Глава отдела валютной стратегии JPMorgan Джон Норманд делится своими мыслями о том, что происходит с валютами развивающихся стран и рассказывает о том, чего ждать от американского доллара в обозримом будущем. 

По мнению Норманда, нынешний год запомнится развивающимся странам надолго: падение цен на сырье и грядущее повышение ставки ФРС спровоцирует серию девальваций и смены валютных режимов - этот процесс уже начался. Конечно, не все развивающиеся экономики одинаково уязвимы, в первую очередь под ударом окажутся те страны, которые не имеют масштабных валютных резервов и зависят от динамики цен на сырье. Однако так или иначе, вряд ли кому-то удастся остаться в стороне. Взять, к примеру, Турцию. Страна импортирует сырье, поэтому, теоретически, охлаждение экономики в Китае и снижение стоимости сырья должно сократить расходы на импорт и, соответственно, положительно отразиться на динамике лиры. Однако предстоящее повышение ставки ФРС - возможно, уже в этом году - все равно может неблагоприятно повлиять на курс турецкой валюты. 

Многие считают, что основная причина падения валют в развивающихся странах, привязанных к экспорту энергоносителей - это обвал цен на нефть. Отчасти, так оно и есть, однако не стоит думать, что рост стоимости нефти, скажем, до 50 долларов за баррель, позволит им тут же отыграть потери. Конечно, коррекция вполне вероятна - но не более чем на 3-4%. Дело в том, что удорожание нефти тут же стабилизирует инфляцию в США, ослабит риски дефляции и, соответственно, позволит Федрезерву увереннее двигаться по пути нормализации ставки. Таким образом, устранив одну проблему, они получат другую. Поэтому не стоит спешить с покупкой товарных валют на признаках восстановления цен на нефть. 

В 1998 году, во время азиатского финансового кризиса, главным источником проблемы были высокие долги развивающихся стран в иностранной валюте. Таким образом, чтобы определить наиболее уязвимые и неплатежеспособные экономики, нужно было ориентироваться на масштаб валютных резервов. На этот раз ситуация несколько иная, поскольку объем внешнего дола в иностранной валюте сократился, а резервы у многих стран выросли. И все же, снижение цен на нефть усиливает давление на бюджеты тех стран, которые слишком сильно зависят от продажи сырья. Это значит, что падение валют будет набирать обороты. Возможно, нам удастся избежать волатильности, свойственной концу 1990-х, возможно, обойдется без дефолтов, но ситуация, тем не менее, будет достаточно сложной. 

Глава отдела валютной стратегии JPMorgan полагает, что доллар в ближайшее время возобновит рост подобно тому, как это было в 1990-е годы, эпоху министра финансов Рубина. Однако в те годы американская валюта подпитывалась за счет высоких ставок в США и пузыря на фондовых рынках. Сегодня же вся поддержка доллара заключается в слабости экономик за пределами США. Иными словами, на чужом горе… В связи с этим возникает вопрос, насколько долгим будет этот процесс, и что будет, когда американская экономика начнет проседать под тяжестью сильного доллара. В JPMorgan учитывают вероятность подобного развития ситуации в следующем году, однако, не считают этот сценарий основным. Скорее всего, доллар будет устанавливать новые максимумы в период, начиная первого повышения ставки ФРС и до +100 базисных пунктов в цикле ужесточения. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex