Российские металлургические добывающие компании кинулись на внутренние рынки долгового капитала, поскольку падение рубля формирует невыгодное соотношение затрат по займу и выручки. По данным агентства Bloomberg, предприятия, включая Металлоинвест — крупнейший в России производитель железной руды — в прошлом году привлекли на внутреннем рынке облигаций более 60 млрд рублей. Металлоинвест на прошлой неделе разместил векселя на сумму 15 млрд. рублей, которые пользовались большой популярностью, а число заявок в два раза превысило размер эмиссии. Это позволило значительно сократить доходность по сравнению с ноябрьским выпуском. 

По выпущенным в марте облигациям Металлоинвеста со сроком погашения в 2026 году и с пятилетней офертой установлена ставка купона 10.95%. Ранее предполагалось, что доходность составит 11.25-11.50%. Для сравнения: ноябрьский выпуск продавался с купоном 11.85%. Экспортеры, традиционно предпочитавшие долларовые займы, активно корректируют свои портфели, мотивируя это падением курса рубля на 48% за последние два года, из-за которого у того же Металлоинвеста доля валютной задолженности значительно превышает долю валютной выручки (75% против 60% соответственно). Еще три года назад только 50% всех обязательств компании были в долларах США.

По словам Егора Федерова из московского филиала ING Groep NV, высокий спрос на облигации российских компаний рождает у корпоративного сектора желание менять структуру своих долговых обязательств. «Банки и рынки богаты рублевой ликвидностью, и компании пользуются благоприятной ситуацией». В частности, 15 крупнейших российских компаний металлургического и горнодобывающего секторов с начала года уже привлекли финансирование на внутреннем рынке облигаций на сумму 65 млрд рублей. Хотя за весь 2015 год этот показатель едва превысил 60 млрд рублей.

Евраз, второй по величине в России производитель стали — продал выпуск пятилетних облигаций на сумму 15 млрд рублей с купоном 12.6%, говорится в отчете на веб-сайте компании. По словам исполнительного директора компании Павла Татьянина, рубль сейчас играет более значимую роль в структуре выручки, поэтому Евраз активно наращивает долю рублевой долговой нагрузки. «Раньше мы меняли рублевые долги на долларовые, однако рынок свопов резко сократился, продажи ОФЗ говорят о том, что рубль, скорее всего, продолжит падать; банки же охотно выдают займы в рублях», — пояснил он. Сейчас доля рублевой долговой нагрузки в порфеле Евраза уже выросла до 4% по состоянию на конец 2015 года по сравнению с 1% в июне. 

Также на следующей неделе планирует эмиссию ЕвроХим (на сумму 15 млрд рублей). И производитель алюминия Русал, которому в этом году необходимо рефинансировать краткосрочный долг в размере 1 млрд долларов рассматривает возможность выпуска рублевых облигаций — впервые за последние пять лет. Между тем некоторые компании по-прежнему настороженно относятся внутреннему долговому рынку из-за высокой волатильности рубля. Так, ЗАО ФосАгро, крупнейший в России производитель фосфатных удобрений, собирается в этом году выпустить рублевые облигации, но может еще и передумать, воспользовавшись банковским займом, обеспеченным экспортными заказами. «Нам нужен стабильный курс рубля», — пояснил свои сомнения исполнительный директор компании Андрей Гурьев.

ФосАгро получает около 70% выручки в долларах, однако доля валютной задолженности в последнее время увеличилась до 90%. Рубль с начала года укрепился на 6.7%, заняв почетное третье место среди 24 наиболее популярных валют развивающихся стран, его трехмесячная историческая волатильность составляет 30%, обеспечивая ему звание абсолютного лидера в этом плане. Стоимость заемных средств за последний год несколько снизилась, поскольку у банков много свободных денег, которые им нужно куда-то инвестировать. Ruonia — ставка однодневных кредитов овернайт — в этом году достигла 10.93% по сравнению с 17% в начале 2015 года. Учетная ставка Центробанка — 11%.

Средства кредитных организаций на счетах в центральном банке, включая корреспондентские счета и депозиты, по состоянию на 22 марта превысили их задолженность перед регулятором на 430 млрд рублей. Для сравнения: в декабре 2014 года банковский сектор фиксировал дефицит в размере 6.1 трлн рублей. «Если сохранится высокая рублевая ликвидность, а рыночные ставки останутся ниже ставки ЦБ, интерес компаний к внутреннему рынку долгового финансирования будет расти», — уверены в ING. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex