На этой неделе состоится заседание Банка Англии по монетарной политике, в преддверии которого McKinsey & Co. предупреждает, что на 90% будущего роста британской экономики должны приходиться улучшения именно в этой области, если власти хотят увидеть продолжение роста историческими темпами.
Это сложная задача для страны, где показателям почасовой производительности, которые отстают от многих европейских стран, еще предстоит восстановиться до докризисных уровней. Предварительные данные за второй квартал, опубликованные в прошлом месяце, показали, что производительность выросла на 0.4%, в результате чего годовой индикатор составил лишь 1.5%.
По мнению Хаскела, профессора Imperial College Business School в Лондоне, на самом деле перспективы выглядят не так мрачно, как показывают данные. Его более оптимистичный взгляд основан на росте плохо поддающихся оценке инвестиций в такие «нематериальные» активы, как программное обеспечение и проектирование, которые имеют потенциал могут внести серьезный вклад в повышение производительности в более долгосрочной перспективе.
«Вспомните Гарри Поттера. Это популярные книги, это игры, это кино, это бренд, это сценография – в общем, целый кладезь нематериальных активов. Экономика гораздо стремительнее движется в этом направлении», - подчеркивает Хаскел.
Сложность с оценкой объемов такого рода инвестиций – некоторые из которых, по мнению эксперта, полностью исключаются из методологии Офиса национальной статистики, - означает, что этот показатель, скорее всего, недооценен. Эту головоломку с производительностью усложняют внутренние противоречия и перекладывание ответственности друг на друга.
«Центробанки не строят дороги и железнодорожные пути, больницы или школы. Они не тренируют стажеров и не учат детей в школе. В более долгосрочной перспективе это определяющие вещи», - заявил на прошлой неделе главный экономист Банка Англии Энди Халдейн перед комитетом казначейства, тем самым намекнув, что у регулятора есть определенный, ограниченный набор инструментов и полномочий.
Позиция Хаскела не дает четкого представления о том, каким, по его мнению, должен быть уклон в монетарной политике, считает Вики Прайс, бывший советник британского правительства по экономическим вопросам 9с 2007 по 2010 гг). По ее мнению, более высокие уровни инвестиций предполагают, что базовая мощь экономики на самом деле выше, чем показывают оценки, что говорит в пользу повышения ставок, а также может подтолкнуть политиков в противоположном направлении.
«Если инвестиции действительно на самом деле больше, и потенциал их роста выше, то возможен экономический рост без затрагивания инфляции дольше», - подчеркнула Прайс в интервью.
Какой бы ни была позиция Хаскела, он вряд ли решит выделиться во время голосования на этой неделе. После повышения стоимости кредитования до максимальных с августа 2009 года уровней, чиновники, скорее всего, единогласно оставят стоимость кредитования на уровне 0.75%. Глава Центробанка Марк Карни заявил, что любые дальнейшие повышения будут ограниченными и плавными.
«Полагаем, что пока Хаскел не станет нарушать консенсус в стане комитета по монетарной политике. Мы не думаем, что с его приходом в MPC появился отъявленный голубь», - подчеркнул экономист HSBC Крис Хейр.
