Хроническая дефляция может не дать биткойну вытеснить своих бумажных соперников.

Для самых яростных своих поклонников биткойн – не просто удобный способ расплачиваться за наркотики. Это еще и технологическое чудо, которое может разрушить большую часть отрасли потребительского кредитования. Но деньги ли это? Экономика биткойна продолжает расти, несмотря на периодическое исчезновение крупных сумм валюты, связанное с кражами хакеров. Совокупная стоимость биткойнов, находящихся в обращении, выросла до 7.9 млрд. долларов по сравнению с 490 млн. долларов всего год назад, в то время как объем дневных транзакций вырос почти на 60%. Если биткойн претендует на равное положение с долларами и евро в отношении денежных свойств, ему придется стать чем-то большим, чем картой Mastercard для компьютерных фанатов. Экономисты считают деньгами все, что выполняет три основные функции. Оно должно являться "средством расчетов", которое можно надежно обменять на товары и услуги. Оно должно являться стабильным средством сбережения, позволяющим пользователям припрятать часть и вернуться за ней позже так, чтобы его покупательная способность осталась практически без изменений. И оно должно работать как расчетная единица: статистический критерий, против которого измеряется стоимость в экономике. Доллар США отвечает всем трем требованиям. Биткойн – частично. Биткойн лучше всего справляется с функцией "средства расчетов", благодаря грамотной технической структуре. Пользователи могут быстро перемещать свои сбережения по всему миру. В отличие от использования центральных расчетных палат, подтверждение транзакций осуществляется "добытчиками", чья работа компенсируется новосозданными биткойнами. Новые, созданные ими деньги увеличивают инфляцию биткойнов, распределяя стоимость их работы между всеми пользователями.

Такая элегантная система делает биткойн дешевым в использовании. Банкам не нужно подтверждать законность покупок, что способствует низкой комиссии за транзакции. Практическая анонимность биткойнов также способствовала интересу со стороны тех, кто предпочитает хранить свои транзакции в тайне, будь то торговцы наркотиками или любители отмывать деньги. Сочетание функциональности и интереса пользователей говорит о том, что людям проще обменивать монеты как на товары и услуги, так и на другие валюты. Эта растущая надежность биткойна как средства расчетов поддерживает его стоимость. И все же, биткойн – не вполне стабильное средство сбережения. Технически, оно способно им быть: монеты, хранящиеся в зашифрованном кошельке на жестком диске, можно взять для последующего совершения покупок. Но стоимость валюты подвержена резким колебаниям. Масштабные кражи биткойнов, как, например, недавнее похищение примерно 6% невыплаченных биткойнов на бирже Mt Gox, снижают доверие к валюте. В феврале цены на биткойн упали на 30% против доллара, чему отчасти способствовали новости от Mt Gox. В самые активные периоды роста спрос привлекал спекулянтов, отправляя стоимость до заоблачных высот – хотя бы на время. Кэмерон и Тайлер Уинклвосс, братья-близнецы, известные, в основном, своей первоначальной частичной долей в Facebook, недавно объявили о намерении запустить паевой фонд биткойнов, чтобы непрофессиональным инвесторам было проще делать ставку на технологию.

Волатильная стоимость может не позволить биткойнам закрепиться в качестве средства расчета. Даже некоторые розничные продавцы, принимающие биткойны, используют другие валюты в качестве основной расчетной единицы. Цены выражаются в известной валюте (например, в долларах США), а цены в биткойнах автоматически изменяется в зависимости от валютного курса цифровой валюты по отношению к деньгам. Аналогичным образом, большинство владельцев биткойнов получает зарплату в традиционных валютах. Пока продавцы и покупатели биткойнов "думают" в евро и долларах, биткойны не дотянут до денежного статуса. И до тех пор, пока стоимость биткойнов подвержена меньшей волатильности по сравнению с валютами, доминирующими в реальных экономиках, едва ли пользователи изменят свою денежную систему взглядов. Возможно, оно и к лучшему, учитывая еще одну особенность биткойнов. "Денежная масса" валюты в конечном итоге будет ограничена 21 млн. единиц. Для либеральных сторонников биткойнов это отличный способ избежать инфляционного вмешательства Центробанков, которому подвержено большинство валют. Тем не менее, современные Центробанки не без оснований приветствуют низкую, но положительную инфляцию. В реальном мире зарплаты "привязчивы": компаниям нелегко сокращать оплату сотрудников. Малая толика инфляции "смазывает винтики системы", фактически сокращая зарплату работников, чьи платежные чеки не поспевают за инфляцией. Если денежная масса растет слишком медленно, цены падают, а работники с привязчивыми зарплатами обходятся дороже. В результате, уровень безработицы растет. Если работающие сотрудники придерживают деньги в ожидании дальнейшего сокращения цен, падение наращивает темпы. 

Денежная масса биткойнов продолжает расти; их добытчики прошли только половину пути производства возможного совокупного количества. Новые монеты будут выпускаться примерно до 2030 года. Тогда добытчики могут ввести комиссию за транзакции в качестве компенсации за выполнение критических проверок. Большее беспокойство вызывает тот факт, что дефляция уже происходит. Стремительный рост спроса на валюту отчасти виновен в стимулировании ее цены (таким образом, снижая цену чего угодно, выраженного в биткойнах, что создает дефляцию). Но осознание того, что предложение в итоге ограничено, также играет свою роль.

Цифровые оковы

Тот факт, что другие валюты остаются средством расчета, к настоящему моменту является спасительной благодатью для экономики биткойнов. Если бы биткойны превратились в полноценную валюту, которую огромное количество рабочих использовало бы в качестве средства расчета, их отсутствие гибкости могло бы привести к экономическому хаосу. "Потрясения", связанные с денежной массой, например, исчезновение Mt Gox, может стать причиной краха всей системы. Учитывая утрату доверия к биржам, пользователи могут в панике отказаться от биткойнов, что приведет к угрожающему снижению объема транзакций. Подобное накопление может угрожать статусу биткойнов как средства расчета, что приведет к его полному провалу в качестве валюты. Солидные биржи с масштабными институциональными запасами могут способствовать пресечению подобной паники, объявив о желании продать свои биткойны, чтобы удовлетворить потребность в ликвидности. И все же, запасы биткойнов не бесконечны, поэтому пользователи могут усомниться в этом обещании. В отличие от этого, Центробанки со своими неисчерпаемыми ресурсами печатных машин далеки от подобных, обременительных ограничений.

Подтоговлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex