Мы провели круглый стол, в котором приняли участие наши экономисты и стратеги, и обсудили сценарий, при котором в ближайшие пять лет нефть останется в диапазоне $25-$50 (прим. ProFinance.ru: этот сценарий не является для банка базовым). Как на это отреагируют основанные валюты?

Если нефть будет дешевой из-за высоких запасов, а не из-за слабого мирового спроса, то бенефициаром этого окажется доллар. Резкое снижение цен на нефть усилило и без того высокие глобальные дефляционные риски, и инвесторы устремились в защитные активы. Это стимулировало всплеск спроса на такие валюты фондирования, как иена и евро, против доллара и фунта. В результате дефляционного шока рынок также перенес на более отдаленный срок ожидания повышения ставок в США и Великобритании. Впрочем, если котировки нефти стабилизируются на низких уровнях, то шок со стороны предложения, выраженного в высоких уровнях запасов, станет одним из главных драйверов движений на валютном рынке. По мере осознания того, что низкие цены на нефть обусловлены высокими запасами, которые рано или поздно рассосутся, инфляционные ожидания в США и Великобритании начнут расти, и доллар подорожает на фоне продолжения повышения ставок FOMC. На этом этапе рост дифференциалов доходности  вновь станет одним из ключевых драйверов, что поддержит доллар, особенно против евро, который продолжит страдать от дефляционных давлений в Еврозоне. Рост аппетита к риску позволит доллару и фунту подорожать и против иены. По мере начала нового бизнес цикла, низкие цены на нефть также окажут поддержку доллару, так как США потребляют наибольшее количество энергии среди стран G10. В долгосрочной перспективе этот фактор перевесит весь негатив для американских энергетических компаний, связанный с низкими ценами на черное золото, особенно, если оно закрепится на низких, но все же более высоких, чем нынешние, уровнях. Что касается товарных валют G10, то здесь больше всех пострадал экстремально перепроданный луни, который имеет все шансы скорректироваться по мере стабилизации цен на нефть. По нашим оценкам долгосрочного равновесия, норвежская крона и луни являются наиболее недооцененными валютами в секторе G10. В то же время, нефтяная отрасль более важна для Норвегии, нежели для Канады, поэтому перспективы кроны все же хуже. Другие товарные валюты, такие как аусси и киви, отреагировали на обвал цен на нефть вполне естественным образом, опустившись в область долгосрочного равновесия. Однако, по нашим оценкам, аусси/киви недооценен и имеет все шансы вырасти по мере стабилизации цен на сырье. В общем и целом, если котировки нефти стабилизируются на низких уровнях, мы рекомендуем покупать луни и аусси против других основных товарных валют. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex