Сланцевый бум в Штатах маскирует продолжающиеся неприятности у многих более мелких экспортеров и компаний, обслуживающих месторождения. По данным Bloomberg, этом году число банкротств в энергетическом секторе опережают лишь банкротства в секторе потребительских товаров первой необходимости. И некоторые компании предупреждают: дальше будет еще хуже.
Weatherford International Plc, некогда один из главных провайдеров услуг бурения и завершения скважин, на прошлой неделе сообщила, что готовится к процедуре банкротства, а Halcon Resources Corp. и Alta Mesa Resources Inc. выразили сомнения в том, что смогут удержаться на плаву. Облигации производителя California Resources Corp. торгуются с доходностью более чем на 10% выше доходности казначейских бумаг США.
Эти примеры обнажают обратную сторону сланцевого бума. Высокозатратные производители с шаткими балансами не привлекают инвесторов, которых больше интересует извлечение прибыли, нежели вложение средств в развитие сланца, будь то долг или акционерный капитал. И пока производители урезают расходы, менее эффективные провайдеры услуг находятся на грани выживания.
«Давления на институциональном уровне нет, и компаниям требуется немало времени, чтобы осознать, что банкротство, возможно, является единственным способом разрешить проблемы с балансом», — отметил Патрик Хьюз, партнер юридической фирмы Haynes and Boone LLP.
Во вторник Weatherford пояснила, что проводит реструктуризацию своего баланса с целью облегчения долгового бремени компании, но это «не реструктуризация операций, но и не процедура банкротства». Halcon и California Resources не ответили на запрос комментария, а в Alta Mesa declined отказались комментировать ситуацию.
Роста нефти на 40% с декабря — до $60 и $70 по WTI и Brent соответственно — оказалось недостаточно, чтобы помочь таким компаниям, как Bristow Group Inc., PHI Inc., Jones Energy Inc. и Rex Energy Corp. избежать банкротства в этом году.
Борьба за выживание
«Многие видят цены на отметках $60 и $70, полагают, что все прекрасно. Думаю, в этом году банкротств будет больше, чем в 2018-м», — предупреждает Спенсер Каттер, аналитик Bloomberg Intelligence.
Убытки от обвала рынка достигли пика в 2016 году, когда обанкротились 142 компании с общим долгом на сумму $70.3 млрд. В прошлом году эта цифра сократилась более чем вдвое — банкротами стала 41 компания с долгом на $17.2 млрд.
В этом году банкротство одной только Weatherford добавит к размеру долга около $8 млрд. Если это произойдет, то станет самым крупным банкротством в отрасли за последние четыре года. В случае с Halcon, ее облигации с доходностью на уровне 6.75% и погашением в 2025 году торгуются вполовину ниже их номинальной стоимости. Агентство S&P Global Ratings присвоило бумагам рейтинг СС, который сигнализирует о том, что компания вряд ли сможет выполнить часть своих долговых обязательств.
Weatherford подписала соглашение о реструктуризации с держателями 62% своих приоритетных необеспеченных бумаг. В рамках этого соглашения держатели долга на сумму $7.4 млрд получат 99% основного капитала по итогам реструктуризации и до $1.25 млрд по новым необеспеченным бумагам.
Тем временем в первом квартале эмиссия акций в энергетическом секторе США сократилась до минимального с начала десятилетия уровня, а продажи упали боле чем на треть в годовом выражении. Об этом свидетельствуют данные отраслевой консалтинговой компании Drilling Info.
«Нефть по $60 выгодна, если вы производитель с низкими издержками без огромного долга, в Пермском бассейне или месторождении Bakken. Это терпимо, если вы — компания среднего звена, и плохо, если вы относитесь к более мелким производителям», — резюмировал Каттер.
По теме:
В США разгорается сражение за сланцевые активы
Американская сланцевая нефть меняет направление нефтяных потоков
