Большую часть Нефтяной Эры производители объединялись в группы, чтобы контролировать цены на свою продукцию. С 1920-х эта стратегия координировалась техасской комиссией по железным дорогам при поддержке других американских штатов и федеральных властей. Затем, в 1970-х, пришло время ОПЕК, картели стран-производителей нефти. Однако падение цен на сырую нефть, начавшееся летом 2014 года, ясно говорит о том, что рынок больше никому не подчиняется и живет своей жизнью. Технологический прогресс, обусловивший невероятный успех для американской сланцевой отрасли, которая демонстрировала впечатляющие показатели роста на протяжении последних пяти лет, охлаждение экономики Китая и других развивающихся стран. а также смена приоритетов в Саудовской Аравии — стране, которая является крупнейшим экспортером сырой нефти в мире — привели к формированию переизбытка предложения на мировых рынках, в результате чего нефть за год подешевела более чем на 50%. Сейчас ценами движут рыночные силы и в гораздо меньшей степени политические усилия. Не удивительно, что заинтересованные стороны, от советов директоров в Хьюстоне, до дворцов в Эр-Рияде, сильно нервничают по этому поводу. Хотя сложившуюся ситуацию нельзя в полной мере назвать беспрецедентной. Как однажды сказал Марк Твен (по крайней мере, ему приписывают эти слова), история не повторяется, но она рифмуется. Вероятно, мы не найдем в прошлом точных копий происходящего, но некоторые ответы на вопросы о том, что же происходит, получить все-таки можно.

Самый последний коллапс цен на нефть (до нынешнего) произошел всего семь лет назад. Банкротство Lehman Brothers в 2008 году, повлекшее за собой финансовый кризис, нефтяные котировки с уровней, гораздо выше максимумов 2014 года, и до минимумов, гораздо ниже нынешних. Однако эта история оказалась недолгой. Упав ниже отметки 37 долларов за баррель в декабре 2008 года, эталонный сорт нефти Brent уже к июню 2009 года вернулся в область выше 70 долларов за баррель. С точки зрения спроса 2015 год мало чем отличается от 2009. Однако шесть лет назад спрос со стороны Китая возобновился после периода спада в конце 2008-начале 2009 годов, что значительно поддержало цены. В этом году китайский спрос на нефть также весьма высок, хотя аналитики полагают, что в ближайшее время он начнет снижаться. Но вот на стороне предложения вырисовывается совсем иная картина. В 2008 году ОПЕК предприняла решительные меры и в рамках координированных усилий с сентября по декабрь сократила объем добычи на 4.2 млн баррелей день — это стало самым масштабным единовременным снижением в истории, которое и помогло стабилизировать цены.

Способность картели контролировать нефтяной рынок часто преувеличивают, и все же совершенно ясно, что ее вмешательство в 2008 году оказало значительное влияние на ситуацию. Когда министры стран ОПЕК собрались на очередное заседание 27 ноября прошлого года, падение цен на нефть шло полным ходом, а они дали понять, что их возможности влиять на ситуацию не безграничны. Решение не менять уровни добычи закрепило политику, о которой Саудовская Аравия, самый влиятельный член ОПЕК, говорила уже много месяцев. По словам Али Аль-Наими, министра нефтяной отрасли в Саудовской Аравии, сокращение объемов добычи ОПЕК, что подразумевает в основном сокращение в его стране, просто позволило был американским производителям сланцевой нефти и другим компаниям с высокой стоимостью добычи, занять освободившееся место. Наиболее четкий прецедент стратегии Наими — это решение Шейха Ахмеда Заки Ямани, его широко известного предшественника, открыть вентили на полную мощность: в 1985-86 годах, после пяти лет сокращений для поддержки цен, он неожиданно перестал это делать. Цены рухнули в 1986 году, началась эпоха дешевой нефти, которая продолжалась вплоть до 2000-х годов.

Еще одна параллель — это предшествовавший падению цен рост объемов добычи в странах, не входящих в ОПЕК. Эквивалентом сланцевого бума тогда было открытие двух важных нефтяных месторождений в Северном море и на Аляске. Их разработка стоила гораздо дороже, чем добыча легкодоступной нефти на Ближнем Востоке, а политика ОПЕК, направленная на поддержание цен, сделала их рентабельными и выгодными. Добыча сланцевой нефти тоже стала экономически возможной, благодаря высоким ценам в первой половине 2010-х. Несмотря на то, что низкие цены больно ударили по инвестициям, заставив западные нефтяные компании сокращать затраты, что закончилось волной мега-поглощений в конце 1990-х, объем добычи реагировал на ценовую динамику крайне медленно. Великобритания, Норвегия и Аляска продолжали добывать нефть в больших количествах вплоть до конца тысячелетия. Но, в конечном счете, эти регионы сократили объемы добычи, а спрос со стороны Китая и других развивающихся экономик начал стремительно расти,  этих регионах начался спад, что привело к резкому росту цен в 2000-х годах. В связи с этим многие задаются вопросом, сколько времени понадобится, чтобы скорректировать уровни предложения на этот раз. В начале этого года полагали, что американская сланцевая отрасль пойдет к одну буквально со дня на день.

Однако пока ничего подобного не произошло. Добывающие компании сумели оптимизировать затраты и добиться снижения цен у своих поставщиков. Кроме того, они также пересмотрели свою операционную деятельность, сконцентрировавшись только на самых эффективных участках и месторождениях. Американская отрасль оказалась гораздо более устойчивой, чем ожидалось. Между тем Триша Куртис из вашингтонского Фонда исследований в области энергетической политики отмечает, то нефть дешевле 50 долларов за баррель влечет за собой серьезные проблемы для отрасли. Слепые утверждения, что все в порядке, не учитывают факт разрыва между тем, когда объемы добычи начинают отражать сокращение числа буровых установок (в прошлом году оно снизилось на 63%). «Должно пройти время», — отмечает Куртис. «Сланцевая отрасль не умирает, а впадает в анабиоз». В других нефтяных районах, где проекты по добыче, как правило, растягиваются на много лет и подразумевают многомиллионные обязательства, будут реагировать на падение цен еще медленнее.

Филип Верледжер, экономист по энергетике, предполагает, что Венесуэла, ведущий производитель нефти, пребывающий в состоянии глубокого финансового кризиса, сдастся первой: хаос в стране может поставить под угрозу объемы добычи на уровне 2.4 млн баррелей в день. Поэтому, несмотря на то, что нефтяной рынок будет находиться под давлением еще некоторое время, в том числе и за счет возвращения иранской нефти, в долгосрочной перспективе цены все равно вернутся в русло восходящего тренда — и, возможно, весьма резко, если в Венесуэле или любой другой добывающей стране разразится кризис. Эдвард Морс из Citigroup предполагает, что нефть по цене 60-80 долларов за баррель вернет баланс между спросом и предложением. Теорию о том, что горючие ископаемые будут всегда дорожать из-за растущего спроса, придется забыть, возможно, навсегда. Уроки последнего десятилетия говорят нам о том, что, при наличии технологий, капитала и благоприятного правового поля, нефть и газ будут у нас всегда. Если же мир хочет отказаться от использования горючих ископаемых, правительствам нужно специально и осознанно предпринимать соответствующие меры.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex