Китайцы при таком сценарии будут продавать доллары на Forex, стимулировать рост процентных ставок в США, что теоретически может спровоцировать серьезную рецессию в американской экономике, которая затем распространится на другие страны.
Поразмыслив, эксперты пришли к выводу, что это крайне маловероятно.
Китаю придется продать значительную часть своих резервов. Этот шаг привел бы к снижению стоимости казначейских облигаций и росту их доходности (обратный закон открытого рынка). Например, облигация номиналом $1000 долларов гарантирует получение дохода в размере $50 в год. Это 5% от стоимости. Но если цена облигации упадет до $800, то гарантированный доход в $50 уже будет составлять 6.25%. То есть, цена упала — доходность выросла.
Рост ставок с риском для рецессии экономики США или даже становлением этой рецессии приведет к тому, что китайский экспорт заметно упадет. Это станет неприятным дополнением к 25-процентным пошлинам на объем экспорта в объеме $200 млрд.
Курс доллара в результате такого экономического удара может резко упасть против юаня. В результате конкурентноспособность китайских товаров снизится еще сильнее. При этом качестве и оценочная стоимость китайских резервов ухудшится, ведь оставшаяся доля казначейских облигаций в резервах Поднебесной подешевеет из-за его же собственных продаж.
Продажа облигаций — это наименее эффективное оружие, которое есть в арсенале Китая, утверждает экономист Корнельского Университета Эзвар Прасад. Он уверен, что Пекин не пойдет на такой шаг.
Второй сценарий развития событий резко отличается от первого.
Он заключается в том, что Китай может принять решение продать очень-очень много американских облигаций, но…. Ничего не произойдет. То есть процентные ставки едва сдвинутся с места.
Профицит по счету текущих операций у Китая сокращается, а это означает, что страна уже накапливает доллары в меньших объемах, нежели ранее. Но этот факт не привел к росту доходности. Наоборот — доходность остается низкой по историческим меркам. Так, доходность по 10-летним трежерис сейчас заметно ниже 2.5%.
Объяснение заключается в том, что весь другой мир формирует повышенный спрос на облигации Казначейства США. Это означает, что невзирая на экономические и политические проблемы инвесторы верят, что Штаты не объявят дефолт по своему госдолгу. А значит облигации США — хорошее место для надежного хранения свободных денег.
Эксперты авторитетной исследовательской фирмы Capital Economics также уверены в том, что для Китая неразумно заниматься подрывом американского рынка облигаций. Такой шаг приведет к резкому всплеску нестабильности на развивающихся рынках. Рынки Поднебесной к ним относятся напрямую. А нестабильность своих финансовых рынков — это как раз то, чего Пекин пытается избежать.
Редактор журнала «Международная экономика» Дэвид Смик разделяет эту точку зрения. При этом он подчеркивает, что обвал рынка облигаций США грозит сформировать рецессию глобального масштаба. Это объявление экономической войны не только США, но и многим другим страна. Вряд ли китайцы пойдут на это, резюмирует Смик.
Сам факт разрешения торгового спроса между США и Китаем выглядит туманно. Конфронтация двух держав открывает новую эру в американо-китайских отношениях. Но, притом что обе стороны находятся в состоянии конфликта, они по-прежнему тесно зависят друг от друга.
По материалам Washington Post.
По теме:
Одним из ключевых «козырей в рукаве» Китая в торговой войне с США являются редкоземельные элементы
Китай не советует спекулянтам играть против юаня
За торговой войной скрываются истинные мотивы противостоянии США и Китая
