Цены ниже 75 центов за доллар и средняя доходность международных облигаций на уровне 11.08% показывают, насколько непросто инвесторам в Аргентине, несмотря на беспрецедентное кредитное соглашение с МВФ и резервы Центробанка в размере $76.7 млрд. В начале года бумаги развивающегося сегмента пережили лучший с 2012 года квартал, рост доходности в Аргентине на 2.1% с начала года представляет лишь одну треть по сравнению со средним значением среди ее коллег.
Более того, кредитно-дефолтные свопы закладывают в цену 49%-ную вероятность непогашения задолженности в 5-летней перспективе, тогда как всего год назад эта цифра составляла 22%. Дополнительная доходность, которую инвесторы требуют за хранение долларового долга в сравнении с трежерис составляет 8.58%. Это максимальный показатель с 2014 года, когда страна пережила дефолт.
Долг с погашением в 2021 года торгуется ниже отметки 90 центов, а его доходность составляет 13.5%. Если инвесторы обеспокоены по поводу перспектив погашения этих бумаг, что можно говорить о кредиторах 100-летних облигаций, выпущенных на пике активности иностранных инвесторов в июне 2017 года. На сегодняшний день их цена составляет 71 цент.
Эквадор, который традиционно торговался по соседству с Аргентиной среди высокодоходных долговых обязательств, на рынке облигаций считается на 300 базисных пунктов безопаснее, несмотря на богатую дефолтами историю и скромную программу МВФ.
Макри метит на переизбрание в октябре после истечения первого президентского срока, который большинство инвесторов оценивают неоднозначно. А Кристина Фернандес де Киршнер, которая управляла страной с 2007 по 2015 годы, подумывает о возвращении. Перспектива жесткой конкуренции между двумя этими кандидатурами рассматривается как наиболее вероятный сценарий. По крайней мере, на это указывают многочисленные опросы, пока не позволяющие выявить потенциального победителя.
Учитывая, что в свое время Кристина национализировала частную пенсионную систему, ввела меры валютного контроля и спугнула иностранных инвесторов в долговой рынок, понятно, почему нервничают держатели облигаций. Рейтинг одобрения Макри опустился ниже 30% впервые с его вступления в должность, что говорит о снижении шансов на его победу.
Обеспокоенный этой тенденцией, на прошлой неделе Макри представил ряд мер, включая замораживание цен на некоторые потребительские товары, стимулирование кредитования и смягчения эффекта от запланированного повышения коммунальных тарифов. Помогут ли ему эти шаги наряду с ограничительной монетарной политикой Центробанка, переизбраться этой осенью, покажет время.
По теме:
Amundi ставит на Россию, Индию и Чили, а также советует избегать Турции, ЮАР и Аргентины
http://www.profinance.ru/news/2019/01/30/bqp6-amundi-stavit-na-rossiyu-indiyu-i-chili-a-takzhe-sovetuet-izbegat-turtsii-yuar-i.html
Долговой рынок ставит на рост рубля и других валют к доллару
http://www.profinance.ru/news/2019/04/17/bs8a-dolgovoj-rynok-stavit-na-rost-rublya-i-drugikh-valyut-k-dollaru.html
