Признаки восстановления... 

Последние данные продемонстрировали предварительные признаки того, что китайский спад, возможно, будет не таким уж глубоким. Среди этих данных были показатели экспорта в апреле. Общий объем отгрузок вырос на 0.9% в годовом исчислении против среднего прогноза на уровне -3.0%; кроме того, объем импорта вырос на 0.8% против ожидаемого снижения на 2.1%. Тем не менее, сохраняются вопросы, связанные с завышением сумм в счетах-фактур, что омрачает картину в годовом исчислении; кроме того, тренд 12-месячной скользящей средней роста экспорта в годовом исчислении, даже с учетом завышенных сумм в счетах, едва ли можно называть впечатляющим - всего 1.9% против 9.8% в том же месяце прошлого года. Что, возможно, более важно, индекс PMI HSBC/Markit в секторе обрабатывающей промышленности в мае также оказался на удивление высоким, обосновавшись на уровне 49.7 против ожидаемых 48.3 и апрельского показателя 48.1. Тем не менее, несмотря на воодушевляющий рост числа новых заказов и заказов на экспорт, занятость продолжает падать. В целом, в отчете сообщается о том, что "появляются определенные предварительные признаки стабилизации, отчасти вызванные недавними мерами по минимальному стимулированию и снижением стоимости кредитования. Но нисходящие риски для роста сохраняются, в частности, поскольку рынок недвижимости продолжает остывать. Мы считаем, что необходимо увеличить политическое ослабление, чтобы поддержать рост в ближайшие месяцы." Чтобы оценить ситуацию на рынке недвижимости, необходимо обратиться к другим недавним новостям. В мае финансовые средства массовой информации опубликовали неофициальные комментарии Мао Дакина, вице-председателя крупнейшего застройщика недвижимости, Vanke Group. Он отметил: “В целом, я полагаю, что Китай достиг предела производительности для новых проектов строительства недвижимости. Только прибрежные города обладают потенциалом для увеличения производительности,” и что “...я не вижу никакой возможности увеличить рост цен на жилье, особенно, в городах с огромным жилищным резервом, если только правительство не выдаст еще несколько триллионов. Пекин и Шанхай уже включены в список самых дорогих городов мира по стоимости недвижимости в центре города". Безусловно, это мешает правительству поддерживать рынок недвижимости! Тем не менее, оно пытается предпринимать шаги в этом направлении: в настоящий момент китайские регулирующие органы оказывают на местные банки давление, чтобы они увеличили ипотечное жилищное кредитование по льготным ставкам, чтобы сократить избыточное предложение; по слухам, они также готовятся смягчить требования к банковским резервам в ближайшем будущем. 

Вы можете его построить, но жить в нем никто не будет

Эти меры, вероятно, помогут сгладить спад на рынке недвижимости в краткосрочной перспективе, но они идут вразрез с большей свободой действий финансового сектора. (Будет ли независимый банк рад увеличить низкозатратное кредитование сектора недвижимости, который потенциально близок к циклическому развороту?) Не являются эти меры и настоящей панацеей, учитывая масштаб избыточной жилищной застройки. Если предположить, что средний размер квартиры составляет 50 м² (что, может, и маловато, но учитывая высокую цену на недвижимость во многих областях, не так уж и далеко от реальности), то в Китае уже построены дома почти для всего населения, даже если предположить, что до начала сбора данных в 1999 году жилищного фонда не было, хотя, разумеется, он, скорее всего, был. Часто слышится мнение о том, что избыток предложения не имеет значения, поскольку китайцам нравится использовать недвижимость в качестве инструмента сбережений. Разумеется, это так, но как долго еще будет сохраняться это предпочтение, учитывая, что не будет никаких арендаторов этих квартир за отсутствием массовой иммиграции, не говоря уже о покупателях на вторичном рынке. Кроме того, если/когда вырастут ставки банка по депозитам, они станут легкодоступной альтернативой для вкладчиков. По меньшей мере, просто не будет необходимости в том, чтобы продолжать строить больше квартир по текущим ставкам – и одно это, даже в отсутствие рыночного разворота, говорит о том, что Китай ждет впереди дальнейшее снижение темпов роста.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Rabobank Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex