В своей подготовленной речи на пресс-конференции, последовавшей за объявлением решения ЕЦБ по ставкам, Марио Драги сделал одно важное замечание. Он сказал, что не горит желанием пересматривать сроки погашения по инвестициям в греческие облигации, поскольку это будет равнозначно прямому монетарному финансированию. Неужели? Значит, покупка этих самых облигаций не считается монетарным финансированием, а продление срока погашения, скажем на долги, истекающие в 2014 году уже считается? Какой изощренный ход мысли привел г-на председателя к таким выводам? Пресса пишет о том, что МВФ может отказать Греции в очередной дозе финансовой помощи, но при этом Фонд настаивает на том, что официальные кредиторы (ОК) должны как можно скорее вернуть уровни Греческого долга в пределы разумного. Время, мол, поджимает. Судя по всему, в МВФ   активно навязывает участие другим официальным кредиторам, но сам предпочитает держаться в стороне. В числе других, очевидно, остаются Европейский центральный банк, национальные ЦБ, ЕС и EFSF. Таким образом, Фонд хочет выйти из игры, но остальным при этом нужно продолжать «делать все возможное». Скорее всего, Грецию снова будут склонять на все лады на ближайших заседания Еврогруппы и на саммите глав европейских государств. Теперь деньги у Греции закончатся в ноябре, соответственно, этот месяц будет считаться решающим для нее. Между тем, больше всех не хотят выхода Греции из состава Еврозоны французы. Что-то должно произойти, но что конкретно, пока не ясно.

В свою очередь, Драги ответил критикам, которые считают, что условия, необходимые для прямых операций на денежном рынке (ОМТ) - это лишнее препятствие, ограничивающее возможность их применения. Он сделал условие центром самой идеи. По его словам, оно снижает риск недобросовестности и защищает независимость ЕЦБ. Некоторые главы европейских центральных банков пошли еще дальше, заявив, что условность несет в себе «элемент демократии», которой, по мнению Президента Бундесбанка Йенса Вайдмана не достает программе; он считает ОМТ формой взаимного страхования долга, против которого явным образом выступили выбранные демократическим путем правительства. На эту тему подписано множество запрещающих договоров и соглашений. По словам Драги, ОМТ не будет побуждать нации к выпуску новых краткосрочных долговых обязательств, попадающих под действие программы. Между тем, именно это сейчас и происходит, даже не смотря на то, что ОМТ еще не работает в силу, а только находится на стадии активации. Средний срок погашения по долговым бумагам в Италии и Испании устойчиво снижается. Однако выпущенных облигаций много, поэтому процесс идет постепенно.

ЕЦБ один из немногих Центробанков, не публикующих протоколы своих заседаний. По словам председателя, этот вопрос решается. Однако, судя по всему, в Банке просто боятся политического давления, которое может возникнуть на фоне подробного отчета о ходе обсуждений. Но ведь остальные центральные банки тоже не передают дискуссии своих заседаний слово в слово. Более того, ни о какой прозрачности здесь речь не идет. Протоколы, как правило, тщательно редактируют, поскольку они служат банкам дополнительным инструментом оповещения о своих дальнейших действиях. Понижение процентных ставок не обсуждалось на последнем заседании ЕЦБ, и в этом нет ничего удивительного. Инфляция не только выросла сильнее ожиданий - и Драги признал это - она может остаться выше целевого уровня 2% вплоть до конца года. Он по-прежнему считает, что риски для экономики Еврозоны сбалансированы, но риск дальнейшего замедления темпов роста, между тем, снизился. Учитывая текущие экономические условия, процесс фискальной консолидации и отказ банков от заемных средств, снижение ставки ан 25 базисных пунктов было бы чисто символическим, не имеющим реального смысла. Евро укреплялся и до, и после заседания, однако, уровень 1.3000 так и не преодолел. Инвесторы не спешат делать выводы, поэтому на рынке доминирует консолидация. Сейчас наиболее важно то, как будут развиваться события во Франции, Италии и Испании. Хотя рынок упорно продолжает относиться к французским облигациям так, словно страна принадлежит к северному блоку кредиторов Еврозоны, Президент Франции Олланд понимает, что у французов куда больше общего с южными должниками. Скоро это поймут и инвесторы.

Марк Чандлер, Brown Brothers Harriman
Подготовлено Forexpf.ru Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex