Японская экономика работает лучше чем считают пессимисты – по крайней мере, для пожилых

Японцы утверждают, что страдают экономическим расстройством под названием «структурный пессимизм». По ту сторону океана Японию также считают предвестником всего самого мрачного в экономиках Еврозоны и Америки. И это несмотря на то, что данные, опубликованные 14 ноября, продемонстрировали в третьей четверти годовой рост в 6%, что является достаточно быстрым восстановлением после мартовского цунами и атомной катастрофы. И все же, окиньте беспристрастным взглядом ретроспективу японской экономики за последние десять лет, и определение «второе потерянное десятилетие», если не первое, покажется неверным. Многое из того, что порочит японский образ, вызвано демографией (больше чем половине населения страны 45 лет), а также слабой политикой борьбы с этим. И даже при этом, за последнее десятилетие большинство японцев стало богаче. В совокупности, японская экономика выросла примерно вполовину меньше американской между 2001 и 2010 годами. И все же, если судить по росту ВВП на человека за тот же период, то Япония продемонстрировала лучшие показатели по сравнению с Америкой или Еврозоной (см. график 1). Отчасти это вызвано уменьшением населения Японии, в то время как численность американских жителей возросла. Согласно токийскому филиалу Азиатской организации продуктивности, несмотря на то, что темпы роста производительности труда упали немногим меньше чем в Америке в период с 2000 до 2008, общий коэффициент продуктивности – значение того, как страна использует капитал и труд – вырос быстрее. Уровень безработицы в Японии выше чем в 2000 году, однако он составляет примерно половину от значений Америки и Европы (см. график 2).

Кроме предполагаемой стагнации, два других проклятия японской экономики – долг и дефляция. Однако они могут отчасти отражать демографию и быть завышенными. Распространено мнение о том, что Япония является должником. В действительности, это крупнейшая в мире страна-кредитор, вкладывающая 253 триллиона иен в чистые иностранные активы. Безусловно, правительство является крупным должником; чистая задолженность в отношении к ВВП демонстрирует одно из высочайших значений в ОЭСР. Однако государственный долг главным образом накапливался не из-за расточительных расходов или «мостов в никуда», а из-за старения, отмечает МВФ. Расходы на социальное страхование удвоились, поскольку часть ВВП между 1990 и 2010 годами должна была идти на выплату пенсий и расходы по здравоохранению. В тот же период времени доходы от налогов сократились. Падающие доходы от налогов – это проблема. Однако оборотной стороной является то, что у Японии самый низкий уровень налогов по сравнению со всеми странами ОЭСР, всего 17% от ВВП. Это оставляет широкое поле для маневров. Такатоши Ито, экономист в Университете Токио, сообщает, что увеличение потребительского налога до 20% с текущего уровня в 5%, т.е. на уровень европейских стран с высоким налогом, позволило бы собрать 50 триллионов иен и немедленно положило бы конец японскому фискальному дефициту.

Звучит жестоко. Но и здесь демография играет свою роль. Политики отмечают, что пожилые люди выступают против более высоких налогов или сокращения пособий, в то время как молодежь, которая в меньшинстве, не обладает достаточной политической властью, чтобы осуществить то, что находится в их долгосрочных интересах. Дэвид Вайнштейн, профессор японской экономики в Колумбийском университете Нью-Йорка, сообщает, что пожилые люди с большей охотой отдадут деньги своим детям, чем на налоги. В конечном счете, это может означать уменьшение пособий в будущем. «Если вы хотите, чтобы пособия росли наравне с доходами, как сейчас, необходимо значительно увеличить налоги, примерно на 10% от ВВП», - считает он. Он отмечает, что демография также помогает объяснить упорную японскую дефляцию. В конце концов, падающие цены давали вкладчикам – большую часть которых составляли пожилые – положительную реальную доходность даже когда номинальная процентная ставка приближалась к нулю. До сих пор держание государственных облигаций считалось надежным вкладом. Внутренние вкладчики продолжают испытывать интерес к государственным бумагам, что позволяет правительству финансировать свой дефицит. И все же, это может влететь в копеечку остальной экономике.

Одним словом, японская экономика функционирует намного лучше для людей среднего и пожилого возраста, чем для молодежи. Но ее до сих пор не затронул кризис, и экономисты полагают, что многое можно сделать, чтобы повысить потенциал темпов ее роста, а также сократить долговое бремя. На прошедших выходных Йосихико Нода, премьер-министр, совершил смелую попытку продвинуть реформу, заявив, что Япония планирует начать консультации по присоединению к Транс-Тихоокеанскому Партнерству. Это американская зона свободной торговли, которая может привести к снижению тарифов на широкий спектр товаров и услуг. Как и ожидалось, в основном, против выступают почтенного возраста фермеры, доктора и владельцы малых предприятий. Реформы в остальных сферах, таких как налоги и система выплаты пособий, могла бы пройти проще, если бы политики поведали японцам совсем другую историю. Не ту, в которой экономика увязла в стагнации, а ту, где экономика отражает подъемы и спады стареющего общества, и где пожилым, наряду с молодежью, придется идти на жертвы. Проблема заключается в том, что мрачная повесть глубоко укоренилась. Действующее ядро правящих японских политиков, бюрократов и предпринимателей состоит из людей, давно переросших средний возраст. Многие из них считают, что уже принесли достаточно жертв в славные дни 1980-х, когда японская экономика казалась непреодолимой. Вайнштейн говорит, что они страдают «синдромом уменьшающегося гиганта», с беспокойством наблюдая подъем Китая. Если бы они сравнивали себя нt с Китаем, а с Америкой или Европой, они смогли бы найти силы для того, чтобы принять те сложные решения, которые им так нужны.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex