30 апреля участникам рынка станет известен результат заседания Банка России по ставкам. Согласно среднему прогнозу, составленному на основании 26 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, ключевая ставка будет снижена на 100 базисных пунктов с 14 до 13%. Порядка 10% респондентов ожидают более агрессивное снижение ставки.

Перед Банком России стоит непростая задача. Вербальные интервенции финансовых чиновников и серия повышения ставок валютного РЕПО сообщают о том, что Центробанк заинтересован в том, чтобы оказывать противодействие укреплению рубля. С начала года российская валюта подорожала на 18.5%. Эта динамика за счет снижения стоимости импорта помогла улучшить инфляционные показатели.

Но если мы посмотрим на динамику индекса потребительских цен, то по итогам марта рост потребительской инфляции в годовом исчислении составил 16.9%. По прогнозам Миниэкономразвития России инфляция должна к сентябрю снизиться до 12/13%, однако очевидно, что это крайне оптимистичный сценарий, фактическое осуществление которого в обозначенные сроки выглядит маловероятным.

Если смотреть исключительно на инфляционную динамику, то в принципе не понятно, как можно снижать процентную ставку. Тем не менее, очевидно, что не пойти на поводу у ожиданий и не снизить ставку на 1% (или снизить меньше) для Банка России будет крайне затруднительно, поскольку это выступит драйвером роста российской валюты и подтолкнет вверх доходность по облигациям с коротким сроком погашения.

Мы с вероятностью 90% оцениваем снижение ставки на 100 базисных пунктов. Мы считаем, что Банк России будет проявлять осторожность в вопросе ослабления денежно-кредитной политики в свете экономических рисков со стороны санкций и неустойчивой динамики мировых цен на нефть. По итогам года ЦБ РФ может реализовать постепенное снижение ключевой ставки до 11.5%. Мы оставляем 10-процентный шанс на возможное снижение ставки (30 апреля) на 125 базисных пункта. Такой шаг мог бы стать сигналом политического характера. Согласно нашему мнению, Банк России будет более склонен оказывать противодействие укреплению рубля посредством повышения ставок валютного РЕПО, которые в течение текущего 2 квартала ЦБ может увеличить еще на 50 базисных пунктов. Михаил Шульгин

Просьба свои замечания и пожелания относительно формата и содержания предоставляемой на сайте аналитической информации направлять по адресу: analytics@forexpf.ru Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex