С начала кризиса минуло два года, а выход Греции из Еврозоны все еще грозит миру катастрофой.

Вероятность того, что греки все-таки уйдут, растет с каждым днем. Первые выборы 6 мая закончились ничем, поэтому в стране сформировано временное правительство и назначены перевыборы на середину июня. Очевидно, что толчком к выходу Греции станут результаты выборов, свидетельствующие о том, что страна отказывается от программы финансовой консолидации. Но не исключено, что события будут разворачиваться гораздо быстрее, чем ожидается, поскольку греки начнут набеги на собственные банки.

Сейчас люди не выстраиваются в очередь перед банком, чтобы забрать наличные. В этом нет необходимости: пара щелчков мыши и деньги уже в другом банке за границей, инвестированы в облигации, акции или иные активы. За последние два года банковская система потеряла около трети от общего числа вкладов, частично потому, что люди начинают тратить свои сбережения. В последние дни тенденция к сокращению вкладов набирает обороты.

Каролос Папулиас, президент Греции, 14 мая заявил о том, что, по данным центрального банка, вкладчики забрали из греческих банков около 700 млн. евро. Фактические значения будут опубликованы лишь через несколько недель, но по словам банкиров, непосредственно четырнадцатого и в последующие дни около 1.2 млрд. евро уплыли из системы. По словам банкиров, отток не прекращается ни на день. "Большая часть денег уже ушла", - отмечают они. "То, что происходит сейчас - уже остаточное явление: мелкие вкладчики, которые не знают, как относиться к тому, что сказали в вечерних новостях, тоже забирают свои средства".

Хуже то, что отток депозитов может начаться и в других уязвимых странах Еврозоны, таких как Испания или Португалия. "Это как сломанный кран: сначала он подкапывает, а потом его просто срывает". "Греция - это только начало, другие страны периферии ждет то же самое - это лишь вопрос времени". Пока домохозяйства других стран не трогают свои сбережения. Но крупные компании уже начали переводить средства из периферийных банков и стран. В Великобритании некоторые органы самоуправления забирают деньги из британского филиала сантандерского банка, несмотря на то, что он регулируется местным законодательством и капитализован на местом уровне.

Греции предстоит пережить четыре недели политического ступора, поэтому сейчас для нее ключевая задача - не допустить массового исхода до повторных выборов. Власти могут быстро вернуть доверие к банкам, влив в систему около 48 млрд. евро нового капитала, который был получен из Европейского фонда финансовой помощи как раз для этих целей. Европейский центральный банк, который на этой неделе перестал проводить ряд операций с некоторыми греческими банками из-за того, что они еще не рекапитализованы, также мог бы успокоить вкладчиков, показав, что ликвидности хватит на всех. Но это палка о двух концах: убедив вкладчиков в достаточности денег, можно не остановить отток, а лишь усилить его.

Даже если Европа в целом и Греция в частности продержатся до следующих выборов, не исключено, что греки все равно проголосуют за правительство, которое решит вывести страну из Еврозоны. Банкиры в Греции молятся о том, чтобы этого не произошло. "Отказ от евро станет катастрофой", - говорит один из них. "Аналогия с Аргентиной не совсем корректна: там уже была своя валюта. Здесь же экономика сразу же перейдет на натуральный обмен". На самом деле, угроза выхода нависла не только над берегами Эгейского моря.

Прямые финансовые издержки стран кредиторов, связанные с уходом Греции удалось несколько снизить, но они все равно огромны. Большая часть бремени как всегда ляжет на плечи европейских налогоплательщиков. Центральный банк Греции должен около 100 млрд. евро другим центральным банкам валютного союза. Если Греция объявит дефолт по своим долгам, только в Германии убытки достигнут 30 млрд. евро. ЕЦБ тоже понесет потери в размере 56 млрд. евро по государственным облигациям Греции, купленным на вторичном рынке. Члены Еврозоны и Международный валютный фонд также окажутся на крючке, если Греция откажется выплачивать займы, полученные в рамках программы помощи. Средства, выделенные Европой на программу помощи, не превышают 161 млрд. евро, включая обеспечение, отложенное на всякий случай, для покрытия убытков ЕЦБ. МВФ одолжил 22 млрд. евро.

Когда банки окажутся в прямой зависимости от состояния Греции, распространение финансовой эпидемии перейдет на новую стадию. Даже после частичного списания стоимости греческих гос. облигаций и их обмена на менее ценные, у европейских банков и других инвесторов остались долги Греции общим номиналом 55 млрд. евро, которые, также, вероятно, назад они уже не получат.

Государство не единственный должник в Греции. Банк международных расчетов отмечает, что греческие компании и домохозяйства по-прежнему должны международным банкам около 69 млн. евро. Больше других рискует Франция (с кредитами компаниям и домохозяйствам Греции на сумму около 37 млн. евро), за ней следуют банки Великобритании (почти 8 млн.) и Германия (6 млн.)

Сложно оценить, какая сумма из этих денег никогда не вернется кредиторам в случае выхода Греции (хотя, даже если она останется в Еврозоне, новые списания все равно неизбежны). Часть этих займов пошла бы на финансирование флота или авиации. Договоры, вероятно, заключались бы в рамках Английского права и деноминировались в долларах. Кроме того, такие займы были бы обеспечены активами, которые можно арестовать в порту - хотя об этом стоит беспокоиться компаниям, которым они предназначаются.

Судя по всему, большая часть займов приходится на компании, не зарегистрированные на биржах. Анализ финансовой информации крупнейших акционерных компаний Греции показывает, что их долги относительно невелики, а синдицированные займы распределены по всей экономике. Иностранные страховые компании и пенсионные фонды, купившие греческие корпоративные облигации, могут спать относительно спокойно.

Для европейской финансовой системы сейчас важно не допустить распространения проблемы за пределы Греции. В случае выхода Греции первым под удар попадет Кипр, потому что его банковская система тесно связана с греческой. По оценкам рейтингового агентства Moody’s, выход Греции из состава Еврозоны принесет кипрским банкам убытки, которые потребуют увеличения капитала на сумму более чем на 50% ВВП страны, или на 9 млрд. евро. Общая экспозиция европейских банков достигает 36 млрд. евро. 

Стоимость кредитования в Испании и Италии растет вместе с шансами на выход Греции, а испанское правительство никак не может убедить инвесторов в том, что банковской системе страны ничего не грозит. Греческий кризис длится уже два года. Теперь у политиков остались считанные дни, чтобы обезопасить остальные периферийные страны.

Но Кипр - это не проблема, его легко спасти, в случае необходимости. Гораздо страшнее то, что внимание рынка может переключиться на более крупные страны валютного союза, как на следующих кандидатов на выход. Первые в очереди Португалия и Ирландия. Стоимость кредитования в Испании и Италии растет в ответ на обострение кризиса в Греции. Акции Bankia обвалились 17 мая после публикации данных о том, что вкладчики вывели со счетов только что национализированного кредитора 1 млрд. евро Греческий кризис длится уже два года. Теперь у политиков остались считанные дни, чтобы обезопасить остальные периферийные страны.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist  Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex