Все от МВФ до директора Citigroup в один голос нахваливают преимущества фискальных стимулов. Но не ждите, что Deutsche Bank вольется в этот стройный сладкоголосый хор. По мнению аналитиков Deutsche Bank, фискальные стимулы принесут больше вреда, чем пользы.

Призывы запустить заглохшую мировую экономику при помощи государственных рычагов совсем не уместны, считает старший стратег банка Бинки Чадха. "Мы находимся в самой неподходящей для фискальных стимулов фазе цикла".

По теме: Центральные банки боятся, что слабый рост войдет в привычку

Риски, о которых предупреждает Deutsche Bank, это не побочный эффект, а отличительная особенность политик, направленных на оживление экономики через сокращение налогов и целевые государственные расходы. Фискальные политики помогут разжечь инфляцию - монетарные власти уже долгое время пытаются добиться этого эффекта. Неестественно низкие ставки, обусловленные применением нетрадиционных инструментов кредитно-денежной политики, влекут за собой "беспорядочные корректировки" в ожидании сокращения монетарных стимулов, на смену которым должны прийти такие же нетрадиционные фискальные меры.

Между тем, потребительские цены во многих экономиках растут быстрее, чем предполагалось, поэтому угроза неожиданного и непреднамеренного скачка инфляции становится все более актуальной, уверены в Deutsche Bank.

Аналитики банка поясняют, что именно фискальные стимулы, использованные в конце финансового кризиса, в конечном счете, довели нас до необходимости прибегнуть к экстраординарным политикам кредитно-денежного стимулирования: снижение ВВП после угасания эффекта стимулов сильно ухудшило прогнозы по восстановлению экономики, побудив Центробанки перейти в затяжной режим стимулирования, что, в свою очередь, еще сильнее ослабило рост.

"Безработица находится на нейтральном уровне, поэтому темпы роста экономики восстановятся, как только пройдет потрясение, связанное с укреплением доллара, уже сейчас можно заметить угасание этой тенденции; базовая инфляция достигла 2%, а дополнительные фискальные стимулы могу спровоцировать ее резкий рост, такое уже было в предыдущие периоды с аналогичными экономическими условиями".

Кроме того, нет никакой гарантии, что рост государственных расходов реанимирует экономику. Учитывая 80-летние дебаты относительно эффективности государственных расходов, в банке считают, что положительный результат в любом случае будет недолгим.

"Согласно кейнсианским моделям, теоретически, коэффициент государственных расходов должен быть намного выше единицы, то есть каждый дополнительный доллар, потраченный государством, должен давать отдачу намного больше $1.00, таким образом, фискальные стимулы являются самофинансируемыми, то есть они повышают экономическую активность и при этом не требуют увеличения налогов в будущем", - пишут аналитики. "Но даже если коэффициент однозначно выше единицы, увеличение государственных расходов поможет стимулировать рост лишь на время". Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex