Вероятность одного и двух снижений ставки ФРС в 2019
Инвесторы подняли ставки на то, что Федеральная резервная система будет снижать процентные ставки в США не один, а два раза в этом году, чтобы противостоять опасениям по поводу замедления глобального экономического роста, вызванного обострениемамерикано-китайской торговой войны.
Вероятность того, что центральный банк снизит ставки два или более раз к концу 2019 года, поднялась выше 40 процентов во вторник, согласно котировкам фьючерсов на ставку по федфондам, впервые превысив ожидания одного снижения.
Рынки сигнализировали об одном снижении ставки в этом году в течение нескольких месяцев, даже несмотря на то, что ФРС официальную поставила политику на паузу и утверждала, что следующий ее ход может оказаться в любом направлении.
Опасения по поводу перспектив роста взволновали рынок облигаций, помогая снизить стоимость займов правительства США, поскольку инвесторы искали относительную безопасность в казначейских обязательствах.
Базовая доходность 10-летних казначейских облигаций, которая движется обратно пропорционально цене, упала во вторник на 10 базисных пунктов до 2.2220 процента, что является самым низким уровнем с сентября 2017 года.
«Экономические данные продолжают ухудшаться, что усугубляется затяжной торговой войной с Китаем», — сказал Квинси Кросби, главный рыночныйстратег-аналитик Prudential Financial. «Ожидания двукратного снижения ставки усилились, потому что рынок верит, что экономика ослабнет».
В этом месяце США ввели дополнительные тарифы на импорт из Китая, китайские чиновники ответили зеркальными мерами. Президент Дональд Трамп предупредил в понедельник, что американские тарифы на товары из Китаяпо-прежнему могут быть «повышены очень, очень существенно, и очень легко».
Сигнал со стороны всеми отслеживаемой кривой доходности США, чья инверсия была надежным индикатором прошлых рецессий, также усилил нервозность инвесторов во вторник, потому что доходность казначейских облигаций с более длительным сроком упала ниже доходности по более короткому государственному долгу.
Разница между трехмесячной и 10-летней доходностью казначейских облигаций упала до минус 9 базисных пунктов, приближаясь к минимуму на текущий момент в минус 11 б.п. Инверсия кривых доходности наблюдалась перед каждой рецессией в США за последние 50 лет.
Глобальный индекс экономической неожиданности Citi, который измеряет, поступают ли данные лучше или хуже по сравнению с ожиданиями, находился на отрицательной территории более года — это самый длинный период нахождения ниже нуля за всю историю наблюдений. Это привело к тому, что аналитики ранее в этом году сократили свои прогнозы по глобальному росту до медианной оценки в 3.3 процента в 2019 году. Это будет самый медленный темп роста с 2009 года.
Аналитики Morgan Stanley предупредили, что после корректировки последствий беспрецедентной программы покупки облигаций ФРС, стартовавшей после финансового кризиса, кривая доходности фактически была инвертирована с ноября 2018 года.
«Мы считаем, что это означает, что экономический спад в США и растущий риск рецессии исходят независимо от торгового спора», — пишут стратеги в области акций во главе с Майклом Уилсоном.
ФРС избегаеткаких-либо указаний на то, что грядет урезание ставки. Протоколы его последнего заседания, состоявшегося 30 апреля и 1 мая, то есть перед объявлением последнего раунда повышения тарифов «око за око», предполагали, что у руководства ЦБ нет срочного плана повышения или понижения процентных ставок. Выступления политиков в последние недели подтвердили «терпеливый» подход центрального банка.
Несмотря на позицию ФРС, инвесторы ожидают, что центральному банку придется смягчить своюденежно-кредитную политику.
«Скорее всего, одно снижение. Я не удивлюсь, если мы увидим два», — сказала Кристина Хупер, главный стратег международного рынка Invesco. «Во многом это зависит от степени ухудшения экономических данных. Просто разрыв отношений между США и Китаем достаточен для одного снижения ставки».
Робин Уигглсуорт, Financial Times
