Еврозоне не мешало бы подучить историю фискального федерализма

Попытки заставить группу независимых государств следовать общим правилам, в конечном счете, обречены на неудачу. Лиги и конфедерации, как феодальные вотчины: нарушение правил ведет к анархии, тирании и войне. Именно по этой причине Александр Гамильтон настаивал на создании сильного федерального правительства в Америке. После принятия американской конституции Гамильтон занял пост министра финансов. Федеральное правительство взяло на себя военные долги бывших колоний, выпустило новые национальные облигации, обеспеченные прямыми налогами, и напечатало собственную валюту. Новая финансовая система, разработанная Гамильтоном, помогла превратить молодую республику из безнадежного проекта в экономическую сверхдержаву мировой величины. Может быть, Европе, с ее хроническим финансовым кризисом, тоже нужно нечто, подобное «моменту Гамильтона»? Европейская элита заглядывает к соседям по ту сторону Атлантики в поисках идей. В своих трудах по федерализму Гамильтон пишет о том, что нам не грозит возврат к «кровавым войнам, когда одна половина конфедерации расчехляет свои знамена и идет против второй половины». Но сейчас в Европе растет взаимное неудовольствие между кредиторами и должниками, коллапс кажется неизбежным. Будучи разновидностью конфедерации, Еврозона не способна принимать решения, проводить необходимые реформы и вводить фискальные ограничения в таких непокорных странах как Греция.

Николя Саркози, французский президент, уже смутно намекал на необходимость федерализма в Европе. Ангела Меркель, немецкий канцлер, обдумывает пошаговый процесс перехода к «политическому союзу», но пока воздерживается от подробностей на эту тему. В Германии поговаривают о внесении в конституцию изменений, которые позволят передать Брюсселю больше власти и полномочий. В прошлом году, цитируя Гамильтона, Совет экономических консультантов Германии предложил объединить в пул национальные долги европейских государств, превышающие 60% от ВВП, и выплачивать их постепенно. Европейская комиссия считает, что этот план, в конечном счете, приведет к созданию еврооблигаций. Аутсайдеры и, в первую очередь, вероломные «англо-саксы, часто обвиняются в заговоре против евро. Но на самом деле все наоборот: Америка и Великобритания критикуют Еврозону за отсутствие интеграции, необходимой для спасения единой валюты. Выступая в Давосе, Дэвид Камерон отметил, что у успешных валютных союзов есть ряд общих жизненно важных признаков: кредитор последней инстанции для государства, экономическая интеграция и гибкие инструменты борьбы с кризисом, фискальные трансферты и коллективный долг. «Сейчас дело не в том, что у Еврозоны нет всех этих признаков. У нее нет ни одного из них». Это сказал один из самых преданных евро-идеалистов, и добавить тут нечего.

Еврозона вовсе не готова к квантовому скачку в федерализм. Гамильтоновская Америка была молодой постреволюционной республикой. У ее отцов-основателей был необходимый авторитет, чтобы перекроить нацию, сделав ее способной отражать военные и экономические угрозы. Предложение Гамильтона относительно государственного долга было весьма спорным: успешные штаты не хотели платить за неудачников. Идея позволить спекулянтам зарабатывать состояния на бросовых долгах, купленных, зачастую, у разоренных борцов за революцию, сильно раздражала. Ничего не напоминает? Но все же, для Гамильтона принятие долга было ценой независимости, которую нужно было заплатить. Европа же гораздо старше, у стран гораздо меньше общего. Америка создала политический союз и на его фундаменте выстроила союз фискальный. Европа сделала все наоборот, создав евро, отчасти, в надежде на последующий переход к политическому союзу. Таким образом, фискальный союз призван не защитить свободу и новую нацию, а спасти обреченную валюту. В любом случае, последние искорки надежды на единую Европу быстро угасают. В 2005 году французские и голландские избиратели убили предложенную конституцию ЕС. В моде сейчас межгосударственность. Кто из современной посредственности может стать новым Гамильтоном?

И все же, если покопаться в истории Америки, а также Канады, Бразилии и даже Германии, можно найти немало ценных уроков. Новый буклет, выпущенный брюссельским исследовательским институтом Брейгель, затрагивает тему государственных финансов Америки. За реформами 1789 года последовала политика «не спасения» (1840), которая спровоцировала дефолт некоторых штатов. В 1913 году была создана Федеральная резервная система, которая должна была выступать в качестве кредитора последней инстанции. Крах 1930 года привел к увеличению федеральных расходов при Рузвельте. Таким образом, американские штаты сейчас живут по жестким правилам, требующим сбалансированных бюджетов, а федеральное правительство берет в долг без ограничения, чтобы стимулировать спрос. В Еврозоне каждая страна сама отвечает за свои финансы, при этом должна действовать в рамках ограничений, установленных для дефицитов и долгов. Правило «не спасения» должно было гарантировать эффективность рыночного давления. Но рынки сначала упорно игнорировали опасность, а потом вдруг запаниковали, поставив под угрозу даже вполне платежеспособные государства. Слабое государство подрывает банковскую систему и наоборот. Европейскому центральному банку нельзя кредитовать государства (хотя он делает многое, чтобы поддержать банки Евозоны). Фискальная консолидация мешает экономическому росту.

Плохие уроки?

Еврозона, фактически, попыталась реализовать у себя американскую доктрину «не спасения» образца 1840 года, не имея при этом ни гамильтоновской федеральной структуры, ни рузвельтовских контр-циклических инструментов. Страны Еврозоны идут по слабо натянутому канату безо всякой страховки. Когда подул штормовой кризисный ветер, они оказались связанными одной веревочкой: если упадет один, он потянет за собой всех остальных. Появился импровизированный фонд помощи, который, однако, не достаточно велик для того, чтобы спасти таких крупных европейских должников, как Италия. Жесткие фискальные правила, мониторинг и штрафы, включая новое соглашение, требующее от стран принятия правил сбалансированного бюджета, укрепляет конфедеративную структуру. Но, как предсказывал Гамильтон, более глубокое вторжение в национальную политику может со временем привести к растущему недовольству. Еврозоне не суждено в ближайшее время превратиться в Соединенные штаты Европы. Но чтобы справиться со своими слабыми сторонами, ей нужно внедрить у себя элементы фискального федерализма. Схема гарантии банковских вкладов на общеевропейском уровне поможет предотвратить массовое бегство вкладчиков. Одноразовая мера по объединению долгов в пул остановит бегство с рынков гос. долга. Можно даже создать европейскую программу пособий по безработице, которая поможет избежать ассиметричных шоков. И денег много на нее не надо. Германия хочет жестких правил? Вот пример: Бразилия в 2000 году ввела наказание за нарушение фискальных правил вплоть до тюремного заключения. Европе есть чему поучиться у других стран. 

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex