Новый квартал – новые вопросы. И главный из них, как всегда, где подстелить соломки беспечному рынку, который зачастую слишком увлекается и забывает об опасностях. Чтобы решить эту задачу, стоит найти болевые точки, выявив наиболее перегруженные позиции в различных классах активов: какие валюты, сырье, акции и облигации, могут начать коррекцию, способную посеять панику на финансовых рынках.

«Красный» - цвет опасности

Политика Федерального резервного банка пока подпитывает интерес к покупке во многих классах активов, при этом ключевым фактором остается оценка сроков и темпов дальнейшего ужесточения. Данные Комиссии по срочной биржевой торговле, указывают на то, что объем коротких позиций по фьючерсам и опционам на евродоллары достиг рекордного максимума. Это значит, что трейдеры закладывают в цену достаточно бодрое повышение ставки в США. В этом контексте, какая часть кривой наиболее уязвима? Если ориентироваться на ежедневные данные по открытым позициям, то становится ясно, что контракты с погашением в период с июня 2018 по март 2019 года – «красные» в соответствии с действующей маркировкой фьючерсов – выросли значительно сильнее краткосрочных «белых» и долгосрочных «белых», «зеленых» и «синих» вместе взятых.

По теме: Протокол FOMC: не пропустите важную информацию!

Гиганты высоких технологий и слишком много любви

Акции технологичных компаний стремительно выросли, чем в немалой степени помогли индексу S&P 500 пережить свой лучший квартал более чем за год. В этом году инвесторы вложили в XLK, биржевой фонд, ориентированный на технологичный сектор, около 1.4 млрд доллара. ETF в других секторах остается только мечтать о таком притоке капитала. Эта группа компаний явно переоценена с исторической точки зрения, при этом текущий коэффициент цена/прибыль на уровне 23.7 на 33% выше пятилетнего среднего значения.

Стрессы для песо

В первом квартале мексиканский песо оставил далеко позади все остальные основные валюты, укрепившись по отношению к доллару более чем на 10%. Однако этот праздник не будет длиться вечно: число коротких позиций близится к нулю, это значит, что коррекция уже не за горами. С 2014 года, всякий раз когда медвежьи ставки спускались так низко, начинался масштабный разворот и массовые распродажи песо. Еще один тревожный знак для быков это сезонность. В первом квартале валюта, как правило, растет, и слабеет весь оставшийся год.

Осторожно, нефть!

В минувшем месяце спекулянты сократили рекордную бычью позицию на рынке нефти, поскольку высокая активность американских нефтепроизводителей и рост объема добычи сводили к минимуму усилия ОПЕК, направленные на снижение профицита предложения. По крайней мере, до недавнего времени именно так и было. Совокупная чистая длинная позиция финансовых управляющих по четырем типам контрактов на нефть Brent  и WTI, включая фьючерсы и опционы за минувшую неделю сократилась до 620 тыс. контрактов по сравнению с февральским пиком свыше 929 тыс. контрактов.

Не будите русского медведя

Рассчитываемый агентством Bloomberg «индикатор жадности» показывает, кто сейчас контролирует ситуацию на рынке: быки или медведи. Доллар/рубль сейчас находится в красной зоне, это значит, что инвесторы скупают российскую валюту. Однако не стоит терять бдительность, поскольку трейдеры уже не так уверены в своих позициях, как в первом квартале или в конце 2016 года. С начала года рубль подорожал на 9% по отношению к доллару и стал второй по популярности валютой развивающегося сегмента.

Политики не щадят немецкую доходность

Политические риски в Европе побуждают инвесторов искать убежище в гос. облигациях Германии, считают аналитики UBS O’Connor. Если центрист Эммануэль Макрон победит евроскептика Марин Ле Пен на предстоящих выборах в Франции, доходность резко вырастет. «Полагаем, что доходность по 10-летним гос. облигациям Германии может подняться до 50 базисных пунктов от текущего значения 24.7 в случае победы Макрона – инвесторы начнут избавляться от длинных позиций на рынке облигаций».

Куда можно приплыть с плавающей ставкой?

Займы клиентам с большими долгами привлекали инвесторов, жаждущих приобщиться к классу активов с плавающей ставкой, чтобы не упустить выгоду от ужесточения кредитно-денежной политикой. Взаимные и биржевые фонды, покупающие корпоративные займы фиксируют приток капитала уже двадцать недель подряд. По данным Deutsche Bank, с начала года их активы достигли 11.4 млрд долларов. Зато мусорные облигации – самый подходящий для сравнения класс активов - за тот же период потеряли 5.9 млрд долларов.

Раскоронованная крона

Иностранные инвесторы вложили в чешские активы, включая облигации с отрицательной доходностью, 65 млрд долларов спекулятивного капитала, в надежде на резкий рост курса кроны после отказа Центробанка от валютной привязки. Однако экономисты и аналитики предупреждают, что им будет сложно найти покупателей на свои активы, а это ограничивает потенциал роста и ведет к росту волатильности.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс