Вот уже много лет Соединенные Штаты позволяют своей озабоченности валютным курсом юаня отвлекать внимание от других, куда более важных аспектов экономических отношений с Китаем. Предстоящий Стратегический и экономический диалог двух стран мог бы стать чудесной возможностью для изучения и переоценки приоритетов Америки. С 2005 года Конгресс США с маниакальным упорством и завидной регулярностью возвращается к вопросу о введении штрафных санкций для защиты американских рабочих от угрозы, якобы идущей от дешевой китайской валюты. Эти идеи получили поддержку обеих партий впервые, когда сенаторы Чарльз Шумер (либерально настроенный демократ из Нью-Йорка) и Линдси Грахам (республиканец-консерватор из Южной Каролины) предложили первый валютный билль по Китаю. Довод в пользу законодательных действий соблазнительно прост: Дефицит торговли товарами в США с 2005 года в среднем держится на рекордно высоком уровне 4.4%, при этом Китай отвечает за 35% всей недостачи, предположительно, в результате валютных манипуляций. Многочисленные ряды политиков, представителей бизнеса, ученых и экономистов настаивают на том, что китайцы должны ревальвировать валюту, или им против них будут введены санкции. Эти доводы находят отклик среди американского населения. Опросы общественного мнения, проведенные в 2011 году, показали, что 61% американцев верит в то, что Китай представляет собой серьезную экономическую угрозу для США. Судя по всему эта валютная тема станет ключевой в предстоящей предвыборной гонке. "Терпение лопнуло", - заявил Барак Обама, когда его спросили о курсе юаня по окончании последней встречи с президентом Китая Ху Цзиньтао. Соперник Обамы из партии Республиканцев Митт Ромни пообещал, что, заняв пост главы государства, он первым делом обвинит Китай виновным в валютных манипуляциях. 

Но какой бы привлекательной не казалась эта логика, она ошибочна. Во-первых, дефицит торгового баланса в США сформирован не только в результате торговли с Китаем: в 2010 году он был зафиксирован с 88 странами мира. Многосторонний дисбаланс - особенно, если он сформирован в результате дефицита сбережений - не устранить при помощи корректировки двустороннего валютного курса. На самом деле, главная угроза для Америки идет не извне. Она исходит изнутри. Обвинения в адрес Китая лишь отвлекают внимание от тяжелых изменений, которые нужно сделать у себя дома - в частности, от повышения нормы сбережений путем сокращения бюджетного дефицита и от необходимости мотивировать домохозяйства больше сберегать, а не полагаться на пузыри активов. Во-вторых, с середины 2005 года юань вырос на 31.4% против доллара, что намного больше 27.5%, которых требовали Шумер и Грахам в своем первом билле. Памятуя о суровых уроках Японии - особенно о ее роковом согласии на резкое укрепление иены в рамках Соглашения Плаза от 1985 года - Китай выбрал постепенную ревальвацию. Последние шаги по направлению к интернационализации юаня, более открытому капиталу, расширение торгового диапазона не оставляют никаких сомнений в том, что Китай движется в направлении полностью конвертированной валюты. В-третьих, внешние дисбалансы Китая серьезно снизились. По оценкам Международного валютного фонда в 2012 году профицит текущего счета в Китае сократится всего лишь до 2.3% от ВВП по сравнению с 10.1% в 2007 году. Американские чиновники давно причитают, что избыток сбережений в Китае дестабилизирует всю мировую экономику. Но почему бы сначала из своего глаза бревно не вытащить: в этом году дефицит текущего счета в США, по оценкам, достигнет 510 млрд. долларов, что в 2.8% больше, чем профицит в Китае. И, наконец, Китай из мировой фабрики превратился в сборочный цех. Исследования показывают, что не более 20-30% китайского экспорта в США представляют собой ценность, добавленную в Китае. Около 60% китайского экспорта являются отгрузками "иностранных компаний" - то есть, китайских филиалов многонациональных компаний. Возьмем, к примеру, Apple. Глобализованные производственные платформы искажают торговые данные между США и Китаем, и не имеют ничего общего с валютным курсом.

Вместо того, чтобы обвинять Китай во всех смертных грехах, Америке следовало бы переосмыслить свои взаимоотношения со страной и использовать их с выгодой для себя. Крупнейший компонент совокупного спроса США - потребительский - находится в латентном состоянии. Домохозяйства заняты восстановлением своих финансов, частное потребление с поправкой на инфляцию последние четыре года растет на 0.5% в год. При этом потребители будут избегать заемных средств еще несколько лет, а Штатам останется лишь отчаянно искать новые источники роста. Первым в списке таких источников стоит экспорт. Китай является третьим и наиболее стремительно растущим экспортным рынком для США. Нет никаких сомнений в том, что он поможет восполнить часть пробела. Чтобы воспользоваться этой возможностью, нужно получить доступ на китайские рынки - в свете запланированной Китаем перебалансировки в пользу потребления, это еще важнее. Исторически, Китай использовал открытую модель развития, где импорт составляет 28% от ВВП - почти в три раза больше, чем японские 10% в период взрывного роста японской экономики (1960-1989). Таким образом, Китай в больше степени предрасположен к потреблению экспортных товаров.

По мере становления китайского потребителя будет расти спрос на широкий спектр американских товаров: от информационных технологий нового поколения и биотехнологий до автозапчастей и самолетов. То же самое относится и к услугам. Сейчас сектор услуг в Китае составляет лишь 43% от ВВП. У американских компаний, оказывающих услуги по всему миру, есть прекрасная возможность освоить китайский рынок, особенно, в сфере оптово-розничной торговли, перевозок, логистики, складского хранения, финансов и здравоохранения. Америке нужно сконцентрироваться на расширении рынков сбыта в Китае, опираясь на политические принципы, в рамках которых страна отдает предпочтение внутреннему производству и инновациям. Некоторых успехов удалось добиться, но этого мало. Китай подписал Соглашение Всемирной торговой организации о государственном обеспечении - это хорошо. Но, в то же время, Штатам нужно пересмотреть устаревшие ограничения времен Холодной войны на покупки Китаем высокотехнологичной продукции. Для изголодавшихся по росту Штатов проблема доступа на китайские рынки должна затмить надуманную валютную угрозу. Китайский потребитель пробуждается ото сна. Для Америки, с ее талантами конкурировать на новых рынках, это редкая удача. Жаль, если США его упустят, уперевшись в валютный вопрос.

Стивен Роуч

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex