19.03.19 23:57

Облигация стоимостью $130 млрд могла бы решить проблему Венесуэлы

Было много идей по поводу того, как исправить ситуацию в Венесуэле: от собственной криптовалюты до плана «Нефть в обмен на продовольствие». Однако предложение завернуть весь государственный долг страны в одну эмиссию облигаций, пожалуй, самое смелое.

FIG.1

_{Фото: BusinessInsider/Reuters}

Деньги, которые причитаются разрозненной группе кредиторов от Китая до России, частных инвесторов и нефтесервисных и нефтегазовых компаний, можно превратить в один долговой выпуск на сумму $130 млрд. Такую идею выдвинул бывший управляющий хеджфондом, а ныне президент нью-йоркской компании Andean Capital Advisors, Даниэль Осорио. Его фирма консультирует финансовых управляющих по латиноамериканскому региону.

Такой вариант позволил бы многолетних переговоров о реструктуризации дефолтных облигаций Венесуэлы после того, как долг страны увеличился до 173% от ВВП. Осорио считает, что о таком варианте сделки можно договориться в течение 18 месяцев. Противники идеи утверждают, что всех инвесторов «положить в одно ведро» нереально. Это только усложнит переговоры.

Экономический советник Хуана Гуайдо, которого поддерживают США и считают его легитимным лидером Венесуэлы, в январе предупредил, что инвесторам следует быть готовым к «сильной головной боли». Венесуэла не может обслуживать свой долг. Стране потребуется дополнительное денежное вливание в размере не менее $60 млрд из МВФ.
Идея Осорио подразумевает, что на старте облигации будут с низким купоном без амортизации в течение нескольких лет. Это предоставит новому правительству передышку и позволит нарастить добычу нефти. Затем на среднем сроке купон вырастет, а в последние годы перед экспирацией вновь снизится.

Осорио приводит в пример опыт Ирака. Охваченная войной страна смогла увеличить добычу с 579 тыс. баррелей в день в 1996 году до 5 млн баррелей в сутки. ВВП страны за последние 20 лет вырос в 10 раз и превысил $200 млн.

В то же время крупнейшая в истории продажа облигаций на развивающихся рынках была осуществлена в 2016 году Саудовской Аравией на $17.5 млрд. В случае с Венесуэлой речь идет о $130 млрд — сумма более чем в 7 раз превышает рекорд саудитов. Величина сделки делает идею Осорио практически невозможной, утверждают эксперты Nomura в Нью-Йорке.