В Великобритании скоро пройдет референдум. Гражданам нужно определиться, хотят ли они оставаться в ЕС, или лучше идти своим путем. В связи с этим крупные банки анализируют возможные последствия исходов этого голосования для валютных рынков. Общий вывод таков: решение о выходе больно ударит по британской валюте, а вот рынки акций и облигаций могут отреагировать тоньше. Скорее всего, референдум о «Брекзите», или о выходе Великобритании из состава ЕС, пройдет в конце июня. Пока результаты опросов общественного мнения говорят о том, что избиратели предпочтут сохранить статус кво, но и вероятность иного исхода также существует и она отнюдь не минимальна. 

«Референдум состоится уже скоро — предположительно 23 или 30 июня, и его исход пока не определен. По нашим оценкам, вероятность Брекзита составляет 20-30%, таким образом, он не является нашим базовым сценарием, но мы учитываем его в своих прогнозах», — отметили аналитики Citi в своем последнем экономическом исследовании по странам Западной Европы. «Экономические и политические последствия Брекзита — если он все-таки произойдет — будут болезненными не только для Великобритании, но и для ЕС в целом. Сейчас предугадать их довольно сложно, однако, мы полагаем, что это приведет к экономическому спаду в Великобритании на фоне девальвации фунта на 15-20% в торгово-взвешенном выражении. Как следствие, начнется инфляция за счет роста цен на импорт, а Комитет по монетарной политике окажется перед непростой дилеммой. Не исключено, что по стране прокатится новая волна референдумов, и активизируются другие сепаратистские движения».

Итак, что же делать инвесторам? «Валютные рынки предлагают самый простой и незамысловатый способ хеджирования на случай Брекзита, но те, кому нужна защита в этот сложный период, может найти убежище и на других рынках», — поясняют в Citi. По словам экономистов банка, с начала года фунт обесценился примерно на 1%, и сейчас является одной из самых слабых валют из числа Б10. Они уверены, что риски Брекзита еще не в коей мере не заложены в цены. «Во-первых, фунт стоит отнюдь не дешево. Если взглянуть на реальные эффективные валютные курсы, рассчитываемые Банком международных расчетов, станет ясно, что фунт держится чуть ниже своего исторического среднего значения и на 20% выше исторического минимума. Более того, в период потрясений фунт, как правило, быстро падает, гораздо быстрее и глубже, чем в течение последних нескольких месяцев», — поясняют в Citi. В частности, после выхода фунта из Европейского механизма валютных курсов в начале 1990-х, валюта обесценилась на 30% буквально за полгода.

В свою очередь облигации с близким сроком погашения могут выиграть на фоне бегства в безопасные активы, а вот долгосрочные бумаги, скорее всего, пострадают. Хотя не исключено, что через некоторое время вмешаются другие катализаторы и скорректируют ситуацию. На рынке кредитования общие спреды по корпоративным облигациям инвестиционного класса британских компаний могут вырасти на 20-40 пунктов сразу же после голосования в пользу Брекзита, или же непосредственно перед ним, если станет ясно, что такой исход реально возможен. На рынках акций в Citi выделяют четыре различных способа хеджирования для инвесторов: 1) перевес акций энергетических компаний против недовеса финансового сектора; 2) перевес акций табачных компаний, мобильных операторов, фармацефтических компаний и производителей товаров повседневного спроса против недовеса производителей продуктов питания и страховых компаний (кроме страхования жизни); 3) перевес FTSE 100 против недовеса FTSE 250; и 4) покупка акций компаний с высокой зависимостью от рынков США и профицитным потоком денежных средств.

Между тем, Саймон Веллс, старший экономист HSBC по Великобритании, считает, что стране нужно преодолеть страхи и сомнения, связанные с Брекзитом, только тогда можно рассчитывать на рост фунта. Как только это произойдет, валюта быстро устремится вверх. «Наш базовый сценарий основан на предположении, что Великобритания останется в составе ЕС, а фунт/доллар вернется в область 1.60 к концу года». На рынке кредитования HSBC рекомендует продавать еврооблигации британских корпораций и покупать облигации местных (британских) компаний в фунтах. Также следует сократить объем инвестиций в шотландские долговые бумаги из-за вероятности повторного голосования о независимости, и уменьшить риски в британском банковском секторе перед референдумом, где возможно расширение спредов. Десятилетние гос. облигации будут пользоваться спросом, учитывая то, что неопределенность, как правило, портит инвестиционный климат и повышает привлекательность безопасных активов. Кроме того, Банк Англии с высокой долей вероятности не станет менять свою учетную политику, пока не прояснится ситуация с Брекзитом. И, наконец, относительный оптимизм на рынке акций вызывает недоумение, принимая во внимание политическую неопределенность, обусловленную референдумом, а также слабые фундаментальные показатели.

Адам Честер, глава отдела экономики и коммерческих банковских услуг в Lloyds Bank, также отмечает, что фунт мог бы стабилизироваться, если бы была известна точная дата референдума. Премьер министр Великобритании Дэвид Кэмерон в пятницу отправится в Гамбург, чтобы продолжить переговоры перед ключевым саммитом ЕС, запланированным на 18-19 февраля. При этом ему необходимо заручиться поддержкой немецкого канцлера, Ангелы Меркель. «Все все пройдет гладко, референдум состоится уже 23 июня — и это позволит фунту упрочить позиции, тогда как сохранение неопределенности усилит нисходящее давление на британскую валюту», — пояснил Честер. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex