Центробанки Швейцарии, Дании и Чехии действуют на опережение перед лицом волатильности.

Валютные интервенции снова в моде – примеру швейцарцев последовали датчане, а вслед за ними к вечеринке присоединились чехи. Но пока Трамп в своем твиттере не успел в очередной раз выразить недовольство валютными манипуляциями, стоит подчеркнуть, что эти интервенции отличаются по своим характеристикам с точки зрения так называемой эксплуатации рынка, о которой говорил американский президент, обвиняя Китай и Японию. Швейцарию, Данию и Чешскую Республику скорее волнует курс их национальных валют по отношению к евро, а не к доллару. А с учетом того, что инвесторов сильно пугают политические риски в Европе, эти три валюты подвержены резким движениям против евро, вынуждая их Центробанки действовать на опережение на случай волатильности.

По теме: Штаты готовят массированную атаку на потенциальных валютных манипуляторов

В прошлом месяце резервы Национального банка Швейцарии выросли почти на 4%, а ЦБ Дании продал валюты на сумму 47 млрд.  Их чешские коллеги только в январе закупили единую валюту на 14.5 млрд евро, почти столько же составил совокупный показатель за весь прошлый год. Причем в прошлом месяце регулятор пополнил свои резервы еще на 7.5%. Все три страны испытывают особенную неприязнь к масштабным колебаниям на валютном рынке. ЦБ Дании и Чехии участвуют в опасном мероприятии, поддерживая привязку своих валют к евро; Швейцария отказалась от привязки два года назад, но экономика страны по-прежнему уязвима к укреплению национальной валюты.

Монетарная политика Еврозоны – один из факторов, влияющих на все три страны. «Программа количественного смягчения и отрицательные ставки в регионе определенно служат ключевым катализатором для этих Центробанков», - уверен Уго Ланчиони, портфельный управляющий в Neuberger Berman. Их валютные курсы неустанно растут, добавляет эксперт. Сильный франк и дезинфляция остаются «огромной проблемой для Швейцарии, причем эта проблема усугубляется периодическими приступами волнений рынков по поводу политических рисков в Еврозоне». И дело здесь не только в политике региона и европейских выборах, а в более глобальных факторах, оказывающих повышательное давление на валюты и нервирующих монетарные власти. 

От глобализации во многом выиграли именно небольшие европейские экономики, считает Пьер Бозе из Credit Suisse. «Если начнется уход от глобализации и проявление протекционизма в различных его формах, маленькие открытые экономики пострадают в первую очередь», - уверяет стратег банка. Ускорение темпов роста экономики и инфляции в Еврозоне спровоцировало разговоры о сворачивании стимулов ЕЦБ. Но Макс Кеттнер из Commerzbank объясняет, почему риски укрепления евро на данный момент сбалансированы. Причина кроется в спросе инвесторов на безопасные активы, к коим относятся швейцарский франк и датская крона.

По словам Томаса Флари из UBS, сейчас активно используется форма так называемой «стратегии расширения», в рамках которой инвесторы покупают долгосрочные активы, остерегаясь рисков, сопряженных с краткосрочными бумагами. Грядущие выборы вынуждают игроков заниматься поисками безопасных активов. Пара евро/франк – самый надежный вариант для хеджирования европейского политического риска, в связи с чем продажи могут ускориться по мере приближения выборов в Нидерландах (они состоятся уже в эту среду) и Франции, считает Питер Розенстрайх, главный стратег Swissquote. Политический риск, который был самым больным вопросом для  рынка в 2016 году, снова в центре внимания. Валютная интервенция НБШ практически достигла таких же уровней интенсивности, как в прошлом году, когда у всех на устах были Брекзит и победа Трампа. Причем удивляют темпы интервенций, ведь у регулятора Швейцарии есть причины ослабить свои усилия, направленные на снижение курса франка. Несмотря на укрепление национальной валюты с момента отказа от привязки к евро, экономика страны не впала в рецессию, как многие опасались. Тем временем сильный доллар частично компенсировал негативное влияние слабого евро на швейцарских экспортеров.

По теме: ЦБ Швейцарии оправдывается: без нас было бы еще хуже!

«НБШ определенно недоволен текущим высоким курсом франка, несмотря на то, что экономика чувствует себя лучше», - отмечает Клод Маурер, старший экономист Credit Suisse. Монетарные власти как огня боятся победы представителей антиистеблишмента на европейских выборах, которая может повлечь за собой серьезные изменения на политическом фронте Швейцарии, полагает эксперт. Центробанк Чехии прилагает массу усилий, чтобы предотвратить укрепление валюты, которое сдерживает экономический рост. Сейчас, когда официальная ставка находится на уровне 0.5%, а инфляция достигла 2.2%, регулятору приходится думать о том, как в срочном порядке отказаться о аккомодации и нормализировать политику. В этом контексте ЦБ просигнализировал о грядущей отмене привязки курсов валют.   

«Центробанк не будет ждать итогов французских выборов, - говорит Каролин Горман, инвестиционный менеджер GAM. – Инфляция выросла весьма стремительно, и рынок уже чувствует, что от привязки в скором времени останутся лишь воспоминания. Но спекулянтам следует быть крайне осторожными. Нажиться на этом будет не так-то просто». Дании придется также продавать крону, чтобы защитить совю привязку к евро. Сейчас курс пары находится вблизи уровней, зафиксированных в период отмены привязки НБШ в 2015-м и во время греческого кризиса в 2012 году, предупреждают в Bank of America Merrill Lynch. На данный момент привязке ничего не угрожает, «но политические риски продолжат оказывать давление», добавляют в BofAML. Дания, Швейцария и Чешская Республика надеются, что политические риски понемногу угаснут, а евро, соответственно, укрепится. Это ослабит давление на национальные валюты. Но пока этого не произошло валютные интервенции – это все, что им остается делать.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс