Крупнейшие банки, торгующие на валютном рынке, озадачены прогнозами по динамике фунта в следующем году не меньше, чем инвесторы. Все предпочитают держаться в стороне, дожидаясь появления новых деталей процесса выхода Британии из Евросоюза. Возможные сценарии варьируются от так называемого хаотичного Брекзита до сохранения страны в составе союза. В результате, банки не могут дать инвесторам четкий ориентир и вынуждены генерировать множество прогнозов потенциального поведения фунта в ближайшие 12 месяцев. По словам аналитиков, в зависимости от того, как британские политики справятся с бракоразводным процессом, курс валюты может взлететь до $1.59 или обрушиться до отметки $1.10. такой разброс оценок - настоящая головная боль для тех, кто привык к конкретным прогнозам.
«Прогнозы и сделки остаются очень условными и тактическими», - отметил Пол Меггеси, управляющий директор отдела валютной стратегии JPMorgan.
По мнению аналитика, наиболее вероятный сценарий – упорядоченный Брекзит, который укрепит фунт примерно на 5% в парах с долларом и евро. Однако в случае выхода без сделки курс может упасть как минимум на 10%.
«Вероятность незаключения сделки и сохранения членства в ЕС составляет 20% в обоих случаях. Рост фунта во втором случае составит около 10%, а в первом валюта упадет на аналогичную величину», - полагает эксперт.
Корпоративный сектор остался без ориентиров
Аналитики банков, как правило, составляют прогнозы по основным валютам перед каждым кварталом, учитывая целый ряд индикаторов, в том числе экономические данные и политические факторы. Компании используют эти прогнозы для планирования и финансирования на годы и кварталы вперед, а прогнозируемые курсы валют кладут в основу своих оценок будущих прибылей и расходов.
Оценки аналитиков должны давать компаниям представление о том, что ждет впереди, но в случае с Брекзитом опасения и неопределенность вынуждают дилеров хеджировать свои сделки при прогнозировании курса фунта на 2019 год. К примеру, прогноз BNP Paribas по фунту включает пять разных сценариев, каждый из которых предполагает разные курсы валюты против доллара и евро. Оценки варьируются от $1.36 в случае проведения второго референдума до $1.15 в случае выхода без сделки.
На текущих уровнях фунт считается дешевым, поэтому, в теории, открывает долгосрочным инвесторам хорошие возможности для покупки, отмечают в Bank of America Merrill Lynch, где аналитики считают британскую валюту недооцененной на 15-20%. о мало кто решается на покупку в силу многообразия потенциальных сценариев и возможных реакций стерлинга на реализацию того или иного прогноза.
Nomura верит в фунт
Один из самых оптимистичных прогнозов представил банк Nomura, по мнению которого, фунт завершит 2019 год на отметке $1.59.
«По большей части, наш оптимистичный прогноз по фунту объясняется медвежьим настроем в отношении доллара. Наш базовый сценарий предполагает, что Британия избежит беспорядочного Брекзита и либо согласует сделку до дедлайна, либо пойдет на второй референдум», - поясняют в Nomura.
Тем временем HSBC отказывается давать четкие прогнозы по развитию политических событий. По оценкам банка, в течение всего года будет торговаться в районе $1.30. Однако аналитики готовы пересмотреть этот прогноз, когда ситуация со сделкой прояснится. Если соглашение одобрит британский парламент, в 2019-м стерлинг может вырасти до $1.45, говорят в банке. Но в случае выхода без соглашения валюта приблизится к уровню паритета в паре с евро и достигнет отметки $1.10 против доллара.
Право на ошибку
Даже если не брать в расчет ситуацию с Брекзитом, нужно признать, что аналитики нередко ошибаются в своих прогнозах. Перед наступлением 2018 года многие эксперты пророчили дальнейшее ослабление доллара в продолжение тренда 2017 года. Но эта оценка была актуальной только до апреля, когда фунт торговался вблизи годового максимума $1.44.
Затем «американец» начал восстанавливаться. Укрепившись против основных валют и валют развивающихся стран, он отправил фунт к отметке $1.26. Сейчас мнения аналитиков по поводу перспектив динамики доллара на 2019 год разделились, а неопределенность вокруг Брекзита еще сильнее путает карты.
По мнению экспертов Barclays, валютные рынки временно оторвались от реальности и сосредоточились на завершающемся цикле ужесточения политики ФРС и замедлении роста американской экономики.
Пока растет число негативных прогнозов по США, развивающиеся рынки и несколько отдельных основных валют могут выиграть от такого положения дел, полагает Марвин Барт, глава отдела валютной стратегии Barclays. Но при этом эксперт сомневается, что эта ситуация будет оставаться актуальной в 2019 году, поскольку, по его оценкам, доллар будет расти против таких ключевых валют, как евро и стерлинг. Наши прогнозы сосредоточены на верхних точках диапазона. Соответственно, оценка перспектив евро и фунта находится в нижней части диапазона, добавил аналитик.
«На наш взгляд, среди валют Б10, доллар продолжит оставаться относительно сильным, а фунт – относительно слабым, преимущественно из-за состояния британской экономики», - полагает Барт.
По теме:
Прогноз OppenheimerFunds и Commerzbank по фунту до марта
Фунт стал словно прокаженный, люди не хотят прикасаться к нему
