Сегодня утром Nikkei 225 достиг трехмесячного максимума на фоне улучшения динамики акций, чувствительных к показателям роста экономики. ВВП в Японии за первый квартал был пересмотрен в сторону повышения, что улучшило отношение к риску, несмотря на то, что вероятность увеличения стимулов Банка Японии тает на глазах. Однако сегодняшний рост не помог японскому фондовому индексу отыграть потери, понесенные с начала года; акции китайских и гонконгских компаний также находятся в минусе. И все же это никак не согласуется с динамикой остальных мировых индексов; в США и Европе фондовые индексы выросли по сравнению с началом года. Дешевая ликвидность, которой наводняют рынки крупнейшие мировые Центробанки, поддерживает спрос на рисковые активы. Эта ситуация продолжается уже долгое время, и, поскольку мы лишимся дешевой ликвидности только в случае увеличения темпов роста, позитивные настроения сохранятся. Если Nikkei продолжит двигаться вверх, доллар/иена получит неплохой повод для роста.

Иену часто считают валютой-убежищем. Это значит, что, чем лучше условия для рисковых активов, тем сильнее давление продаж на иену. С самого начала кризиса Nikkei 225 демонстрировал довольно сильную взаимосвязь с динамикой доллар/иены. Кроме того, дешевая иена поддерживает японских экспортеров, что также работает на укрепление этой взаимосвязи. Но в последние недели на рынках воцарилось разочарование, поскольку инвесторы начали пересматривать свои ожидания относительно возможности введения Банком Японии дополнительных стимулов. Согласно результатам последних исследований, проведенных агентством Reuters, инвесторы по-прежнему ждут от Банка Японии расширения программы покупки активов в этом году. Однако, судя по оптимистичным прогнозам и комментариям главы Банка Японии Куроды на фоне последних оптимистичных экономических отчетов, вероятность того, что ЦБ решится на подобные меры на ближайших двух заседаниях стремится к нулю. Теперь только четыре из 35 опрошенных аналитиков ждут от Банка Японии изменения своей монетарной политики или программы стимулов на заседании в июле - это значительно меньше, чем в прошлом месяце. Да, доплнительные стимулы маловероятны, но нужно посмотреть на это в перспективе. Чиновники Банка Японии недавно подтвердили, что ЦБ продолжит покупать гос. облигации, бумаги ETF и J-REIT и проводить операции на денежном рынке, направленные на увеличение монетарной базы примерно на 60-70 трлн. иен в год. В частности, ЦБ намерен покупать японские гос. облигации, а их запасы будут увеличиваться примерно на 50 трлн. иен в год. При этом объем покупки биржевых фондов и инвестиционных трастов в недвижимость будут расти примерно на 1 трлн. иен и 30 млрд. иен в год соответственно. Между тем, Банк будет поддерживать объем покупки корпоративных облигаций на прежнем уровне, примерно  2.3 трлн. иен в год. Как ни крути, это выливается в масштабные политические стимулы. Более того, программа покупки активов Банка Японии, по сути, становится еще эффективнее и масштабнее на фоне сокращения программы стимулов ФРС. Таким образом, иена сейчас реагирует на переоценку инвесторами вероятности ослабления монетарной политики в условиях улучшения экономических показателей, но это лишь временная динамика. Есть много поводов полагать, что Банк Японии последним среди ЦБ развитых стран начнет отказываться от своих стимулов, что усилит давление на иену в среднесрочной перспективе. Мы полагаем, что к концу года доллар/иена будет торговаться в области 105.00.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Rabobank Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex