Под конец прошлой недели США ввели новые санкции в отношении России, однако рубль отреагировал крайне сдержанно. Стратеги Danske Bank считают поведение российской валюты вполне закономерным, учитывая, что новые ограничения не окажут сколь-либо значимого влияния на экономику.
США не решаются нанести удар по российскому государственному долгу, и такой ситуацией куда более значимым для рубля является ситуация в мировой экономике и глобальный аппетит к риску, а здесь всё обстоит не очень хорошо. Торговый конфликт США и Китая входит в еще более острую фазу, и в Danske, прогнозируя рост ВВП России в этом году на 1.3% г/г, видят серьезные риски того, что темпы окажутся ниже. В то же время в банке признают, что в течение года темпы роста могут достичь 1.8% г/г благодаря смягчению монетарных условий и началу нескольких государственных инвестиционных проектов.
Смягчение денежно-кредитной политики Банка России предполагает ослабление привлекательности рубля для кэрри-трейд, однако реальные ставки остаются достаточно положительными, а стабильные макроэкономические показатели обеспечивают приток иностранного капитала на российский долговой рынок. В Danske полагают, что ЦБ РФ может снизить ставку на 25 базисных пункта в сентябре и, возможно, еще и в декабре, если и ЕЦБ, и ФРС будут придерживаться мягкой политики. Последняя, впрочем, разочаровала медведей по доллару — этим, а также спадом аппетита к риску и объясняется рост USDRUB в последнее время.
В ближайшие месяцы ситуация на финансовых рынках рискует остаться неблагоприятной для рубля, и в Danske Bank придерживаются прогноза по USDRUB на уровне 67 рублей за доллар США на 6 месяцев и на уровне 68 рублей на 12 месяцев.
