Мексика потратила более 1 млрд долларов, чтобы зафиксировать экспортные цены на нефть в следующем году и защитить свои прохудившиеся государственные финансы. Экономика страны находится в кризисном состоянии, а внешние факторы, такие как возможное повышение ставки ФРС и предстоящие выборы в США лишь осложняют положение.

Ежегодная государственная программа хеджирования призвана защитить экономику от рыночной волатильности и дальнейшего падения цен на нефть. В рамках заключенных соглашений стоимость барреля на 2017 год зафиксирована на отметке 42 доллара. Рынок нефти находится в состоянии перманентного спада уже третий год, поэтому новые значения ниже хеджируемой цены в этом году (49 долларов) и значительно ниже 76.40 долларов за баррель в 2015 году.                       

Из них 38 долларов за баррель покрываются опционами пут, купленными у дилеров на Уол-стрит в рамках одной из крупнейших государственных сделок с производными инструментами на рынке нефти. Еще 4 доллара будут выплачены за счет денег, отложенных правительством в стабилизационном фонде.

Программа рассчитана на 250 млн баррелей сырой нефти (против 212 млн в прошлом году). Марко Овьедо из Barclays связал это решение с либерализацией цен на бензин в Мексике со следующего года. Мексика импортирует половину своего топлива из США.

Правительство начало программу хеджирования 13 мая, после того, как сырая нефть, поступающая в Мексику, резко подорожала относительно январской цены ниже 20 долларов за баррель. Сырая нефть марки Maya (именно такую закупает Мексика) в пятницу продавалась по цене 41.45 долларов за баррель.

Программа хеджирования завершилась в четверг, после того, как были заключены 46 сделок с семью дилерами производных инструментов. Министерство финансов отказалось назвать эти компании. Ранее в число дилеров входили крупные банки, такие как Goldman Sachs, Morgan Stanley и JPMorgan Chase.

Мексика использует ежегодное хеджирование уже не один десяток лет, при этом детали сделки хранятся в строжайшей тайне. Однако последние пару лет некоторые детали сделок с опционами просачиваются на рынок из-за новых требований к хранению общедоступных данных в рамках финансовой реформы Додда-Франка.

В этом году мексиканское правительство надавило на контрагентов, вынудив их не раскрывать условия хеджирования. Учитывая масштаб программы, Мексика боится переплатить за свои опционные контракты, если трейдеры попытаются сработать на опережение. Некоторые сделки осуществлялись через филиалы банков, которые не обязаны выполнять американские требования к отчетности. Об этом сообщают источники, знакомые с обстоятельствами дела.

И все же кое-какие намеки все равно есть. По данным американского репозитария, примерно 20 мая на рынке ходили слухи о продаже серии опционов пут на сырую нефть по цене в диапазоне 35-45 долларов за баррель. В записях репозитария в расплывчатых выражениях говорится о сырой нефти из "другого сырьевого региона".

Луис Видегари, министр финансов Мексики, заявил о том, что хеджирование "дает чувство уверенности в том, что государственные финансы надежно защищены на случай неблагоприятного развития событий на международных рынках".

Нефтяной доход представляет собой треть всего бюджета Мекски, однако улучшения, направленные на увеличение налоговых поступлений в стране, не отличающейся высокой степенью финансовой дисциплины, помогли частично снизить эту зависимость и ослабить давление на казну в период рыночной волатильности. Хедж 2015 года позволил Мексике компенсировать убыток в размере более чем 6 млрд долларов.

Однако прогнозы вовсе не так радужны для правительства, которому приходится бороться с охлаждением экономики во втором квартале - впервые с 2013 года. В связи с этим на прошлой неделе оно понизило официальные прогнозы по росту на 2016 год с 2.6% до 2%. Это уже второй пересмотр в сторону понижения в этом году.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex