События последних двух суток - включая новость о референдуме в Греции на фоне значительного ухудшения отношений между Афинами, европейскими кредиторами и МВФ - финансовые рынки откроются в понедельник с осознанием того, что выход Греции из состава Еврозоны из области фантастики  может в любой момент переместиться в объективную реальность. В тот же день очереди возле банкоматов, появившиеся еще в субботу, резко вырастут, а люди хлынут в банки, чтобы забрать оттуда свои деньги. Начнется массовое изъятие средств и отток капитала из Греции. Правительство будет вынуждено ввести контроль над потоками капитала и, возможно, также установить ограничения на банковские операции. И это будет лишь началом тревожной недели для Греции, в течение которой страна может пережить ряд неблагоприятных событий, включая дефолт по долгам и по платежам контрагентам. 

Но как это отразится на финансовых рынках? 

Инвесторам на рынке греческих ценных бумаг нужно готовится к массовым распродажам акций. Первым пострадает банковский сектор. Ценные бумаги с фиксированной доходностью также не останутся в стороне. Доходность по греческим государственным облигациям, скорее всего, вырастет, поскольку инвесторы будут спешно закладывать в цены высокую вероятность дефолта. Отразится ли эта неблагоприятная динамика на других рынках, и если да, то в каком масштабе - зависит от того, что предпримут европейские власти, чтобы обезопасить свою финансовую систему и свести к минимуму потенциальный эффект домино. 

Если ко времени открытия рынков в понедельник не появится новостей, доходность по периферийным европейским облигациям (включая Италию и Португалию) существенно вырастет, цены на корпоративные облигации, а также на активы развивающихся рынков также резко упадут, а акции покатятся вниз по всему миру. На этом фоне начнется бегство в безопасные активы, что приведет к падению доходности по немецким и американским гос. облигациям. Угрозу подобного эффекта домино на финансовых рынках можно сократить при помощи превентивных мер со стороны европейских чиновников. Например, Европейский центральный банк может изъявить готовность продлить свою программу покупки активов. Это поможет успокоить тех, кто опасается повторения истории с Lehman и, соответственно, ограничить расширение периферийных спредов и падение на рынках рисковых активов. Однако в числе побочных эффектов будет девальвация евро. 

Как это отразится на инвестиционном климате?

Тут все было бы просто - инвесторы принялись бы покупать на спадах не-греческие активы с надежными фундаментальными факторами - если бы все остальные ценные бумаги уже не стоили относительно дорого из-за устойчивой и существенной поддержки со стороны центральных банков. А так можно посоветовать выждать время, пока не пройдут технические корректировки, и только после этого изучать новые инвестиционные возможности. 

Мохамед Эль-Эриан, бывший генеральный директор PIMCO

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Businessinsider Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex