В Азии лучше всего наблюдать за взрывом в Греции из Сеула. Пожалуй, удобнее места не найти. Обвал на рынках Южной Кореи в 1997 году превратил региональный финансовый кризис в катастрофу мирового масштаба, то же самое произойдет и в случае выхода Греции из состава Еврозоны. Разница в том, что Южная Корея восстала из пепла и стала сильнее, но Греции, похоже, повезет гораздо меньше.

Вот еще одно отличие: Происходящее в Европе, скорее всего, гораздо больнее ударит по Азии, чем азиатский кризис ударил по остальному миру пятнадцать лет назад. Если Греция покинет валютный союз, Испания - двенадцатая по величине экономика мира - вероятно, последует ее примеру. В связи с этим, возникает вопрос: Готова ли Азия к возможным негативным последствиям для своих собственных рынков и экономик? Не похоже.

"Азию должно волновать не то, покинет ли Греция Еврозону, а как она это сделает", - считает Симон Гроуз-Ходж, глава отдела инвестиционной стратегии в сингапурском отделении LGT Group. "Спонтанный выход грозит превратиться в снежный ком, который подомнет под себя и другие страны.  В этом случае наиболее волатильные рынки, такие как в Азии, первыми окажутся под ударом. Как мы уже отмечали, чем сильнее шок, тем острее желание избавиться от всех рисковых активов разом и без исключения, невзирая на их ценность".

Место для маневра

Есть и хорошие новости. У Кореи, к счастью, есть место для маневра, чтобы защититься в случае если европейская проблема двинется на восток. Учетная ставка Центробанка Кореи сейчас составляет 3.25%, таким образом, у монетарных властей есть возможность снизить ее, чтобы стимулировать экономику, при необходимости. У правительства тоже не возникнет сложностей с кредитованием для поддержания роста.

Экономисты Moody’s Analytics Фред Гибсон и Гленн Левин подготовили отчет о том, чем грозит Азии некрасивый развод Греции и Еврозоны, и нашли поводы для оптимизма. Азиатские компании и политики, считают они, лучше подготовлены к новому кризису. Кредитный кризис 2008 и 2009 годов научил азиатские центральные банки активнее использовать своп-линии, а компании - искать альтернативные источники капитала и поставок на случай перебоев в финансировании.

Но есть и плохие новости: Во-первых, волны от еврокризиса могут оказаться куда более мощными, чем все, что мы видели до этого. В-вторых, главный локомотив азиатского региона - Китай - уже не так силен, как прежде. Во время последнего кризиса, после падения  Lehman Brothers Holdings Inc., Китай организовал просто фантастическую монетарную и финансовую поддержку, чтобы не дать экономике ослабнуть. За первые три месяца этого года экономика Китая выросла на 8.1%.

Сомнительно, что Китай сможет повторить этот фокус, хотя, судя по всему, власти страны готовятся к решительным действиям - на прошлой неделе Центробанк понизил ставку. Экономисты крупнейшего национального инвестиционного банка Китая China International Capital Corp. полагают, что Греция снизит темпы экономического роста в стране до 6.4% - минимальное значение за последние два десятка лет. Китаю это грозит разными неприятностями, в том числе и социальной напряженностью.

Япония тоже рискует. Статус Японии, как убежища, привел к существенному укреплению курса иены против доллара и евро, ослабив тем самым экспортный сектор, и навредив процессу восстановления после землетрясения и цунами. В Японии все еще идут разговоры о "Шоке Lehman" времен сентября 2008 года. Японские банки не вкладывались в токсичные активы, отравившие существование обитателям Уолл-стрит, поэтому некоторые поспешили с выводами о том, что страна может пережить кризис с минимальными потерями. Однако со временем выяснилось, что Япония так же уязвима из-за своей зависимости от экспортного сектора и системы перекрестного владения акциями. Тесно переплетенные взаимосвязи, призванные защитить компании от поглощений, привели к распространению ущерба по мере усиления финансового кризиса. История, вероятно, повторится в ближайшие месяцы.

Открытые экономики

Настоящая трагедия в первую очередь разыграется в наиболее открытых экономиках Азии, потому что они сильно зависят от экспорта и слабо регулируют свои рынки капитала. Если кризис начнет распространяться, "глубокая рецессия, скорее всего, накроет Гонконг, Сингапур, Малайзию, Тайвань и Корею", - считает Роберт Приор-Вандесфорд, директор департамента азиатских экономик в сингапурском отделении Credit Suisse.

Успехи, которых удалось добиться Азии в деле укрепления банков и накопления резервной валюты, вероятно, несколько сгладит удар. Но кредитные рынки, спрос на экспорт и потоки иностранных инвестиций позаботятся о том, чтобы Азия получила свою порцию несчастий. Сила ударной волны, вызванной уходом Греции из Еврозоны, определит, какой ущерб нанесут экономикам эти факторы.

Центральным банкам и политикам нужно действовать, чтобы защитить азиатских экономических гигантов, возникших на мировой арене за последние пару десятилетий. Если для этого нужно увеличить объемы заимствований - пусть так и будет. Низкие ставки обязательны в мире, которому грозит дефляция. Контроль над потоками капитала также необходим, при условии, что он используется с умом.

Еще одно испытание грозит Азии, если Федрезерв начнет третий раунд количественного ослабления на фоне вялого экономического роста. Азиатские политики весьма изобретательны, когда дело доходит до уничтожения избыточной ликвидности, раздувающей пузыри на рынках активов. Сложнее дело обстоит с контролем, который гарантирует, что финансовую систему не захлестнули горячие деньги.

Если Европа падет, Азию ждет невиданное доселе испытание. Хорошо знать, что регион неплохо подготовлен и может выдержать серьезные потрясения через 15 лет после того, как его собственный кризис чуть было не развалил мировую экономику. Увы, пока не ясно, достаточно ли этой подготовки.

Уильям Песек, подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex