Последняя волна укрепления британской валюты отражает прогнозы инвесторов относительно дивергенции монетарной политики все более и более агрессивного Банка Англии и настроенных на стимулы ЕЦБ, Банка Японии и Банка Швейцарии. Однако, по словам аналитиков Credit Agricole, устойчивость фунта в паре с долларом вызывает много вопросов, поскольку ФРС явно повысит ставку раньше Банка Англии. Инвесторы, судя по всему, игнорируют тесную взаимосвязь между Великобританией и остальной Европой. Между тем, она ограничивает возможности Банка Англии и не дает ему отвязаться от политики, проводимой Европейским центральным банком и, соответственно, потенциально сдерживает дальнейший рост фунта против евро. В частности, в Credit Agricole отмечают, что после мирового финансового кризиса 2008 года наблюдается значительный рост притока прямых иностранных инвестиций, в результате которых важные сегменты британской промышленности стали частью (в основном, европейской) вертикально интегрированной цепочки поставок. Это означает, что Великобритания импортирует иностранные товары, используемые для производства новых товаров, которые впоследствие продаются на внутреннем рынке. В связи с этим, можно сделать два важны вывода:

1. Великобританию ждет структурное ухудшение торгового баланса, особенно со странами ЕС. Большой дефицит будет тормозить рост британской валюты от текущих уровней.
2. Великобритания импортирует к себе дефляцию Еврозоны через низкие цены на ввозимые товары. Чтобы лучше понять, как рост европейских иностранных инвестиций влияет на инфляционное давление в Великобритании, обратите внимание на непрекращающиеся ценовые войны между немецкими розничными торговыми сетями, недавно вышедшими на британский рынок, и местными ритейлерами. В результате этих войн индекс BRC, оценивающий цены на продукты питания и одежду, уже второй год находится на отрицательной территории.