По мнению аналитиков, проводимая Пекином политика монетарного стимулирования может существенно снизить спрос на этот металл. 

Низкие процентные ставки в Китае звучат как смертный приговор для так называемых "спекуляций carry" с медью? Очень даже может быть, если монетарные власти Поднебесной продолжат снижать учетные ставки - говорится в исследовании последствий снижения стоимости займов в материковом  Китае, поскольку подобные стимулирующие меры влекут за собой снижение спроса на медь.  Многие годы процентные ставки в Китае были значительно выше международных уровней, поэтому многие инвесторы охотно брали кредиты в долларах под низкий процент, используя аккредитив китайского банка на импорт сырья. Купленные сырьевые активыхранились на складе, затем продавались, а вырученные деньги инвестировались в высокодоходные инструменты, например, в финансовые продукты, недвижимость и даже игрушечные фабрики. 

Медь была одним из наиболее популярных активов, задействованных с таких спекуляциях, поэтому спрос на нее рос и толкал цены вверх, но сейчас рынку грозит падение ставок и раскручивание ситуации в обратном направлении. В отчете, получившем название "Динамика спекуляций carry в условиях контроля над потоками капитала на примере Китая" говорится о том, что шанхайские инвестиции играют важную роль для мирового рынка меди, поэтому изменение разницы в процентных ставках существенным образом повлияет на ценообразование в сырьевой отрасли и соответствующим образом отразится на характере торговли. Авторы исследования - Чжан Сяо, аналитик рынка ценных бумаг с фиксированной доходностью в BNP Paribas, и Кристофер Блейдинг, доцент в школе бизнеса HSBC при аспирантуре Пекинского университета в Шеньчжене - нашли убедительные доказательства того, что китайские запасы меди используются в основном для упрощения спекулятивной торговли в условиях контроля над потоками капитала. 

Запасы меди в Шанхае выросли с 4% от общего мирового запаса в 2009 году до 38% в 2014 году. Этому способствовала разница в процентных ставках между Китаем и остальным миром - в период с января 2009 года по март 2015 года она в среднем составляла 358 базисных пунктов. На каждое увеличение разницы в процентных ставках между Китаем и другими странами на 1 базисный пункт спекулятивные сделки с медью увеличивались примерно на 1.5 млн. долларов. За тот же период объем промышленного производства не менялся в таких же масштабах, поэтому он не может оправдать рост запасов. Если авторы исследования правы, китайский импорт меди будет сокращаться и дальше.  У инвесторов появится возможность более точно оценить реальный спрос на этот металл в стране. 

В прошлом месяце Китай сократил учетную ставку в четвертый раз за последние восемь месяцев, сейчас процент по годовым займам составляет 4.85%, что является историческим минимумом. По оценкам некоторых китайских чиновников около 70% китайского импорта рафинированной меди использовалось именно для получения финансирования, а не для потребления. Банки с радостью выдавали займы под залог такого металла как медь, поскольку у него есть четкая рыночная стоимость, он достаточно ликвиден и активно торгуется и на Лондонской бирже металлов, и на Шанхайской фьючерсной бирже. Другое сырье, от соевых бобов до резины также использовалось для того, чтобы обойти китайский контроль над потоками капитала, ограничивающий движение денежных средств в страну и за ее пределы.  Goldman Sachs в прошлом году сообщил о том, что сумма подобных транзакций может достигать 160 млрд. долларов, или 31% от общего объема краткосрочного внешнего финансирования в Китае. Импорт в целях финансирования исказил реальную картину спроса в стране, которая является крупнейшим потребителем в мире, и спровоцировал мошенничество в этой сфере.  Власти порта Циндао заявляют, что металл закладывался и перезакладывался в качестве обеспечения неоднократно.  Это повлекло за собой убытки на миллионы долларов для крупных международных банков, таких как Citigroup и Standard Chartered.

Подготовлено Forexpf. ru по материалам The Financial Times. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex