Регуляторы примеряют старые методы к новым реалиям.

Биткоин, крупнейшая и самая популярная криптовалюта, однако регуляторов она мало интересует. Их внимание нацелено на другие цифровые токены, которые, по их мнению, больше похожи на ценные бумаги должны регулироваться соответствующим образом. В частности, это относится к эфириуму, которому до недавнего времени также удавалось держаться вне поля зрения комиссий, управлений и агентств. Однако теперь им пришло в голову, что вторая по величине виртуальная валюта с рыночной капитализацией более 67 млрд долларов должна отвечать правилам, применимым к акциям.

Регуляторы ищут в криптовалютах знакомые черты 

Федеральные органы, регулирующие торговлю ценными бумагами и сырьевыми активами, провели исследование. Они хотели знать, насколько сильно создатели виртуальных валют влияют на их стоимость и сопоставима ли эта зависимость с тем, как комментарии руководства, стратегия и финансовые показатели компании влияют на динамику ее акций.

Некоторые регуляторы полагают, что эфириум находится в «серой зоне», при этом подозревают, что он был создан в результате незаконной «продажи ценных бумаг» в 2014 году. В рамках американского закона о ценных бумагах и биржах, компании, выпускающие в продажу акции или облигации, должны регистрировать сделку в SEC и обеспечивать инвесторам полную информацию и раскрытие всех рисков, или предлагать их только институциональным или состоятельным инвесторам. Создатели эфира не регистрировали продажу во время эмиссии 2014 года и продавали монеты всем желающим.

 Грей Генслер, бывший председатель CFTC, на прошлой неделе заявил о том, что такие криптовалюты как ETH и XRP являются незаконными ценными бумагами.

Решение регуляторов квалифицировать эфириум как ценную бумагу спровоцирует массовые распродажи и создаст большие проблемы для таких торговых площадок как Coinbase, которые позволяют инвесторам покупать и продавать эфир без каких бы то ни было ограничений. Напомним, что Coinbase хочет получить брокерскую лицензию SEC, а это значит, что проблема с эфиром может всплыть на поверхность уже очень скоро, ведь брокеры не могут иметь дело с незарегистрированными ценными бумагами.

По теме: Coinbase ищет подход к американским регуляторам

Прокрустово ложе времен 1946 года

Создатели криптовалют и даже некоторые отраслевые юристы в замешательстве. Они недовольны тем, что SEC пытается уложить в прокрустово ложе своих правил и стандартов новое поколение активов, таких как эфир.

Здесь на повестку дня выходит пресловутый Тест Хауи. Он был введен в правовое поле в 1946 году после судебного процесса по делу SEC — Howey в 1946, связанному с долями владения апельсиновой рощи и до сих пор требует от регуляторов определять, относится ли инвестиция к «коммерческому предприятию», и зависят ли предполагаемые прибыли от действий других лиц.

Эфир под микроскопом

Регуляторы изучили, как на ценовую динамику эфириума влияют ключевые игроки, такие как Ethereum Foundation, которые создали эфир и теперь отвечают за функционирование и обновление программного обеспечения. Например, компания выплачивает «бонусы за баги», вознаграждая программистов, которые устраняют уязвимости программного кода эфира и обеспечивают таким образом улучшения, которые могут обусловить рост стоимости криптовалюты.

Власти также рассматривают и другие факторы, провоцирующие ценовые колебания, при этом некоторые из них противоречат теории эфира как ценной бумаги. Например, власти изучают зависимость спроса от активности людей, использующих эфир для запуска приложений на этой платформе.

Во время эмиссии 2014 года компания выпустила около 60 миллионов монет и привлекла 31 тыс. биткоинов или 18.3 млн долларов. Между тем, компания таким образом привлекла финансирование для создания платформы эфириума, а инвесторы, вероятно, покупали монеты в расчете на то, что они подорожают, когда продукт будет готов, что типично для ценных бумаг.

 «С учетом всех этих факторов, он все равно находится в серой зоне», - отметил один из представителей регулирующих органов. На седьмое мая запланировано заседание рабочей группы по этому вопросу, куда войдут ключевые руководители SEC и CFTC.

Ethereum Foundation утверждает, что владеет мене чем 1% всего объема монет в обращении и не контролирует спрос и предложение. 

Другое мнение

Сторонники эфира, включая Andreessen Horowitz, не согласны с таким подходом, отмечая, что стоимость эфира никто не управляет – ни человек, ни компания. Они утверждают, что функции криптовалюты выходят за рамки традиционного торгового инструмента. Он выплачивается людям, которые обеспечивают функционирование всего децентрализованного проекта, запуская на своих компьютерах соответствующие программы.

Кроме того, эфир «майнится» или создается обширным сообществом пользователей, а не одним человеком или компанией. В конце марта группа венчурных капиталистов, включая фонды Andreessen Union Square Ventures, направила петицию в SEC с предложением сделать для эфира исключение, потому что «он стал настолько децентрализованным, что не может считаться ценной бумагой».

Отраслевые эксперты утверждают, что виртуальные валюты, подобные эфиру, трансформируются из ценной бумаги в потребительский продукт, когда проект начинает функционировать. Иными словами, программисты по всему миру выполняют расчеты и создают валюту, а не компания и ее руководство.

 «У нас нет юридического прецедента», - заявил Генслер.

По словам Питера Ван Волкенбурга, директора исследовательского центра Coin Center, причислив эфир к ценной бумаге, Штаты разрушат свою инновационную политику и возведут множество бессмысленных барьеров.

По теме: SEC начинает масштабную проверку на рынке криптовалют

По теме: Правительства все ближе подходят к внятному регулированию рынка цифровых валют

Подготовлено Profinance.ru по материлам издания The Wall Street Journal Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс