Этим летом Великобритания будет решать, уйти ей из Евросоюза, или остаться. Аналитики HSBC провели масштабное исследование, чтобы понять, как последствия этого события могут повлиять на экономику, банки, строительный сектор и различные финансовые активы. Общие выводы неутешительны:

• Фунт упадет на 15-20% по отношению к доллару, вернувшись к уровням 1980-х годов, и достигнет паритета по отношению к евро. 
• Девальвация валюты спровоцирует рост инфляции на 5% и приведет к росту импортных цен на бизнеса.
• Темпы роста экономики снизятся на 1-1.5%, что примерно в два раза ниже базового прогноза банка по росту на уровне 2.3% на 2017 год. 

В результате падения фунта, по мнению HSBC, Банк Англии окажется в крайне затруднительном положении, поскольку, как уже упоминалось выше, инфляция резко вырастет из-за снижения курса валюты на фоне экономической неопределенности, а темпы роста сократятся по тем же причинам.   

«В этом случае, британский регулятор окажется в условиях непростого выбора. С одной стороны, масштабы девальвации фунта, спровоцированной Брекзитом, обусловят рост инфляции выше целевых значений. Но с другой стороны, ужесточение политики, необходимое в таких случаях, приведет к охлаждению и без того слабой экономики», — говорится в отчете HSBC. Напомним, что после обвала фунта в 2008/09 годах инфляция достигла пика на уровне 5.2% в сентябре 2011 года. Учитывая то, что инфляционные ожидания не росли, а процесс восстановления развивался крайне медленно, в то время Банк Англии смог позволить себе роскошь стимулирующей политики, несмотря на инфляционные последствия снижения валютного курса. Скорее всего, на этот раз регулятор также предпочтет не зацикливаться на краткосрочных эффектах. Марк Карни, глава Банка Англии, в большей степени обеспокоен поиском баланса между стимулированием роста и обеспечением финансовой стабильности, чем Мервин Кинг в свое время. 

Однако есть по меньшей мере две причины, которые могут вынудить Центробанк пойти на ужесточающие меры. Во-первых, высокая неопределенность и давление на валюту сохранятся в течение нескольких месяцев, инфляция продолжит расти.

Во-вторых, Центробанк может поднять ставки, чтобы остановить неожиданный отток капитала. По словам старшего экономиста HSBC по Великобритании Саймона Веллса, регулятору не придется прилагать больших усилий для этого, учитывая общую тенденцию к снижению ставок вплоть до отрицательных значений. Еще один важный фактор — это проблема иммиграции. Масштабный чистый приток мигрантов способствовал росту номинального ВВП и укреплению ряда секторов, таких как строительная и пищевая промышленность. Выход из Европейского Союза позволит Великобритании «выбирать» иммигрантов, которые лучше отвечают запросам рынка труда, но это приведет к снижению общих показателей, что может свести на нет весь положительный эффект. 

Неопределенность — вот ключевое слово и определяющий фактор для Великобритании в контексте Брекзита. Никто не знает, как будут развиваться события, но в HSBC добра не ждут и предлагают три сценария развития событий - один хуже другого.

1. Все плохо, но не смертельно: Неопределенность резко вырастет

Это главный сценарий экономистов HSBC, который подразумевает резкий, но кратковременный рост неопределенности, на два с половиной стандартных отклонения выше среднего значения. Согласно общим оценкам влияния неопределенности на ВВП, разработанным Банком Англии и Международным валютным фондом, рост индекса неопределенности на одно стандартное отклонение отнимает от ВВП 0.3-0.5%, при этом негативные последствия достигают пика примерно через год после потрясения. По оценкам Веллса, рост на 2.5 стандартных отклонения в результате Брекзита соответствует «уровню страха» в 2009/10 годах и означает снижение ВВП примерно на 1-1.5% (HSBC использует семь факторов для оценки неопределенности, включая подразумеваемую волатильность FTSE 100 и курса фунт/доллар, а также «число статей, посвященных экономической неопределенности в десяти наиболее популярных европейских изданиях»).

2. Апокалипсис: Неопределенность сохранится надолго, что приведет к оттоку капитала

В рамках этого сценария неопределенность будет длительной. Затяжные переговоры о «разводе» будут портить настроение инвесторам и усиливать давление на ВВП. В этих условиях сначала сократится приток капитала, что приведет к росту дефицита текущего счета и снижению курса валюты. Чтобы остановить рост инфляции и бегство капитала, Банк Англии будет вынужден поднять ставку. Итог: рецессия на фоне стремительного роста цен.

3. Случится чудо: Рынки и компании воспримут итоги голосования как должное

Возможно, никакого роста неопределенности не произойдет, даже если Британия проголосует за выход из ЕС. Инвесторы и бизнес решат, что стороны в любом случае сумеют договориться о свободной торговле, а снижение инвестиций на первых порах будет компенсировано ростом потребительской уверенности — в конечном счете, большинство людей должны быть довольны тем, что они получат то, чего добивались. Также сюда можно добавить радость компаний, избавившихся от регулирующих норм ЕС. Иными словами, в макроэкономическом плане ничего не изменится, а инвестиционные последствия затронут лишь определенные сектора.

Между тем, оптимистичный сценарий остается наименее вероятным. В HSBC отмечают, что в ближайшие несколько месяцев может проясниться ряд вопросов о том, что будет с Великобританией в случае Брекзита. Тут необходимо учитывать ряд политических мотивов. Так, нынешние лидеры страны призывают британцев голосовать за то, чтобы остаться в ЕС, поэтому политические последствия Брекзита могут быть не просто неблагоприятными, а ужасающими. То же самое относится и к остальной Европе. По словам Саймона Веллса, не исключено, что Джорджу Осборну, министру финансов Великобритании, придется уйти в отставку, а статус Дэвида Кэмерона окажется под большим вопросом. Европе трудно договариваться даже в хорошие времена, а сейчас, когда фискальная и монетарная политики уже на пределе своих возможностей (по разным причинам), ссора вокруг Великобритании это последнее, что сейчас нужно.  Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex