Евро снизился на торгах во вторник по отношению к доллару и достиг нового двухлетнего минимума, а также подешевел по отношению к иене, сформировав минимальное значение за последние 5 недель. И это произошло при условии, что встреча министров финансов еврозоны завершилась в целом успешно. По крайней мере, в стане европейских финансовых чиновников ощущается истинное желание смягчить обеспокоенность рынка в отношении долговой ситуации в регионе.

Что же было предложено рынку еще до начала европейской торговой сессии? Согласно комментариям главы Еврогруппы Жана-Клода Юнкера, Испания получит первые 30 млрд. евро помощи со стороны антикризисного фонда EFSF-ESM уже к концу июля. Однако официально эта сделка не сможет быть согласована до 20 июля. Дополнительно к этому, в Испании должны быть проведены очередные стресс-тесты проблемных банков и до их результатов эти 30 млрд. не будут переданы банкам. Они будут оставаться у испанского правительства. Правительство Испании, в свою очередь, должно создать банк, на счета которого следует перевести мусорные активы испанских коммерческих банков. Далее каждый испанский банк, который получит помощь со стороны ЕС, будет обязан провести реформы по требованию внешнего кредитора.

Однако после того как европейские лидеры согласуют работу единого банковского регулятора всех банков (эта роль отмечена ЕЦБ), банки будут получать помощь уже напрямую и эти средства будут списываться с задолженности испанского правительства. Однако эта схема предварительная и европейские министры финансов будут ее окончательно обсуждать не ранее сентября.

Что же расстроило участников рынка в описанной схеме? Время! В целом предложенная схема выглядит оптимистично. Однако ее реализация слишком растянута во времени. Уже, будучи знакомы с результатами недавнего саммита ЕС, рынки ожидали от европейских лидеров большей проворности в реализации необходимых задач. Но именно этого они и не получили, что нашло свое негативное отражение на курсе единой европейской валюты.

Другим негативным фактором для евро является неопределенность в отношении решения, которое примет Конституционный суд Германии. Во вторник там проходили устные слушания по искам со стороны противников ратификации международных соглашений о фискальном пакте Евросоюза, а также постоянно действующего антикризисного фонда Европейский Механизм Стабилизации (ESM). Суть иска заключается в том, что данный фискальный пакт и постоянный европейский антикризисный фонд противоречат Конституции Германии, поскольку, согласно мнению истцов, они лишают германский парламент бюджетного суверенитета и возможности по своему усмотрению распоряжаться средствами налогоплательщиков. Общий кредитный потенциал ESM составляет 700 млрд. евро. Доля Германии, по международным договоренностям, должна составить 27%. ESM может действовать лишь в том случае, если его капитализация будет гарантирована на 90%, а это невозможно без участия Германии.

Для рынка это серьезный риск. Все позитивные решения, принятые на последнем июньском саммите ЕС, связанны с ключевой ролью ESM. Однако если этот фонд не пройдет ратификацию в Германии, вся схема разрешения долговой ситуации в регионе будет невозможной. Опять же судебное разрешение может затянуться на месяцы, а у Европы нет столько времени. Его нет именно потому, что экономическая ситуация в регионе говорит о становлении рецессии. И вряд ли будет возможным развернуть этот процесс в позитивное русло без адекватного участия финансовых рынков, которые сейчас лежат под грузом долговых проблем и не в состоянии выполнять свою функцию.Михаил Шульгин  Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex