Meiji Yasuda Life Insurance Co. ждет подъема иены к более высоким уровням, прежде чем приступать к нехеджированным покупкам американских облигаций, отмечает Кеничиро Китамура из отдела инвестиций в ценные бумаги с фиксированным доходом.
В этом году Федрезерв, возможно, воздержится от повышения стоимости кредитования, а в 2020-м может даже снизить ставки, сказал эксперт в среду, до оглашения итогов заседания Центробанка. В этом случае спред доходности между долговыми обязательствами США и Японии сузится.
«У Банка Японии может не хватить инструментов для сдерживания роста иены, если Федрезерв сменит курс, и это настораживает. Мы должны учитывать этот фактор риска», — предупреждает Китамура, чья компания по состоянию на сентябрь держала активы на 39.8 трлн иен ($366 млрд).
Волнения на мировых рынках и признаки замедления экономики, которые заставили ФРС нажать на тормоз, также спровоцировали всплеск спроса на иену, которая за декабрь и январь подорожала к доллару более чем на 4%. В пятницу пара торгуется немногим ниже уровня 109.00.
Спешка ни к чему
Падение доллара под отметку 110.00 многие инвесторы связывают с возобновлением спроса на казначейские облигации США со стороны японцев в рамках нехеджированных покупок. Но Китамура считает, что включаться в эту игру еще слишком рано. Его базовый сценарий предполагает рост иены до уровня 105.00, и ультрамягкая политика Банка Японии ограничит повышательное давление на валюту. Но в случае реализации глобальных рисков мы можем увидеть и пробой уровня 100.00, добавил эксперт.
По его словам, один из вариантов — покупка трежерис при высокой доходности с последующим снятием хеджирования при достижении «чрезвычайно высоких уровней». Премия по доходности 10-летних бумаг США к аналогичным облигациям Японии составляет 265 базисных пунктов. В ноябре показатель был зафиксирован на уровне 312 пунктов — самое высокое за 11 лет значение.
Meiji Yasuda пока воздерживается от нехеджированных инвестиций и в европейские облигации.
«Ввиду политической неопределенности — Брекзит, европейские выборы и рост популизма — нам сложно верить в евро», — подчеркнул Китамура.
По теме:
Доллар пока не сможет обновить годовой максимум против иены
Barclays разочаровался в ФРС и сократил свой прогноз по ставкам
