остается где-то за кадром - их влияние на цены. Да, именно на цены. Помните о них? Однако анализ влияния японского тройного бедствия на внутреннюю и мировую экономику ничего не сообщает нам о ценах. Стихийное бедствие отвечает определению шока предложения. Для любителей графического представления концепций, его можно изобразить как внутреннее смещение влево кривой предложения. Оно отражает суть происходящего, когда производители предлагают меньше товаров по установленной ранее цене. В результате мы получаем сокращение объема производства и рост цен. Для японцев рост цен, может быть, как раз то, что нужно. В конце концов, они уже долгие годы пытаются избавиться от дефляции. Но остальных он мало порадует. Европейский центральный банк уже суетится, готовясь к повешению своей ключевой ставки на апрельском заседании. Очевидно, что Трише боится, что если ждать дольше, то можно упустить время. Судя по последним замечаниям руководства ЕЦБ, кризис в Японии никак не повлиял на их отношение к инфляции. В Великобритании инфляция растет на 4.4% в год, поэтому от  Банка Англии также ждут повышения ключевой ставки на 25 базисных пунктов в июле - об этом свидетельствует динамика среднего значения цен на форвардные контракты по фунту на межбановском рынке.

Шокированные предложением

Анализ ситуации после разрушений в Японии, показывает, что ситуация будет развиваться также как после ураганов Катрина, Эндрю, Флойд (нужное подчеркнуть), при этом акцент неизменно делается на сокращении расходов и замедлении экономического роста. Иными словами, то, что на самом деле является шоком предложения с последующим ростом цен, рассматривается, как снижение спроса, который, как правило, должен вести к противоположным результатам. Сразу же после катастрофы подобного рода отмечают сокращение доходов и производства. Если завод разрушен - рабочим некуда выходить на работу. Производство остановлено, машины не сходят с конвейера.

Отлаженные каналы распределения уничтожены, значит производителям приходится искать обходные пути (менее эффективные, более затратные), использовать другие способы транспортировки для поставки товаров. Цены растут. Ситуация в Японии полностью укладывается в эту модель. Тойота, Хонда и Ниссан, три крупнейших японских автопроизводителя приостановили работу на своих заводах после землетрясения, а также из-за перебоев с электричеством. Производство только-только начало восстанавливаться. Более того, последствия будут ощущаться не только в Японии, несмотря на то, что страна является чистым экспортером. Дефицит японских запчастей, особенно в области электроники, вынудил General Motors приостановить производство или сократить рабочие смены на своих заводах в США и Европе. Управление запасами по схеме "точно в срок" означает, что в наличии нет достаточного количества деталей, чтобы продолжить производство даже на функционирующих заводах.

Покупайте сейчас

Цены ведут себя так, как и должны: стоимость на компьютерные чипы взлетела сразу после землетрясения. В Японии производится 20% всех полупроводниковых чипов и 60% входящих в их состав кремниевых пластин. Цены на автомобили скоро последуют их примеру. Edmunds.com, информационный портал для желающих купить автомобиль, советует: Покупайте сейчас. Перспективы снижения цен нет, зато есть хороший шанс, что они существенно вырастут. Высокие цены на бензин будут стимулировать спрсо на экономичные автомобили, включая гибриды. По данным Edmunds.com, все гибриды японских марок выпускаются на заводах в Японии. Но путаница меду спросом и предложением не огаричивается объемом производства и ценами. Первая реакция на шок предложения - это ожидание, что центральные банки попытаются смягчить удар. Банки, как правило, не заставляют себя долго ждать, чтобы обеспечить бесперебойное функционирование финансовой системы. За период с 11 марта Банк Японии закачал в финансовую систему рекордный объем денежной наличности.

Неблагоприятный диагноз

Проблема не в низком спросе, а в отсутствии предложения. Центральные банки производят только одну вещь - деньги. Они не могут делать компьютерные чипы, электронные компоненты или автомобили. Иными словами, им не под силу компенсировать дефицит предложения Они могут лишь печатать деньги, но товаров и услуг, на которые их можно потратить, больше от этого не становится. В США председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке планирует довести программу количественного ослабления (QE2) до ее логического завершения в июле - даже несмотря на сокращение угрозы дефляции. Индекс потребительских цен в США в прошлом месяце вырос на 0.5% в месячном исчислении и на 2.1% в годовом. Несмотря на то, что основными катализаторами роста были цены на энергоносители (рост на 3.4%) и продукты питания (0.6%), по данным Министерства труда увеличение отмечалось по всему спектру товаров и услуг. Среди основных категорий товаров цены снизились только на одежду. Индексы на рынке жилья, транспорта, медицинских товаров и услуг, отдыха и образования росли в прошлом месяце.

Зри в корень

Базовый CPI, не учитывающий цены на продукты питания и энергоносители в январе и феврале росли на 0.2% - это самый существенный последовательных рост за период с сентября-октября 2009 года. Показатель в годовом исчислении вырос на 1.1% от исторических минимумов 0.6%, установленных в октябре, между тем, трехмесячный индекс вырос на 1.8%. Конечно, это еще не так страшно. Но, как отметил Уорд МакКарти, старший финансовый экономист из Jefferies & Co. после публикации отчета по инфляции в США за февраль, - "Ветер начинает дуть в сторону инфляции". Ежемесячное увеличение базового CPI на 0.2% к маю приведет годовой показатель до 1.5%, а к сентябрю до 2%. Не пора ли готовиться к выходу?

Каролина Баум
Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg
Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex