{FIG.1}Глядя на Россию, оказавшуюся под прессом жестких санкций и глобальной политической изоляции, сторонний наблюдатель может удивиться тому, что экономика страны чувствует себя не так уж плохо, несмотря на то, что по-прежнему сталкивается с перечнем проблем.

На самом деле некоторые инвесторы довольно оптимистично смотрят на российскую экономику, перспективы подпитываются растущими ценами на нефть. Однако поводов для опасений и осторожности немало, включая новую порцию санкций против компаний и олигархов страны, призванную усилить давление на президента Путина.

На данном этапе можно сказать, что 2018 год ознаменовался еще одним годом восстановления российский экономики после глубокой рецессии, спровоцированной крахом рынка нефти в 2014 году. В этом году, по прогнозам Всемирного банка, ВВП страны вырастет на 1.7%, в соответствии с прошлогодними темпами, которые, впрочем, гораздо лучше почти 3%-ного спада в 2015-2016 гг. 

Россия сохраняет приличные темпы роста благодаря солидным показателям производительности. Устойчивый тренд оценивается в диапазоне 2-2.5%, отмечает Денис Саймон из Lazard Asset Management.

Однако при этом текущее восстановление маскирует отрицательный прирост населения, который отмечается в небольшом ряде стран и снижает общий потенциал экономического роста. Население сокращается примерно на 0.4% в год, поэтому поддерживать темпы роста ВВП на уровне выше 2% еще труднее.

По теме: Россию продолжает преследовать призрак Второй мировой войны: сокращение численности населения душит экономику налогами

Российскому рынку свойственна волатильность, и геополитические риски только усиливают ее. Россия известна как непрозрачнаяэкономика, во главе которой стоят олигархи.   И все-таки устойчивости к геополитическому давлению и колебаниям цен на нефть оказалось достаточно, чтобы некоторые аналитики рынка узрели в этой стране инвестиционные возможности.

Инвестировать в Россию вне всяких сомнений рискованно, как из-за макроэкономических, так и геополитических барьеров, уверен Бин Ши, старший вице-президент и портфельный управляющий в Acadian Asset Management, которая занимается активами на более чем $73 млрд. При этом эксперт отмечает, что MSCI Russia, фондовый индекс, отражающий динамику рынка страны, в 2016 году принес доходность в размере 54%, тогда как американский S&P за этот же период принес всего 12%. И это несмотря на глубокую рецессию в России, которая началась в 2015 году.

Политические риски налицо

Но после введения новых санкций российскому рынку пришлись несладко. Только 6 апреля площадки обвалились на 11%. Международные ограничения запретили инвестировать в акции компаний, попавших под санкции, и совершать с ними финансовые операции. Причем впереди может ждать новая порция санкций.

 «Рисковые активы в России будут оставаться уязвимыми в краткосрочной перспективе. Поэтому инвесторам следует соблюдать осторожность, несмотря на привлекательные котировки», - предупреждает Ши в интервью CNBC.

Мировые инвесторы, которые не попали под влияние санкций и предпочитают «бунтарские» стратегии, могут присмотреться к России.

 «Если в будущем Россия проведет структурные реформы, то сможет привлечь долгосрочных инвесторов. Но в ближайшее время это маловероятно», - подчеркивает эксперт.

Но не все инвесторы боятся растущих рисков, включающих растущую доходность облигаций и падающий курс рубля, который в апреле за один день подешевел на 8%. Российский рынок определенно не для слабонервных, но высокодоходные активы страны действительно привлекают инвесторов, которые ориентируются в ландшафте этого рынка.

 «Однако любой присутствующий на рынке РФ инвестор прекрасно отдает себе отчет в наличии геополитических рисков и корректирует свой портфель в соответствии с этим фактором. Инвесторы, которые были подвержены этим рискам ранее, пока не покинули российский рынок», - комментирует старший экономист Института международных финансов Ондрей Шнайдер, добавив, что после кратковременного разворота вслед за введением новых санкций потоки капитала снова стали положительными.

Как отмечает Пол МакНамара, инвестиционный директор и портфельный управляющий облигациями развивающихся стран в GAM Investments, в настоящий момент небольшие держатели корпоративного долга РФ подвержены большему риску, чем практически в любой другой стране. Но с другой стороны эксперт указывает на профицит баланса текущих операций России и сокращение чистого госдолга. Среди развивающихся экономик эта страна может похвастаться одним из самых сильных балансов, считает МакНамара.

Учитывая, что российская экономика переживает процесс приличного циклического восстановления после двух лет ужесточения условий кредитования и ограничения государственных расходов, динамика цен на энергоносители по-прежнему очень важна как для государственного, так и для частного секторов.

 «Главный экономический риск заключается в резкой коррекции мировых цен на энергоносители», - сказал эксперт, добавив, что сейчас цены на нефть растут, уверенно удерживаясь выше уровня $65 по сорту WTI.

«Эффект от недавних санкций был очень сильным относительно отдельных корпораций, но они не окажут существенного воздействия на макроэкономику», - подчеркнул МакНамара.

По теме: Россия: санкции ударили по рублю, на очереди инфляция

Подготовлено Forexpf.ru по материалам CNBC. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс