Грязные долларовые банкноты, дорогие кредиты, полные магазины и пустые заводы. Вот оно, настоящее и будущее неосновных валют

В магазине “OK Mart” в Бресайде, пригороде Хараре, летним субботним утром идет оживлённая торговля. Этот магазин, принадлежащий розничной сети “OK Zimbabwe”, является крупнейшим в стране. На его полках представлен не менее широкий ассортимент продовольственных и бытовых товаров, чем в американских или европейских супермаркетах. Большая часть из них импортируется. Тем же, кто находит фирменные товары немного дороговатыми, “OK Zimbabwe” предлагает целый ассортиментэлектротоваров под своей маркой “Top Notch”, произведенных в Китае. Промышленная зона дальше к югу от города выглядит гораздо менее благополучной. Здесь ютятся обветшалые представительства фирм по производству продуктов питания и текстильных изделий. Полдюжины силосных ям для семян масличных культур пустует. Лишь несколько местных производителей действуют достаточно активно и способны добиться того, чтобы их товары попадали на полки магазинов “OK”. Один из них – «Delta», местная пивоварня, занимающаяся еще бутилированием Coca-Cola. Еще один – «БАТ Зимбабве» со своими сигаретными марками «Ньюбери» и «Мэдисон».

Такая однобокая экономика – наследие, оставленное после обрушения зимбабвийской валюты. Летом 2008 года показатели инфляции достигли абсурдных 231 миллиона процентов. Объем выпускаемой продукции в долларовом выражении только за десять лет сократился наполовину. Для выпуска в обращение была подготовлена банкнота в 100 триллионов долларов, но ни один торговец, находясь в здравом уме, не хотел принимать местные купюры. В январе 2009 года был снят запрет на торговлю иностранной валютой. К тому времени доллар США стал основной валютой Зимбабве, коей он продолжает оставаться и по сей день. Зимбабвийский доллар печатался слишком вольно. В результате, уменьшившиеся запасы предложения были «затоплены» потоками разбухшей денежной массы. Теперь долларовые купюры нужно выпрашивать, одалживать или зарабатывать в поте лица. Но даже при этих условиях экономика работает на удивление пристойно. Нехватка бумажных долларов удерживает инфляцию на уровне не более 5%. Экономике все же удалось вернуть целый ряд потерянных позиций. «Перспектива полной перестройки была пугающей», - говорит Кевин Терри, руководительЦентральноафриканского строительного общества (CABS), ипотечного заимодателя с главным офисом в Хараре. Банкам приходилось начинать все с чистого листа. Инфляция уничтожила стоимость кредитов и депозитов. «У нас не было ни клиентов, ни вкладов – только куча расходов и нольвыручки»,- рассказывает Терри. Важный вопрос заключался в том, откуда возьмутся деньги, необходимые для подпитки банковской системы Зимбабве. Центральный банк едва ли мог просить Федеральную резервную систему США о предоставлениикредитной линии. К счастью, доллары пришли.

Эй вы, счастливчики, плавающие в водах процветающей неформальной экономики и прибивающиеся к банковским «берегам» в поисках прибыли! Зимбабвийские банки готовы платить 12% по трехмесячным депозитам. Доллары, которые были припрятаны в укромных местах в Нью-Йорке или Лондоне, вернулись в Зимбабве. Некоторым фирмам удалось найти опору в лице зарубежных кредитов: CABS получило у своей материнской компании, крупного страховщикаOld Mutual Group, займ в размере 1.5 млн. долларов. А после того, как улеглись беспорядки в связи с протестами против результатов выборов 2008 года, и экономика ожила, пришли «горячие деньги». Объем банковских депозитов в прошлом году вырос на 31%, достигнув 4.4 млрд. долларов США. Тем не менее, эту банковскую систему нельзя считать «нормальной». Держатели сбережений готовы вкладывать свои деньги на срок максимум 90 дней, поэтому банки могут предоставлять лишь краткосрочные займы. Сроки достаточно длинны для оборачиваемости товарных запасов розничного торговца, но недостаточны для финансирования переоборудования фабрики.В случае недостатка наличности в банке или массового изъятия вкладов, кредитора последней инстанции быть не может. Межбанковское кредитование ограничено. Излишки наличности часто размещаются зарубежом, а не предоставляются на местном уровне в виде ссуд. В связи с этим ликвидность должна тщательно регулироваться. Банки хранят, по меньшей мере, 30% от своих кредитов и ссуд в резерве, еще больше ограничивая объемы возможного кредитования.

Риск массового изъятия вкладов означает, что вкладчики устремятся в пять крупнейших банков: в Центральный банк Зимбабве (CBZ), самый крупный, и в остальные четыре банка, принадлежащие иностранным владельцам. Однако политика индигенизации (приоритетного отношения к местным предпринимателям), проводимая партией Зану – ПФ Роберта Мугабе, требующая от иностранных фирм передачи, по меньшей мере, 51% доли акций, делает туманными перспективы сохранения даже этого минимального уровня финансовой стабильности. Непосредственная угроза банковской системе отступила, благодарязаключению казавшегося маловероятным союза между Гидеоном Гоно, управляющим центральным банком, близким к Роберту Мугабе, и Тендаи Бити, представителя Движения за демократические перемены, занимающего должность министра финансов в крайне непросто сформированном коалиционном правительстве. Тем не менее, кампания индигенизации служит тормозом на пути столь необходимых стране капиталовложений. «Продукция, выпускаемая зимбабвийской промышленностью, не в состоянии конкурировать с импортируемыми товарами, частично по причине использования устаревшего оборудования», - замечает Джон Робертсон, экономист из Хараре. Инвестиции требуют долгосрочноговидения ситуации. В условиях гиперинфляции долгосрочным считался период до завтрашнего дня. Сейчас инфляция под контролем, однако долгосрочных кредитов выдается недостаточно. В прошлом году дефицит торгового баланса составил 3.6 млрд. долларов. Зимбабве необходимо привлечь еще больше средств, чтобы восполнить этот пробел. «Бесконечные заимствования доведут эту страну до могилы», - сетует Тони Хокинс изУниверситета Зимбабве.

У потребителей более радужное настроение. Люди, чьи долги были съедены инфляцией, готовы занимать даже под большие проценты. Розничные торговцыблагоденствуют. «OK Zimbabwe» - одна из немногих фирм, способных инвестировать. В 2010 году она заработала 20 млн. долларов свежего капитала и вложила эти средства в открытие новых магазинов и капитальный ремонт старых. «Фирма справилась с месячной транспортной забастовкой лучше, чем аналогичные южноафриканские компании», утверждает Альберт Катсанде, главный операционный директор компании. Зависимость от импорта заставляет ее поддерживать высокий уровень товарных запасов. Проблема всех розничных торговцев – дефицит мелкой наличности. Однодолларовые купюры грязные и замусоленные от частого использования.Южноафриканский ранд- основная валюта в Булавайо, втором по величине городе Зимбабве, и монеты в один ранд используются вместо десятицентовых монет по всей территории страны. Если недостает монет, вместо них можно предложить кредит-ноту или конфеты. Часто покупаемые товары продаются по округленной цене. Буханка хлеба обычно стоит 1 доллар. Так как местные жители не понаслышке знают, что такое печатание денег, они весьма болезненно относятся к практике «количественного ослабления», применяемой Федрезервом и другими центральными банками преуспевающих стран. Тем не менее, несмотря на печатание электронных долларов Федрезервом, долларовая банкнота остаетсятвердой валютой в Зимбабве. Лишь немногие выражают возмущение и требуют заменить ее на местный «бренд».

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex