На фото: Олег Тиньков
Компания Altoville Holdings, принадлежащая Олегу Тинькову, продала расписки (ГДР) Tинькофф банка (ТCS) на сумму до $150 млн (4.2% по цене вчерашнего закрытия), используя ускоренное размещение. Цена продажи в $18 за расписку на 7% ниже вчерашней цены закрытия, подсчитал аналитик Альфа-банка Евгений Кипнис. В ноябре 2017 года Олег Тиньков продал примерно 6.6% акций Tинькофф банка почти по тем же ценам, в $17.5/ГДР, с дисконтом 11% к рынку. В марте 2018 году компания Baring Vostok продала 1.8% акций по цене $23 за бумагу с дисконтом 6%. Вчера на закрытии ГДР банка стоили $19.4, что соответствует коэффициенту P/BV на уровне 3.5x и коэффициенту 2019 P/E на уровне 6.6x (дисконт составляет 13–25% к средним мультипликаторам 2017—2018 гг.). То есть дисконт в 7% кажется Кипнису обоснованным.
«Мы считаем новость НЕГАТИВНОЙ для акций банка, которые, на наш взгляд, сегодня будут находиться под давлением, — пишет эксперт. — Кроме того, продажа доли основателем и мажоритарным акционером банка подтверждает наше мнение о том, что краткосрочные катализаторы роста после ралли бумаг на 25% с начала года весьма ограничены».
Tинькофф банк 12 марта отчитался о результатах за прошлый квартал по МСФО. Чистая прибыль выросла на 24% г/г до 8.1 млрд руб. при ROAE 81.2%, что на 3–5% выше оценки эксперта и консенсус-прогноза рынка. Прибыль за весь 2018 год выросла на 43% г/г при ROAE 74.7%, что на 4% выше прогноза менеджмента. В отчете аналитиков приятно удивило улучшение качества кредитного портфеля и более низкая в сравнении с ожиданиями стоимость риска. Банк дал позитивный прогноз на 2019 год. Это позволяет Альфа-банку повысить прогноз по чистой прибыли на 9–12%.
Решение компании понизить размер дивидендов со второго квартала Кипнис считает оправданным. Это поддержит котировки банка. Ожидается увеличение кредитного портфеля на 40% г/г при неизменном качестве кредитов (стоимость риска ожидается на уровне 6–7%). Чистая прибыль прогнозируется на уровне от 35 млрд руб. в 2019 году. А это значит, что акции Tинькофф банка могут вырасти в этом году на 9–12% больше относительно прогноза Альфа-банка и прогноза аналитиков, опрошенных Bloomberg. Tинькофф банк объявил о выплате квартальных дивидендов в размере $0.32 на ГДР (примерно 50% чистой прибыли за 4К18, что соответствует действующей дивидендной политике). Это соответствует дивидендной доходности на уровне 1.7% (6.9% на годовой основе). Дата закрытия реестра намечена на 22 марта, дата отсечения назначена на 20 марта после закрытия рынка).
По теме:
Тиньков не унывает, что потерял вчера четверть миллиарда долларов
Олег Тиньков показывает, как нужно вести бизнес в России
