Центральные банки по всему миру соревнуются в смягчении тональности заявлений в последнее время. Банк России, который в эту пятницу проведет очередную встречу, вряд ли станет исключением, судя по динамике недельной инфляции, которая взяла тренда на снижение, ослабление обеспокоенности рынков санкционной тематикой и гигантский приток средств на рынок первичного размещения российского госдолга.
«Участникам рынка ОФЗ придется решать приятную дилемму — насколько „голубиный“ сигнал пошлет Банк России в пятницу», — приводит агентство Bloomberg слова аналитиков Societe Generale SA.
По их мнению, ЦБР может приблизить дату снижения ключевой ставки, например, заменив фразу «допускает переход к снижению ключевой ставки в 2019 году» на «будет рассматривать снижение ключевой ставки на одном из ближайших заседаний».
Никто из экономистов, опрошенных агентством, не ждет от регулятора снижения ключевой ставки на пятничном заседании. Она останется на уровне 7.75 процента годовых. По итогам совещания 22 марта Банк России уже подал сигнал, заявив о возможности смягчения денежно-кредитной политики до конца года. После этого аналитики начали прогнозировать снижения ставки до 7.5 процента в 4 квартале.
Ниже агентство Bloomberg приводит мнения отдельных аналитиков относительного того, что же стоит ждать от ЦБ в эту пятницу и как отреагируют рынки:
Росбанк: ‘кирпичик’ для уверенности рынка
Не стоит ждать существенного сиюминутного отклика рынка облигаций на решения ЦБ в эту пятницу, «вряд ли больше 5 базисных пунктов. Речь скорее о том, что уверенность рынка в смягчении будет расти и изменения пресс-релиза — еще один кирпичик в этом направлении», написал по электронной почте Юрий Тулинов, возглавляющий аналитический отдел в Росбанке, российской дочке SocGen. Он считает, что смягчение риторики может вызвать рост курса рубля за счет усиления интереса нерезидентов к ОФЗ, хотя «психологически трудно покупать рубль после хорошего ралли в первом квартале года».
Нордеа: без резких движений
«ЦБР, вероятно, смягчит риторику, намекнув на возможность понижения ставки раньше, чем в 4 квартале. Этот сигнал поддержит спрос на гособлигации, которые не полностью учитывают в ценах предстоящее смягчение, и, соответственно, поддержит рубль», — написала в обзоре главный аналитик Нордеа Банк Татьяна Евдокимова. Она не ждет резкой реакции рынка, поскольку риторика, «скорее всего, будет смягчаться весьма плавно и с большим количеством оговорок». «На горизонте 2019 года мы видим вероятность снижения доходностей 5 и 10-летних ОФЗ на 30–40 пунктов, а движения рубля в направлении отметки 62.5 за доллар»
Регион: позитив заложен в цены
«Мы не видим особых причин для существенного изменения доходности ОФЗ, которая в течение последних трех месяцев движется в боковом тренде с периодами относительно высокой волатильности», — считает главный аналитик долговых рынков Регион Александр Ермак. Он полагает, что рынок уже отразил подавляющую часть позитива и смену риторики ЦБ в марте в текущих котировках. Положительная реакция на рынке ОФЗ возможна «лишь в случае достаточно резкого пересмотра прогноза по инфляции в сторону уменьшения и повышения вероятности более раннего и агрессивного снижения ключевой ставки», что маловероятно.
