В последние месяцы главный экономист City Уиллем Битер выдает все более гиперболичные и грандиозные прогнозы на будущее, что отнюдь не означает их несбыточности. Сначала в августе, после обвала за считанные дни фондового рынка США, он предсказал, что "Теперь мир спасет лишь сброс денег с вертолета", и по этой причине Citi, всего несколько дней спустя, сделал своим основным сценарием на 2016 г. мировую рецессию.

И вот теперь Битер опубликовал еще один прогноз, в котором он отчасти пересмотрел свои пророчества на тему мировой рецессии, но при этом понизил прогноз Citi по росту мировой экономики в 2016 г. до 2.8% против оценки 2.9%, данной месяц назад. По словам Битера, «с учетом поправки на возможные неверные показатели ВВП Китая, представленные официальной статистикой, «истинный» рост мировой экономики, вероятно, составит в этом году порядка 2.25%, а также может оказаться ниже отметки 2.5% в 2016 г. (т.е. значительно ниже долгосрочной нормы 3%). В рамках такой коррекции показателей, рост развивающихся экономик в этом году составит, вероятно, около 2.5% г/г, что является минимумом с конца 1990-х. Даже после этого пересмотра риски для наших прогнозов по мировой экономике все равно могут остаться понижательными».

И еще немного деталей:

Мировая экономика оказалась под ударом третьей из крупнейших за последние 10 лет дезинфляционной волны – за Великим финансовым кризисом 2007-09 и Кризисом еврозоны 2011-12 теперь последовало масштабное замедление развивающихся экономик. На данном этапе мы сохраняем мрачный взгляд на перспективы экономики Поднебесной, несмотря на очевидную жизнестойкость официальной статистики. В условиях ослабления двойной поддержки таких факторов, как угасающие бум кредитования в Китае и бум инвестиций в сырьевые отрасли, годовые темпы прироста ВВП развивающихся экономик без учета Китая не дотягивают сейчас до отметки 2% г/г.

Так что же обусловило столь заметное смягчение прогноза, который всего месяц назад был мега-медвежьим и сулил мировой экономике рецессию в 2016 году? Все очень просто: в игру должно вступить больше Центробанков, чтобы своими действиями купить еще несколько лишних месяцев. Нет, еще больше времени. 

В условиях мировой дезинфляции и вялого роста заработной платы, большинство развитых экономик, вероятно, будут оставаться в состоянии устойчиво низких цен. Мы ожидаем, что показатели общей и базовой инфляции будут держаться в следующем году ниже целевых  уровней и ниже прогнозов ЦБ. В этой связи мы прогнозируем, что Банк Китая, РБА, Банк Японии и ЕЦБ продолжат в ближайшее время смягчать политику, а Федрезерв и Банк Англии приступят к очень постепенному и осторожному ужесточению, причем в более поздние сроки (ФРС – примерно в марте 2016, а Банк Англии – приблизительно в конце 2016).

Иными словами, никакого повышения от Йеллен мы не дождемся (и забудьте про март 2016 – Федрезерв ни за что не повысит ставку за 6 месяцев до президентских выборов, ставя под угрозу экономику). Кроме того, можно распрощаться со всеми надеждами на восстановление в США или мировой экономике, и ожидать вместо этого сохранения существующего положения дел, поскольку Центробанки Китая, Австралии, Японии и Европы вскоре выступят с новыми мерами монетарного стимулирования. 

Таблица прогнозов Citi

Мировая экономика

Как это уже было в последние месяцы, банк снова понижает прогнозы по мировой экономике. Оценка мирового ВВП на 2016 г. (по текущим обменным курсам) была пересмотрена до 2.8% против 2.9% в прошлом месяце и 3.5% в мае. Это уже 5-е подряд ухудшение прогноза на 2016 г., при этом риски по нему продолжают оставаться понижательными.

США

Темпы роста экономики США продолжают превосходить потенциал, однако риск мировой рецессии, спровоцированной развивающимися странами, и сопутствующее ухудшение финансовых условий могут еще больше ослабить спрос. Хотя монетарные власти планируют начать ужесточение политики в этом году, волатильность финансовых рынков и низкая инфляция могут стать причиной откладывания этого шага до весны.

Еврозона

Citi повышает свой прогноз по ВВП в 2016 г. на 0.1% до 1.6%, но понижает инфляционный прогноз на этот же год на 0.1% до 1.0%. Умеренное фискальное смягчение окажет поддержку внутреннему спросу. А 3 декабря ЕЦБ продлит программу покупки активов, предложив дополнительную монетарную поддержку и в 2017 г. В ближайшее время ставка по депозитам вряд ли будет понижена, если только это не будет оправдано активным ростом евро/доллара примерно в марте 2016 г.

Китай

В 3-м кв. темпы роста экономики Китая замедлились до 6.9% кв/кв в связи с более глубокими процессами коррекции в старой экономике. В 4-м кв. по-прежнему возможен небольшой отскок показателя, обусловленный активной кредитной поддержкой со стороны государственно-частных банков и дальнейшим смягчением монетарной политики. Власти Поднебесной могут понизить свои целевые уровни по экономике до 6.5% в рамках 13-го пятилетнего плана, и чем ниже – тем будет лучше. Банк Китая, вероятно, будет поддерживать относительную стабильность юаня до голосования по включению китайской валюты в корзину SDR (которое должно состояться до конца 2015 г.).

Япония

Предполагается, что Банк Японии смягчит политику на одном из 4-х заседаний, запланированных на  период с 30 октября по следующий январь. На данный момент вероятность того, что данное событие произойдет в октябре (когда будет обновлен доклад по экономическим прогнозам) оценивается как 40%; 18-19 ноября – как 30%; остаток шансов приходится на декабрь  и январь.

Великобритания

Темпы роста британской экономики находятся на уровнях потенциала, а инфляция в ближайшие 2-3 года может оставаться ниже целевого уровня. В этих условиях Банк Англии будет в течение какого-то времени поддерживать ставки на текущих значениях, и реализует первое повышение в конце 2016 г.

Канада

Новый премьер-министр страны Трюдо выразил готовность  задействовать фискальные стимулы, что сулит повышательные риски для прогнозов по канадской экономике.  Расходы правительства снижают вероятность дополнительного смягчения политики Банка Канады, что позволяет передвинуть прогнозируемые сроки повышения ставки с 1-го полугодия 2018 на 2-е полугодие 2017 г.

Австралия

Сохраняются прогнозы по смягчению монетарной политики, весьма вероятно – уже в следующем месяце, в условиях относительно «высокого» уровня учетной ставки по сравнению с другими странами и отрицательных значений разрыва между фактическим и потенциальным объемом производства.

Развивающиеся страны Азии (без учета Китая)

Регион продолжает испытывать трудности с темпами роста, хотя в ряде стран – Индия, Корея и Малайзия – отмечаются приятные сюрпризы. В Citi полагают, что в этих экономиках будет преобладать стабильный курс на аккомодационную монетарную политику. От Индии, Тайваня и Кореи по-прежнему ожидается снижение ставок,  хотя в последнем случае этот шаг может быть отложен ввиду недавнего восстановления показателей роста. В следующем году вероятно дальнейшее смягчение политики со стороны  Денежно-кредитного управления Сингапура (MAS), если темпы роста экономики страны продолжат разочаровывать. Хотя волатильность на валютном рынке может вынудить Банк Индонезии воздержаться от изменения уровня ставки, последнее заявление Банка, в котором был отмечен возросший потенциал для смягчения политики, указывает на вероятность такого шага в случае, если ослабление USD будет сохраняться.

Страны CEEMEA

«Высокорисковые» страны CEEMEA – к примеру, Турция, Южная Африка и Россия – получили передышку благодаря комбинации таких факторов, как очень низкая доходность гос. облигаций США, перспективы отсрочки повышения ставки ФРС, возврат Китая к стабильности обменного курса и свидетельства эффективности смягчения политики в Поднебесной. Однако  перспективы роста этих развивающихся экономик структурно ослабли по сравнению с прошлым десятилетием, а рынок еще не полностью учел это в ценах. 

Латинская Америка

Citi снова понижает свой прогноз по Бразилии до -3.1% в 2015 и -1.8% в 2016 г. Темпы роста экономики в Мексике останутся на уровне 2.3% в 2015 и 2.8% в 2016 г.  Банк Мексики последует примеру ФРС и тоже в конечном итоге ужесточит политику. Президентские выборы в Аргентине выиграет, скорее всего,  Даниэль Сциоли, но вряд ли его политика сможет существенно улучшить прогноз. И, наконец, инфляционный прогноз по Венесуэле был повышен до 175% на конец 2015 г. и до 237% на конец 2016 г. Власти не публиковали пока статистику по инфляции за 2015 г., но недавнее повышение минимальной заработной платы указывает на инфляционное давление.  Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex