Политики соревнуются в оригинальности мер, направленных на устранение финансового и экономического кризисов. ЕЦБ запустил свою программу ОМТ (прямых валютных операций), у ФРС появилось QE3, Банк Японии увеличил программу покупки активов - таков мировой монетарный ответ кризису. Полагаем, что Банк Англии поспешит за своими коллегами и начнет новый раунд покупки гос. облигаций. У Австралии и Швеции еще есть куда снижать ставки, этим они и занимаются. Банк Канады объявил о своем намерении занять нейтральную позицию, официально об этом будет заявлено на заседании ЦБ, запланированном на следующую неделю. Вместе с монетарными мерами предпринимаются и фискальные шаги. Меркель одобрила снижение налогов в Германии, правда, пока только в устной форме. Италия удивила многих снижением налоговой ставки для людей с низким уровнем дохода на 1%. Нода в Японии потенциально готов поддержать новые стимулирующие расходы. В прессе пишут о том, что Нода хочет использовать 900 трлн. иен, отложенных в текущем бюджете на поддержку экономики, которая в ней сейчас нуждается как никогда (правительство уже три месяца подряд снижает прогнозы по росту). В Китае тоже используют гос. расходы как инструмент экономического стимулирования. На этом фоне, однако же, меняется концептуальное восприятие проблем европейскими чиновниками. Одно из наиболее важных изменений связано с выходом Греции из состава Еврозоны. Еще шесть месяцев назад о нем открыто говорили, как о вполне реальном событии. Теперь же подобные речи уж не слышны и вовсе, более того, МВФ, судя по всему, готов дать Греции дополнительное время. Теперь, когда Международный валютный фонд признал греческое правительство надежным и ориентированным на стабильность и рост, сможет ли Тройка (она готовит свой отчет по Греции в следующем месяце), или министры финансов Европы отказать Греции в новом транше? Между тем, члены правящей коалиции в Греции в этой ситуации могут набраться храбрости и отклонить требования Тройки о новых реформах рынка труда. В любом случае, поддержка ЕЦБ была озвучена агентством Moody's в числе причин для того, чтобы оставить суверенный рейтинг Испании на самом низшем инвестиционном уровне. Последние недели рынки пребывали в страхе от того, что Moody's может понизить рейтинг испанских бумаг до бросовых, это объясняет, почему испанский долг отставал от итальянского. В рейтинговом агентстве также отметили готовность правительства страны к структурным и фискальным реформам, а также к радикальным переменам в банковском секторе. Учитывая массу проблем, стоящих перед Испанией, прогноз по испанским облигациям остался негативным. На прошлой неделе агентство S&P скорректировало рейтинг Испании, также понизив его до минимального инвестиционного, и сохранив негативный прогноз. Также агентство снизило рейтинг испанских банков, в том числе и двух крупнейших. Fitch пока отстает от своих коллег: его испанский рейтинг на пункт выше, чем установленный Moody's и S&P. Между тем, по рынку бродят слухи, что Испания со дня на день попросит Европу о дополнительной помощи, поскольку уже отложенных для нее 100 млрд. евро ей не хватит. Многие полагали, что крупные погашения, запланированные на конец месяца, вынудят правительство сделать этот шаг, но, на наш взгляд, у Испании достаточно денег, чтобы расплатиться по всем истекающим облигациям. Вероятно, кто-то полагал, что заседание министров финансов Еврогруппы превратится в официальный прием для просителей. Теперь же внимание инвесторов переключилось на открывающийся завтра саммит лидеров стран Еврозоны. Мы по-прежнему в числе скептиков. Испания определила два условия, которые заставят ее обратиться за финансовой поддержкой, и на данный момент ни одно из них не выполняется. Во-первых, все страны Еврозоны должны быть согласны на помощь. Однако Испания финансирует себя на рынках капитала, при этом в последнее время процентные ставки заметно снизились, поэтому некоторые страны не видят в этом необходимости. С другой стороны, Италия и Франция, судя по всему, хотят, чтобы Испания запросила помощь, в надежде, что это стабилизирует рынки. Во-вторых, Испании нужны подробности об условиях финансирования и ответных мерах ЕЦБ. Судя по всему, правительство Рахоя полагает, что им должны дать денег безо всяких условий. В то же время, чтобы повысить вероятность успеха, ЕЦБ приходится сохранять некоторую стратегическую двусмысленность, то есть, не озвучивать конкретные цели, уровни, суммы и сроки.
Марк Чандлер, Brown Brothers Harriman
Подготовлено Forexpf.ru Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex
