Полвека назад, когда европейский проект был еще юн и окутан радужным ореолом, молодой Жан-Клод Трише был вынужден добывать пропитание, работая в угольной шахте. Годы спустя он описал этот опыт как «спуск на несколько сотен метров под землей, необходимость идти иногда в очень узких угольных пластах, не шире 90 см. или метра, ползти с киркой между опорами». Этот опыт толкнул 18-летнего студента в объятия левых политических партий Франции. В своем интервью Анне Синклар, также известной как Мадам Стросс-Кан, Трише назвал клаустрофобную опасность шахты «очень и очень мощным жизненным опытом». Сейчас Трише приближается к концу срока своего пребывания на посту председателя Европейского центрального банка. Его офис расположен почти на самом верхнем этаже Дома евро (Eurotower) во Франкфурте - темная шахта осталась в другой жизни. Он превратился в ухоженного и цивилизованного городского жителя. Его политические взгляды сместились вправо. Но сейчас он явно переживает подземный ужас своей молодости, Поскольку Еврозона грозит обвалиться прямо ему на голову.

Правда на этот раз Трише не может самостоятельно отреагировать на опасность - решение должно быть коллективным. От него зависит будущее Европы - этот факт признали его коллеги, лидеры стран ЕС на саммите в четверг, вздохнув с облегчением, когда Трише несколько смягчил свою позицию относительно сделки, которая может означать фактический дефолт Греции. Европейские страны договорились о новой программе помощи для Греции, но так и не смогли разработать план действий, необходимых, чтобы остановить распространение кризиса по региону. Чтобы дать Греции передышку, частных кредиторов просят выбрать один из малопривлекательных вариантов, часть которых подразумевает необходимость ждать  возврата своих денег десятилетиями. Несмотря на громкие заявления, и обещания отдать голову на отсечение, кредиторы на рынках облигаций других стран понимают, что с ними могут поступить аналогичным образом. Несмотря на сомнения Трише относительно этого решения, никто не делает тайны из того, какие действия необходимо предпринять в среднесрочной перспективе. Италия и Испания, Ирландия и Португалия должны всеми способами сохранить платежеспособность. Им это удастся только в том случае, если инвесторы согласятся выдавать им кредиты под разумные проценты. Но теперь, когда пострадали греческие кредиторы, процентные ставки, скорее всего возрастут, отражая угрозу реструктуризации. Чтобы не допустить потери доверия на рынках Испании и Италии, их нужно защитить. Кажется, европейские лидеры это понимают, но им не хватает политического места для маневра. В четверг они пообещали разрешить Европейскому фонду обеспечения стабильности выдавать превентивные кредиты странам, еще не попавшим под влияние кризиса, то есть Италии и Испании. Но в коммюнике опять-таки содержатся зловещие упоминания об «условиях», которые нужно выполнить заемщику, при этом никто не собирается расширять Фонд. В общем, как всегда - добились слишком малого и слишком поздно.

Бюрократическая машина Брюсселя будет работать в своем темпе, а, между тем, рыночные настроения могут меняться ежеминутно. Все это возвращает нас к Трише. Перед тем как занять пост главы ЕЦБ, он руководил центральным банком Франции и использовал свои полномочия, чтобы склонить остальных к фискальному союзу. Он указывал на несимметричность между амбициями единой валюты и отсутствием единого органа по управлению бюджетом, намекая на то, что незрелость европейской системы, отчасти, виновна в возникновении кризиса. Параллель с мощным централизованным правительством США очевидна. Однако, как ни странно, Трише упорно не хочет учить главный урок, который преподала ему Америка. Дело в том, что даже в Штатах кризисным кредитованием занимается в основном центральный банк. В смутные времена после падения Lehman, Генри Полсон, министр финансов, умолял Конгресс одобрить фонд спасения на сумму 700 млрд. долларов. Он его получил, но сначала на рынке посеяли панику, отказав ему с первого раза. Но даже тогда интервенция минфина была по большей части нейтрализована действиями ФРС, которая влила на рынок 3300 млрд. долларов. Таким образом, выходит, что лучший кредитор последней инстанции - это традиционный кредитор последней инстанции; центральные банки, которым не приходится иметь дело с вялым и нерешительным парламентом, и которые могут печатать деньги. Их ответственность за финансовую стабильность равна их ответственности за борьбу с инфляцией. Фактически, европейцы, с завистью поглядывающие на США, могут напомнить остальным о том, что в 1913 году, когда была основана ФРС, ее основной задачей было кредитование в период кризиса.

Если бы Трише действительно копировал тактику ФРС, он бы немедленно создал защитные условия для Испании и Италии. Он мог бы просто объявить о том, что ЦБ готов покупать гос. облигации этих стран. Совокупный долг Италии и Испании составляет около 2200 млрд. евро. Вполне можно было бы пообещать выкупить его целиком - и уже этого было бы достаточно для того, чтобы ему никогда не пришлось этого делать. Конечно, центральные банки, особенно молодые, не хотят идти на такие риски. Покупки облигаций позволят безответственным правительствам спустить тормоза, что обусловит рост инфляционных опасений, пусть и безосновательный. Трише пока отказывался возглавлять спасательный отряд. Но в условиях политических проволочек в Европе у него вскоре может просто не остаться выбора. Иногда, в период опасности, происходит смена доминирующего мировоззрения, например, в сторону социализма, или, на этот раз, чего-то более конструктивного. 

 Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times