Валютные стратеги Morgan Stanley не разделяют мнения тех, кто думает, что рост курса рубля заставит Банк России задуматься о более активном снижении ставок — коррекция национальной валюты вносит существенный вклад в ослабление инфляции, но ситуация на валютном рынке изменчива, и центробанк, вероятно, будет игнорировать временные благоприятные факторы и сохранит осторожный подход к процессу смягчения политики. Дефляционные давления в России, как считают в Morgan Stanley, сохранятся и во втором квартале, а к концу года темпы роста индекса цен потребителей замедлятся до 4.4%, при этом при сильном рубле и цене нефти выше $50 за баррель Банк России вполне может достичь своей цели в 4%. Однако в 2018 замедление роста инфляции, как считают в MS, завершится, и есть риски ее усиления, что станет вызовом для ЦБ РФ. В Morgan Stanley полагают, что ближайшего снижения ставки Банком России стоит ожидать лишь в июне (-0.50%), при этом в последующем центробанк может перейти к шагу в 0.25%. В Morgan Stanley прогнозируют снижение ставки Банка России до 8.50% к концу 2017 и до 7.75% к концу 2018.

Morgan Stanley придерживается следующих прогнозов по курсу доллара к рублю:

• 1кв — 57
• 2кв — 58
• 3кв — 61
• 4кв — 62