Председатель Банка России Эльвира Набиуллина во время интервью в Москве, Россия, 27 июня 2019 года. © REUTERS/Evgenia Novozhenina
Продолжается жаркий спор между Банком России и Министерством экономического развития. В последнем раунде ведет МЭР, поскольку Владимир Путин поддержал Максима Орешкина в споре с Эльвирой Набиуллиной по вопросу пузыря на рынке потребительского кредитования. Путин, который вчера устроил разнос Силуанову за то, что российские граждане до сих пор не обеспечены ипотекой в 6%, считает, что проблему закредитованности населения надо решать активнее.
Сегодня глава ЦБ сместила акценты дискуссии в иную сферу, немного уподобившись Марио Драги, который постоянно «переводит стрелки» на национальные правительства, требуя ускорения реформ. Вот несколько тезисов, который председатель Банка России обозначила, выступая на Международном финансовом конгрессе в Петербурге.
Российская экономика достигла предельного потенциала роста и пытаться ускорить темп ее развития за счет инструментария Центробанка — не очень умная идея. В первом квартале 2019 года ВВП России вырос лишь 0.5%. Это «структурный потолок» по Набиуллиной. В мае рост ВВП и вовсе замедлился до 0.2%.
«Макростабильность — это еще не рост. А рост сейчас около 1.5–2%, а в первом квартале он вообще составил лишь 0.5%. При очень низкой безработице. И это тот результат, который мы будем иметь без структурных изменений. Потому что политика по поддержанию макроэкономической стабильности позволяет только стабилизировать экономику около ее текущего потенциала», — сказала Набиуллина, «Если пытаться сдвинуть центробанковскими инструментами потенциальные темпы роста, мы, в конечном счете, получим либо инфляцию, либо пузыри на финансовых рынках, а скорее всего и то, и другое», — предостерегла она.
Эта макростабильность обязана, в первую очередь, таргетированию инфляции и, во вторую, реализации бюджетного правила, которое применяется в России с февраля 2017 года и фактически отвязало рубль от нефти. Сам рубль прошел этап либерализации в ноябре—декабре 2014 года со скандальной двукратной девальвацией. До этого времени в России применялся курсовой диапазон и валютные интервенции.
Проблема замедления темпом экономического роста носит сейчас глобальный характер. Причем для развитых экономик низкие темпы стали «новой нормальностью». При таком вялом росте падает безработица, а кривая Филиппса перестает работать: инфляция не растет. В итоге, мировые ЦБ вынуждены снижать и так уже низкие номинальные ставки и уводить громадную часть мирового долга в отрицательную область ставок.
Но в России есть и свои причины замедления темпов роста, которые страна с ее государственным капитализмом пытается подстегнуть разного рода национальными проектами. И здесь мнение главы ЦБ кардинально отличается, например, от мнений президентов госкорпораций и ряда чиновников в правительстве, которые, глядя на неудачный опыт 90-х, считают, что нацэкономика еще не вышла из колыбели, ее пока рано отпускать в свободное плавание. Экономику, которая на 50% является государственной, нужно переводить на частные рельсы, уверена глава регулятора.
«Бизнес пока не видит перспектив, доходы населения практически не растут, и граждане слабо чувствуют, что достигнутая стабильность дала им лучшее качество жизни», — посетовала Набиуллина.
Корень проблем нужно искать именно в структуре российской экономики, а не во внешних условиях, которые сейчас в целом приемлемы, считает она. И не нужно все списывать на внешние факторы, которые, по ее мнению, сейчасболее-менее благоприятны. Дело далеко не только в них. Да, мировая экономика замедляется. Торговые войны и геополитические проблемы ухудшают ситуацию. Не нужно уповать на улучшение внешней конъюнктуры. Она всегда будет оставаться сложной. Это нужно принять как данность.
И здесь мы переходим к ее второму тезису — как же России ускорить национальную экономику собственными силами. Если вспомнить времена СССР, тогда ключевой была фраза «кадры решают все». Инвестиции в образование. Сегодня модной является тема инвестиционного климата. «Увеличить потенциал, использовать все возможности, которые есть у экономики для того, чтобы повысить темпы экономического роста и, в конечном счете, увеличить благосостояние людей, можно только за счет структурных преобразований. Таких преобразований, которые будут способствовать перераспределению ресурсов — и трудовых, и финансовых, — в сферы с большей отдачей, с большей производительностью, создающие большую добавленную стоимость», — порекомендовала властям Набиуллина.
Главный драйвер будущего роста — кардинальное улучшение инвестиционного климата.
«Нельзя здесь заниматься смещением фокуса экономической политики, отвлечением внимания на непервостепенные факторы», — намекнула глава ЦБ на спор с Минэкономразвития.
Необходимо стимулировать предпринимательскую активность. Экономический рост создает именно бизнес, а не государство. Государственные инвестиции не могут подменить частные. Никакая успешная реализация нацпроектов не заменит собой частную инициативу. Нет никаких гарантий, что мы получим от госпроектов мультипликативный эффект через расширение частных инвестиций. При этом важно понимать, что частные инвестиции — это не кредиты, полученные под низкие проценты в банках под госгарантии, это, в первую очередь, дополнительный акционерный капитал, собственные средства и крупного бизнеса, и малых предпринимателей, которыми они готовы рискнуть в расчете на будущий рост своего бизнеса и прибыли. А готовность взять на себя этот риск напрямую зависит от пресловутого инвестиционного климата, напомнила глава ЦБ.
«Структурные изменения — это время. Мы — сначалаиз-за высоких цен нефти, потом —из-за необходимости сконцентрироваться на укреплении макроэкономической стабильности, откладывали проведение многих назревших структурных реформ, а теперь хотим быстрого результата. В итоге мы снова оказываемся в ловушке „поиска простых решений“, когда ищем, где светло. И почему-то обычно все поиски решения при таком подходе приводят в Центральный банк», — посетовала Набиуллина.
Кризис 2014–2015 годов многому нас научил. Но инструментарий борьбы с ним — борьба с оттоком капитала, резкое снижение ключевой ставки, широкомасштабная раздача денег «нужным стране» предприятиям — в нынешних условиях не так уж эффективны. Нужны новые идеи. И здесь Набиуллина вернулась к набившему оскомину спору о пузыре не рынке потребкредитования. Она уверена: нет никакой гарантии в том, что банки начнут кредитовать предприятия, если им запретить выдавать кредиты гражданам без надлежащей проверки их платежеспособности. Легких решений не бывает. Мы лишь потеряем еще больше времени: сначала мы лишимся завоеванной с таким трудом макроэкономической стабильности, а потом будем заново решать проблему ее восстановления, окончательно подорвав веру в завтрашний день у населения и бизнеса.
При этом улучшение инвестиционного климата, увы, не сводится к сокращению административных барьеров. Необходимо кардинально улучшить защиту частной собственности. А для этого — она повторила всем известные вещи — нужны независимые суды, качественное судебное урегулирование корпоративных конфликтов, лучшее качество корпоративного управления, развитие человеческого потенциала.
«Эти слова мы произносим практически в неизменном виде много лет. Сначала они казались правильными, потом общим местом, потом обращение к теме инвестиционного климата стало казаться „пустыми словами“ чиновников, а теперь похоже на крик отчаяния. Но нампо-прежнему нужно лучшее качество деловой среды, а это большая и долгая работа», — заявила глава ЦБ.
Эпилог
Российский Центробанк, по признанию зарубежных коллег, под руководством Эльвиры Набиуллиной превратился в уважаемый институт, проводящий ортодоксальную консервативную монетарную политику и добивающийся своих целей. Ничего не бывает идеального.Г-жу Набиуллину есть за что критиковать: например, за высокие зарплаты топменеджмента огусударствленного банка «Открытия», которые оплачиваются из кармана рядового россиянина. Но за период своего руководства она действительно добилась очень много: и контроль над инфляцией в результате ее таргетирования, и свободно-обращающийся рубль и борьба с финансовой нечистоплотностю. На близка ее точка зрения о том, что монетарными методами текущие проблемы уже не решить. Одними нацпроектами экономику также не ускорить. Увлечения модностями, вроде блокчейна и искусственного интеллекта, тоже не помогут. Нужно хорошенько перечитать классиков: государство — плохой собственник, частная собственность и частная инициатива — залог процветания российских граждан. И не нужно бояться распродать Россию по-дешевке.
Дмитрий Полин
По теме:
«Золотая» стратегия России показала всему миру, что можно прожить и без доллара
