В дополнение к отрицательной доходности, у покупателей германских облигаций есть еще одна причина иметь бычий настрой в отношении бундесов — Турция, заявляют эксперты Bloomberg. Месячная корреляция между доходностью германских долговых бумаги и индексом Borsa Istanbul достигла самого высокого значения в 2016 года.
Иностранные инвесторы, которые держат в своих портфелях турецкие активы, больше не могут хеджировать риски инструментами рынка валютных свопов. На этой неделе ликвидность в лире иссякла, отмечают эксперты.
Выходом для иностранных инвесторов могли бы стать другие высокодоходные валюты из сегмента развивающихся рынков. Например, российский рубль, южноафриканский рэнд или бразильский реал. Обычно во времена рыночных потрясений они тесно коррелируют с лирой. Однако такая стратегия является довольно дорогой из-за высокой стоимости carry.
Однако германские облигации предлагают альтернативу. Это очень ликвидный рынок, который также тесно связан с динамикой турецких активов. Расчеты экспертов Bloomberg подтверждают, что доходность немецких облигаций и фондовый рынок Турции имеют тесную взаимосвязь.
Курс лиры за последние 4 торговых дня показал очень высокую волатильность. После резкого ослабления к доллару в пятницу турецкая лира стремительно выросла. Диапазон колебаний за этот период составил чуть более 9%.
